Oracle: 42.000 millones de dólares en déficit de caja ponen a prueba la paciencia de los accionistas
Published on 07/17/2026 at 18:21 | Redaktion boerse-global.de
Oracle acaba de arrebatar a Amazon y Microsoft un contrato clave para la nube soberana de Japón, un proyecto valorado en más de 8.000 millones de dólares a lo largo de diez años. El triunfo encaja en su estrategia de "IA soberana", donde ofrece entornos cloud físicamente aislados para gobiernos con altos requisitos de seguridad. Sin embargo, el mercado no premia la noticia: la acción cotiza en torno a los 110 euros, apenas un 1,4% por encima del mínimo anual de 105,10 euros marcado la semana pasada. Desde el récord de septiembre de 2025 en 280,70 euros, el desplome supera el 60%.
La paradoja es evidente. La compañía presume de una cartera de pedidos histórica de 638.000 millones de dólares en compromisos de servicios aún no ejecutados, impulsada en buena parte por el multimillonario contrato con OpenAI. Pero el costo de construir la infraestructura necesaria para cumplir esos contratos está desangrando las finanzas. En el ejercicio 2026, el flujo de caja libre se hundió hasta los -23.700 millones de dólares. Para el próximo ejercicio, Oracle prevé un déficit de caja de aproximadamente 42.000 millones de dólares.
La magnitud de las inversiones explica el agujero. La empresa planea desembolsar hasta 95.000 millones de dólares en capex durante el ejercicio 2027, con el objetivo de levantar centros de datos a un ritmo sin precedentes. Algunos informes apuntan incluso a un plan de expansión de 250.000 millones. Para financiar semejante esfuerzo, Oracle saldrá al mercado por 40.000 millones de dólares, combinando deuda y una colocación de acciones por 20.000 millones que ya está en marcha. Esa dilución adicional es uno de los motores del pánico vendedor: en los últimos siete días el título ha perdido un 10,6%, en el mes acumula una caída del 31% y en lo que va de año ronda el 34%.
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El mercado también ha digerido con inquietud la rebaja de calificación crediticia. S&P Global Ratings degradó el 9 de julio de 2026 la nota de Oracle de BBB a BBB-, a solo un escalón del bono basura. La agencia justificó la decisión por las excepcionales inversiones en inteligencia artificial, el aumento de los costes de componentes y un riesgo de concentración cada vez mayor, especialmente por la dependencia de grandes clientes como OpenAI. El rating BBB- implica que cualquier nueva emisión de deuda podría encarecerse sustancialmente, justo cuando Oracle más necesita financiación.
Mientras tanto, la dirección está reestructurando la plantilla con mano dura. En el último año, Oracle eliminó 21.000 puestos de trabajo, un recorte radical que subraya la prioridad absoluta del negocio cloud sobre el software tradicional. Y los números le dan la razón en la parte operativa: los ingresos de infraestructura como servicio (IaaS) crecieron un 93% en el trimestre más reciente. Para acelerar aún más la conversión de la cartera de pedidos en ingresos recurrentes, la compañía lanzó el 14 de julio de 2026 el AI Agent Studio para sus aplicaciones Fusion, una plataforma que permite a los desarrolladores crear agentes de inteligencia artificial capaces de ejecutar procesos de negocio de forma autónoma.
Los indicadores técnicos sugieren que el castigo podría ser excesivo. El RSI de 14 días se sitúa entre 25 y 28 puntos, territorio claramente sobrevendido. Y los analistas de Wall Street mantienen un precio objetivo medio de 220,24 euros por acción, más del doble del nivel actual. Esa brecha refleja la tensión entre dos narrativas: la del potencial a largo plazo de los contratos de IA y la del dolor financiero inmediato que genera su ejecución. La historia de Oracle no es de trimestres, sino de años. Pero la paciencia de los accionistas tiene un precio, y cada nueva ampliación de capital lo encarece.
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