Oracle acelera en IA, pero la financiación empieza a pasar factura
Published on 07/17/2026 at 03:22 | Redaktion boerse-global.de
Oracle llega al mercado con una paradoja difícil de ignorar: su negocio sigue creciendo con fuerza, pero el precio de esa expansión ya se refleja en la deuda, en el rating y en la cotización. El grupo cerró la última jornada en 108,62 euro, tras caer un 4,44 por ciento hasta 110,30 euro el jueves, y el título quedó a apenas 0,39 por ciento del mínimo de 52 semanas de 108,20 euro y a 0,51 por ciento del suelo de 109,74 euro. La presión bursátil se ha intensificado después de una pérdida del 11,86 por ciento en siete días y de una corrección del 32 por ciento en 30 días, en un contexto en el que la promesa de la IA convive con una estructura financiera cada vez más exigente.
El punto de inflexión llegó el 9 de julio de 2026, cuando S&P rebajó la calificación crediticia del software gigante de BBB a BBB-, ya solo un escalón por encima del grado especulativo. Moody’s mantiene además una perspectiva negativa. La agencia justificó el movimiento por la elevada concentración del pedido pendiente y por una política de inversión que está tensionando el balance frente a rivales de escala hiperestructural. No es un matiz menor: Oracle acumula 638.000 millones de dólares en RPO, un 363 por ciento más que hace un año, y alrededor de la mitad corresponde a un único cliente, OpenAI.
La foto operativa, sin embargo, no es la de una compañía en retroceso. Oracle elevó sus ingresos un 17 por ciento, hasta 67,4 mil millones de dólares, mientras que su negocio de infraestructura en la nube, OCI, avanzó un 77 por ciento y alcanzó 18,1 mil millones de dólares. En el cuarto trimestre, la empresa batió previsiones con un beneficio por acción de 2,11 dólares frente a los 1,96 dólares esperados, y una facturación de 19,18 mil millones de dólares, por encima de los 19,10 mil millones contemplados por el consenso, lo que supuso un alza del 20,6 por ciento. De cara al ejercicio 2027, Oracle prevé un BPA de 8,05 dólares.
La dificultad está en convertir ese crecimiento en caja. En el ejercicio fiscal 2026, la compañía gastó 55,66 mil millones de dólares en inversiones y registró un flujo de caja libre negativo de 23,7 mil millones de dólares; un año antes, en 2024, ese indicador todavía mostraba un superávit de 11,8 mil millones de dólares. El flujo de caja operativo fue de 32 mil millones de dólares. Para 2027, S&P calcula que el déficit podría ampliarse hasta 42 mil millones de dólares, mientras que el capex neto escalaría a unos 70 mil millones de dólares netos, o entre 90 y 95 mil millones de dólares brutos.
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Esa factura ya se percibe en el pasivo. La deuda neta subió hasta 124,9 mil millones de dólares en mayo de 2026, desde 93,32 mil millones anteriores. En paralelo, los bonos a diez años de Oracle cotizan con una rentabilidad de alrededor del 6,4 por ciento, un nivel más propio de emisores con nota BB, y el spread de los CDS a cinco años ascendió a 75 puntos básicos, máximo de los últimos siete años. Según la otra medida disponible, la cobertura del riesgo de crédito se ha más que duplicado desde comienzos de año.
Para sostener la expansión de capacidad, Oracle planea una financiación de entre 40 y 50 mil millones de dólares, combinando deuda y capital propio. Dentro de ese esquema figura una colocación de acciones de unos 20 mil millones de dólares, aunque otra referencia sobre el paquete total sitúa la cifra en 40 mil millones de dólares. La dirección también ha advertido de que los márgenes brutos caerán en el ejercicio 2027. El CFO, Hilary Maxson, lo explicó en esos términos, mientras que el CEO, Clay Magouyrk, dijo que la capacidad informática disponible en el primer trimestre rozaba un gigavatio.
La construcción de esa infraestructura sigue a gran velocidad. Analistas de Piper Sandler esperan para el ejercicio 2027 una adición de unas 2.400 megavatios, con 2,2 mil millones de dólares adicionales en ingresos de OCI. A día de hoy, solo 76,6 mil millones de dólares del RPO deberían convertirse en ingresos en los próximos doce meses; el resto queda bastante más lejos en el calendario.
No todo son tensiones financieras. Oracle también está reduciendo costes: en el ejercicio 2026 su plantilla pasó de 162.000 a 141.000 empleados, con gastos de reestructuración de 1,84 mil millones de dólares. En su informe 10-K, la compañía atribuyó parte de esos recortes al uso de sistemas de IA. Larry Ellison lo resumió con una frase breve: “Nuestros modelos de IA escriben el código”.
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En el frente comercial, además, surge una oportunidad relevante. Según Financial Times, Oracle lidera la carrera para construir una nube cerrada, aislada de internet, para Japón, por delante de Amazon, Microsoft y Google. Todavía no hay decisión definitiva, y Tokio incluso podría dividir el encargo. Aun así, el mercado sigue dividido: Mizuho mantiene un precio objetivo de 320 dólares y espera que el beneficio operativo crezca un 34 por ciento anual hasta 2030; TipRanks sitúa el consenso en “Strong Buy” con un precio medio de 263,86 dólares, mientras otras estimaciones apuntan a entre 251,85 y 268,27 dólares, y el promedio en euros se coloca en 233,90 euro, un potencial superior al 112 por ciento.
La otra cara de esa confianza son las ventas de directivos. En tres meses, los insiders vendieron acciones por valor de 66,3 millones de dólares sin compras compensatorias, y el vicepresidente Henley se deshizo de títulos en la franja de 156 a 165 dólares. La volatilidad implícita de las opciones está en el percentil 94 de su rango histórico, una señal de que el mercado sigue viendo a Oracle como una apuesta de alto voltaje.
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