Nvidia: la paradoja del gigante que domina la IA pero se ahoga en sus propias cadenas
Veröffentlicht: 04.05.2026 um 17:01 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Nvidia vive un momento de contradicciones mayúsculas. Su tecnología es indispensable para la inteligencia artificial, pero la compañía se enfrenta a una tormenta perfecta: dependencia asiática, competencia que recorta distancias y una apuesta estratégica por la energía nuclear. El próximo 20 de mayo, con la publicación de sus resultados trimestrales, se sabrá si el mercado premia o castiga esta compleja ecuación.
El coste de fabricar en Asia se dispara
La producción de Nvidia se ha vuelto profundamente asiática. En el último año, el porcentaje de costes de fabricación concentrados en proveedores de la región ha pasado del 65% al 90%. TSMC fabrica los chips, SK Hynix y Samsung suministran la memoria de alto rendimiento, y Foxconn y Quanta ensamblan los servidores. Pero la situación se ha agravado con la irrupción de la plataforma Jetson Thor para robótica, que compite directamente con las GPU Blackwell por las mismas capacidades de fabricación de 3 nanómetros en TSMC.
Esta pugna interna por recursos escasos está generando tensiones. La memoria LPDDR5X ya registra cuellos de botella, lo que ha obligado a Nvidia a discontinuar procesadores Jetson más antiguos. Los costes de almacenamiento, por su parte, podrían consumir este año hasta el 30% del gasto en centros de datos de los grandes proveedores cloud.
China: un mercado fantasma
Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, ha reconocido abiertamente lo que muchos sospechaban: las ventas de servidores en China son prácticamente nulas. Las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos han bloqueado los envíos oficiales. En el mercado secundario chino, sin embargo, los servidores B300 para IA se siguen negociando a precios de hasta un millón de dólares por unidad. Oficialmente, Nvidia no recibe ni un céntimo de ese flujo.
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Huang admite que estas restricciones han acelerado el desarrollo de la industria semiconductora china, un efecto no deseado que podría acabar por fortalecer a sus competidores locales a largo plazo.
La sombra de Alphabet se alarga
Mientras Nvidia lidia con sus problemas internos, la competencia aprieta. La capitalización bursátil del fabricante de chips ha caído por debajo de los cinco billones de dólares, situándose en 4,82 billones. La acción cotiza en torno a los 169 euros, un 7% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado a finales de abril. En ese mismo mes, el título subió un 14%, pero AMD se disparó un 74%, un dato que los inversores no pasan por alto.
El verdadero desafío llega desde Alphabet. Un informe del Wall Street Journal sobre OpenAI —socio de Nvidia— que habría incumplido objetivos internos de ingresos provocó una caída de más del 6% en dos días. Mientras tanto, Alphabet presentó unos resultados trimestrales brillantes: los ingresos de Google Cloud superaron los 20.000 millones de dólares y la acción saltó un 10%. Su capitalización bursátil roza ya los 4,6 billones de dólares.
Los operadores de opciones asignan una probabilidad del 53% de que Alphabet supere a Nvidia en valor de mercado antes de mediados de mayo. Amazon, por su parte, registra una fuerte demanda de sus propios chips, y Google ya vende directamente sus procesadores personalizados a clientes externos.
La apuesta nuclear como salvavidas
Para asegurar su futuro energético, Nvidia ha sellado una alianza con Oklo y el Laboratorio Nacional de Los Álamos. El objetivo es desarrollar pequeños reactores nucleares modulares para alimentar centros de datos. La compañía utilizará sus propios modelos de inteligencia artificial para acelerar el diseño de los reactores y mejorar la validación de combustibles nucleares.
Se trata de un movimiento de integración vertical: Nvidia necesita garantizarse el acceso a electricidad para proteger su capacidad de cómputo a largo plazo. La medida llega en un momento en que el consumo energético de los centros de datos se ha convertido en una preocupación creciente para todo el sector.
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Expectativas ante el 20 de mayo
El próximo martes, Nvidia presentará los resultados del primer trimestre. La dirección prevé unos ingresos de aproximadamente 78.000 millones de dólares, una cifra que excluye por completo el negocio chino de centros de datos. Los analistas esperan un crecimiento de las ventas del 79%.
Históricamente, la acción de Nvidia ha tendido a caer tras la publicación de sus últimos informes trimestrales, con un retroceso medio del 3%. Sin embargo, el mercado de opciones descuenta para finales de mayo un movimiento de hasta el 10% en cualquier dirección.
La rentabilidad de Nvidia sigue siendo envidiable: un margen bruto del 71% y un margen operativo del 60%. Pero la presión de la competencia, los cuellos de botella en la cadena de suministro y la incertidumbre regulatoria en China dibujan un panorama en el que el gigante de la inteligencia artificial deberá demostrar que puede seguir creciendo sin tropezar con sus propias sombras.
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