OMV: el recorte del dividendo pesa en el corto plazo, pero el gas de Neptun Deep marca el rumbo hacia 2027
Veröffentlicht: 12.06.2026 um 05:14 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de OMV refleja un pulso entre dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el mercado castiga la rebaja del dividendo y el aplazamiento del salto a Bolsa de Borouge. Por otro, las obras del megaproyecto Neptun Deep avanzan en el Mar Negro y prometen un flujo de caja sustancial a partir de 2027. El resultado: una acción que, tras dispararse un 35% en doce meses, cede casi un 8% en la última semana.
El jueves, la petrolera austriaca cerró a 58,40 euros, un rebote del 1,1% que siguió a la estela alcista del ATX. El índice vienés subió un 1,74% hasta los 6.072 puntos, impulsado por el sector bancario, mientras OMV, Andritz y Voestalpine avanzaron hasta un 2%. La recuperación se produjo después de un miércoles negativo, cuando el ATX cayó un 0,66% y las plazas europeas y Wall Street también cotizaron en rojo. A pesar del respiro, la acción sigue un 9% por debajo de su máximo anual de 64,40 euros, alcanzado el 19 de mayo, y la media de 50 sesiones, situada en 60,69 euros, queda aún fuera de alcance.
El verdadero lastre para el valor procede de la política de retribución al accionista. La filial conjunta Borouge prevé distribuir apenas 250 millones de dólares en 2026, la mitad de los 500 millones que se esperaban. Como consecuencia, OMV recortará el dividendo a cuenta del ejercicio en curso entre 0,60 y 0,70 euros por título. A partir de 2026, el grupo aplicará una nueva fórmula que combinará el 50% de los dividendos atribuibles de Borouge con un 20% o 30% del flujo de caja operativo del resto del negocio. El primer pago bajo esta regla se abonará en 2027. Además, la oferta pública inicial de Borouge, junto con la oferta de intercambio y la ampliación de capital, se ha retrasado hasta ese mismo año, en coordinación con el socio ADNOC.
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Frente a este horizonte incierto para el dividendo, el proyecto Neptun Deep avanza como ancla de crecimiento. Desde mayo de 2026, OMV Petrom y Romgaz construyen el gasoducto de unos 160 kilómetros, con una inversión cercana a los 4.000 millones de euros. El objetivo es extraer ocho mil millones de metros cúbicos de gas al año. La plataforma de extracción se instalará a lo largo de 2026 y el primer suministro está previsto para 2027. Será entonces cuando el proyecto empiece a generar flujos de caja tangibles, justo cuando los accionistas notarán el efecto del nuevo esquema de dividendos.
El contexto macro tampoco es neutral. El jueves, el Banco Central Europeo subió los tipos de interés, y las tensiones en Oriente Próximo añaden presión sobre los precios energéticos. Aunque la sesión no reflejó un impacto directo, para un valor como OMV el rumbo del petróleo, el gas y la geopolítica sigue siendo determinante. La compañía presentará su actualización del segundo trimestre el 9 de julio y los resultados semestrales el 31 de julio. Para entonces, el mercado espera claridad sobre si los ingresos de Neptun Deep lograrán compensar el tijeretazo al dividendo que llegará en 2027.
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