Nvidia y la tormenta perfecta de los semiconductores: entre la financiación a OpenAI y el miedo a China
Published on 07/28/2026 at 12:42 | Redaktion boerse-global.de
El sector de los semiconductores vive una de sus semanas más convulsas. Nvidia, la estrella indiscutible de la inteligencia artificial, se ha visto arrastrada por dos fuerzas contrapuestas: por un lado, las negociaciones para una megagarantía a OpenAI que ha sembrado dudas sobre la solidez del modelo de negocio; por otro, el pánico desatado por los avances chinos en litografía que ha contagiado a todo el ecosistema. El resultado es una corrección que deja a la compañía en un punto de inflexión.
El precio de ser el banquero de la inteligencia artificial
La cotización de Nvidia cedió un 0,98% en la última sesión, hasta los 171,18 euros, después de que la semana anterior ya acumulara un descenso del 5,90%. Pero el movimiento más brusco se produjo el lunes, cuando la acción se desplomó un 5,02% hasta los 172,88 euros. El detonante no fue un mal resultado trimestral, sino una información que aún no es firme: Nvidia estaría negociando una garantía de hasta 250.000 millones de dólares para que OpenAI pueda alquilar capacidad de cálculo en un macrocentro de datos que construye una filial de SoftBank en Ohio.
El proyecto contempla una inversión total de 500.000 millones de dólares y una potencia de 10 gigavatios. Nvidia, además, cofinanciaría compras por valor de 350.000 millones de dólares. Ni la compañía ni OpenAI han confirmado oficialmente la operación, y las fuentes citadas advierten de que las conversaciones están en una fase inicial y podrían no fructificar.
La magnitud de la posible exposición resulta llamativa. En su último informe trimestral, Nvidia limitaba el volumen total de garantías para arrendamientos a 3.500 millones de dólares. Una hipotética garantía de 250.000 millones multiplicaría por 71 esa cifra. El mercado se pregunta si se trata de un movimiento de fortaleza —asegurarse la demanda en un entorno de escasez de chips— o de una señal de que el ecosistema de la inteligencia artificial no se sostiene sin un apalancamiento artificial.
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La sombra china que atenaza a los fabricantes de equipos
Mientras Nvidia lidia con su papel de prestamista de facto, el sector ha recibido un mazazo desde Pekín. Un informe sobre un consorcio chino respaldado por el Estado —formado por Shanghai Yuliangsheng, SiCarrier y Huawei— ha agitado los cimientos del mercado de litografía. El objetivo declarado es desarrollar máquinas de litografía DUV por inmersión, la tecnología que ASML domina prácticamente sin competencia. Los planes contemplan entregar cinco unidades en 2026 y veinte al año siguiente, destinadas a SMIC, Hua Hong y ChangXin Memory.
ASML se dejó un 4,05% en la última sesión, hasta los 1.400,80 euros, y acumula un descenso semanal del 11,42%. Desde el máximo histórico de 1.748,00 euros, alcanzado a finales de junio, la distancia supera ya el 19%. La reacción parece desproporcionada si se compara con las cifras: las cinco máquinas chinas previstas para 2026 representan menos del 4% de la capacidad anual de ASML, que ronda las 130 unidades. Sin embargo, el mercado castigó con dureza la noticia, destruyendo miles de millones de valor en una sola jornada.
El factor China sigue siendo un riesgo real para ASML: aproximadamente el 20% de los ingresos previstos para 2026 procederán del gigante asiático. Algunos analistas consideran la reacción exagerada, señalando que los sistemas chinos siguen muy rezagados tecnológicamente. El RSI de 37,3 sugiere que la acción está sobrevendida y que la presión vendedora podría agotarse a corto plazo.
Micron, el gran ganador que no se frena
En el lado opuesto del espectro, Micron continúa su rally imparable. Aunque en la última sesión corrigió un 4,93% hasta los 750,70 euros, la rentabilidad anual alcanza el 197,78% y en doce meses se dispara al 682,31%. La caída de casi el 25% en los últimos treinta días parece más una pausa en un movimiento parabólico que un cambio de tendencia.
El apetito por los chips de memoria para inteligencia artificial no da señales de agotamiento. La compañía acaba de cerrar un acuerdo plurianual con Anthropic para convertirse en uno de sus principales proveedores de almacenamiento, desarrollando subsistemas HBM y participando incluso en la ronda de financiación Serie H del laboratorio. Además, Micron invierte en nuevas capacidades, incluyendo una planta en el estado de Nueva York junto a Bechtel. La empresa mantiene un dividendo trimestral de 15 centavos de dólar por acción, equilibrando crecimiento y retorno al accionista.
Microsoft y ServiceNow: dos caras del software
Microsoft se prepara para uno de los momentos más esperados del trimestre: la presentación de resultados del 29 de julio. La acción rebotó un 1,26% hasta los 346,55 euros, justo en la media de 50 días. Sin embargo, el balance anual es negativo: desde enero pierde un 16,12% y en doce meses, un 21,61%. Varias casas de análisis han recortado sus precios objetivo antes de la publicación, citando la elevada carga inversora en el negocio cloud.
A pesar de la debilidad bursátil, el negocio de inteligencia artificial de Microsoft avanza con fuerza. La tasa de ejecución anual del segmento roza los 37.000 millones de dólares y la cartera de pedidos se ha duplicado. El RSI de 53,6 refleja una posición neutral antes de los números.
ServiceNow, por su parte, vive una montaña rusa. Tras un fuerte varapalo posterior a sus resultados, la acción se ha recuperado un 5,61% en la semana hasta los 94,50 euros. La integración con NinjaOne para centralizar flujos de trabajo de soporte tecnológico ha dado un nuevo impulso. Los ingresos crecieron un 24% en el último trimestre, impulsados por el segmento de inteligencia artificial. Las recomendaciones de los analistas siguen siendo mayoritariamente positivas, aunque con objetivos ligeramente recortados.
El mercado se parte en dos velocidades
El comportamiento de los cinco valores dibuja un sector fracturado. Micron se ha transformado de fabricante cíclico de memorias en proveedor crítico de infraestructura, con una dinámica que desafía cualquier corrección. Nvidia, pese a las señales de demanda robusta, se ha convertido en el rezagado relativo, lastrado por las dudas sobre su valoración y el ruido en torno al acuerdo con OpenAI. ASML demuestra cómo una sola noticia sobre competencia china puede poner en cuestión un foso que parecía inexpugnable. Microsoft y ServiceNow representan la vertiente del software, donde los inversores sopesan la intensidad inversora frente a la monetización real.
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La línea divisoria no separa tanto hardware de software como cadenas de suministro ya tensionadas frente a economías de escala aún no probadas. La próxima temporada de resultados será determinante para aclarar el panorama.
Lo que viene: una semana que marcará el rumbo
Los resultados de Microsoft el 29 de julio se perfilan como la prueba de fuego. Si el crecimiento de Azure supera las expectativas y la orientación se mantiene sólida, se abriría un camino de vuelta hacia las pérdidas anuales. Si el margen decepciona o Azure falla, llegarán más recortes de valoración.
Para Nvidia, el foco estará en los comentarios de los hiperescaladores sobre sus inversiones, junto con cualquier novedad sobre las licencias de exportación a China y la financiación de OpenAI. La acción se mantiene por encima de la media de 200 días en 166,18 euros, pero si pierde ese soporte, el camino hacia el mínimo de 52 semanas en 139,78 euros quedaría despejado. La confirmación de las conversaciones con OpenAI, con condiciones claras y garantías limitadas, podría reinterpretar la operación como un mecanismo para asegurar la demanda. Si fracasan o se enquistan, el riesgo de una revisión de la concentración de deuda podría llevar la cotización de nuevo a niveles de principios de año.
ASML seguirá pendiente de la credibilidad de los planes chinos, mientras que Micron, con su capacidad HBM prácticamente vendida, parece blindado a corto plazo. ServiceNow deberá demostrar si la integración con NinjaOne es el primero de una serie de acuerdos que consoliden su plataforma. El sector se juega mucho en los próximos días.
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