Oracle: el abismo entre los 638.000 millones en pedidos y una acción en caída libre
Published on 07/27/2026 at 09:01 | Redaktion boerse-global.de
El viernes, Oracle logró un hito que cualquier competidor envidiaría: un contrato de diez años con el Pentágono valorado en hasta 6.990 millones de dólares, con un volumen base de 3.310 millones durante los primeros cinco años. La reacción del mercado fue inmediata y brutal: la acción cayó un 4,08%, cerrando en 101,20 euros, un nuevo mínimo anual. La capitalización bursátil se evaporó en unos 12.000 millones de euros en una sola jornada, más del doble del valor máximo del contrato recién anunciado.
Este comportamiento ilustra a la perfección la paradoja que vive el gigante tecnológico. Por un lado, acumula una cartera de pedidos firme de 638.000 millones de dólares en ingresos futuros comprometidos (Remaining Performance Obligations), impulsada por el megaproyecto "Stargate" con OpenAI, un contrato quinquenal de 300.000 millones de dólares confirmado a finales de 2025. Por otro, el mercado castiga cada movimiento como si la empresa estuviera al borde del colapso.
Señales técnicas de capitulación
Los indicadores no engañan. El RSI de 14 días se ha desplomado hasta 27,6, un nivel claramente por debajo del umbral de sobreventa de 30. El precio actual, que roza el mínimo de 52 semanas de 101,06 euros, representa una caída del 64% desde el máximo anual de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025. La acción cotiza más de un 31% por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 148,04 euros, una desviación que históricamente suele anticipar o un suelo de mercado o una reevaluación fundamental de la compañía.
A pesar de este descalabro, la comunidad de analistas mantiene una fe inquebrantable. El precio objetivo medio se sitúa en 219,10 euros, lo que implica un potencial de revalorización del 116,5% desde los niveles actuales. Mizuho reiteró en julio de 2026 un objetivo de 320 dólares, argumentando que el mercado trata a Oracle como si tuviera un problema de gastos, ignorando la montaña de pedidos que aún no se ha traducido en ingresos.
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La factura de la transformación
El escepticismo del mercado tiene fundamentos sólidos. La transformación de Oracle en proveedor de infraestructura de inteligencia artificial está resultando extraordinariamente costosa. La compañía ha eliminado unos 21.000 puestos de trabajo para reorientar sus operaciones hacia la IA, y en el ejercicio fiscal de 2026 registró un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares.
Para financiar esta ambiciosa expansión, Oracle planea captar unos 40.000 millones de dólares en el ejercicio 2027. Esta agresiva estrategia de endeudamiento ya ha tenido consecuencias: la agencia de calificación S&P rebajó la nota crediticia de la compañía a BBB- el 9 de julio de 2026, a solo un escalón del grado especulativo.
La paradoja se intensifica al comparar magnitudes. El contrato del Pentágono, por impresionante que sea, palidece frente a un agujero de financiación de 23.700 millones de dólares. Los inversores parecen preguntarse si un acuerdo de 7.000 millones puede taponar una hemorragia de esa magnitud.
La apuesta energética y el dilema de los chips
El mayor riesgo de ejecución no reside en la tecnología de chips, sino en la energía. Oracle planea construir un centro de datos a escala de gigavatios que funcionará con tres pequeños reactores nucleares modulares (SMR), una tecnología aún incipiente y sujeta a incertidumbres regulatorias y plazos de desarrollo prolongados. La compañía ya ha obtenido los permisos de construcción para los tres reactores, lo que la sitúa por delante de muchos competidores en la resolución del problema energético que lastra a toda la industria de la IA.
En el frente de hardware, Oracle anunció en octubre de 2025 que será el primer hiperescalador en operar un superclúster público de IA con 50.000 chips AMD Instinct MI450, cuya implantación comenzará en el trimestre actual. Esta medida diversifica su cadena de suministro más allá de sus alianzas actuales con Nvidia y Ampere.
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Entre la sobreventa y la espera de resultados
La venta masiva ha sido exacerbada por la decisión del vicepresidente del consejo, Jeffrey Henley, que vendió 400.000 acciones en junio a precios significativamente más altos. Sin embargo, desde una perspectiva técnica, la combinación de un RSI en sobreventa y la proximidad al mínimo anual sugiere que el suelo podría no estar lejos.
El verdadero examen llegará con los resultados del primer trimestre del ejercicio 2027, previstos para principios de septiembre de 2026. Ese informe deberá demostrar si la ecuación entre la cartera de pedidos de Stargate y la inversión en infraestructura de IA comienza a reflejarse en los precios, o si el mercado mantendrá su escepticismo hasta que las inversiones generen beneficios tangibles en lugar de solo deuda.
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