Oracle: el contrato del Pentágono de 7.000 millones no frena la hemorragia bursátil
Published on 07/24/2026 at 11:20 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja de Oracle se ha vuelto insostenible. Mientras el Departamento de Guerra de Estados Unidos le otorga un megacontrato de hasta 6.990 millones de dólares por diez años, la acción sigue perforando suelos. El miércoles 23 de julio de 2026, el mismo día en que se anunció el acuerdo, el título marcó un nuevo mínimo de 52 semanas en 105,06 euros. Al cierre de la sesión regular, el descenso era del 4,30%, hasta 105,56 euros. El rebote posterior del 2,77%, que llevó el precio a 108,48 euros, no engaña a nadie: es la reacción técnica de un valor sobrevendido, no el inicio de una recuperación.
El Relative-Stärke-Index se sitúa en 33,6 —según otras fuentes, llegó a marcar 29,9—, lo que confirma que la acción está en territorio de sobreventa. Pero el diagnóstico va mucho más allá de un indicador técnico. En lo que va de año, Oracle acumula una caída del 34,73%; en los últimos doce meses, ha perdido casi la mitad de su valor. El último mes ha sido especialmente devastador: un desplome del 21,87% que sitúa el título un 61,35% por debajo de su récord histórico de 280,70 euros, alcanzado en septiembre de 2025. Las medias móviles confirman la gravedad: la cotización está un 26,79% por debajo de la media de 50 días y un 31,87% por debajo de la de 200 sesiones. La volatilidad a 30 días, anualizada en casi el 45%, refleja un mercado que ha perdido toda confianza en la dirección a corto plazo.
El contrato que no cambia nada
El acuerdo con el Pentágono es, sin embargo, de primera magnitud. Se trata de un Enterprise Software Agreement con un período base de cinco años y un valor de 3.310 millones de dólares, ampliable otros cinco hasta rozar los 7.000 millones. El contrato unifica licencias on-premises, ofertas SaaS y servicios de consultoría para el Departamento de Defensa, la Guardia Costera y la comunidad de inteligencia, con el objetivo de simplificar las adquisiciones para sus más de 3,4 millones de empleados. La transición comienza en el verano de 2026, y el Pentágono calcula un ahorro para los contribuyentes de al menos 441 millones de dólares. Es, según DefenseScoop, el primer contrato directo y departamental de software on-premises que Oracle consigue, y sigue la estela del acuerdo de 9.690 millones que Microsoft firmó en mayo. CNBC también subrayó la dimensión política: Larry Ellison, cofundador de Oracle, es un conocido partidario de Donald Trump.
La reacción inicial de la acción fue positiva en el after-hours estadounidense, pero en la sesión regular prevalecieron las ventas. El título cerró a apenas un 0,48% de su mínimo anual. El mensaje es claro: ni un contrato de esta envergadura con el mayor cliente del mundo es capaz de contrarrestar el peso de los problemas estructurales que arrastra la compañía.
Acciones de Oracle: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Oracle - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El debate de fondo: 638.000 millones en pedidos frente a una deuda asfixiante
En el centro de la controversia se sitúa la cifra de las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO), que se han disparado hasta los 638.000 millones de dólares, un incremento interanual del 363%. Para los optimistas, es la prueba irrefutable de que la apuesta por la nube funciona. Los resultados del trimestre de junio avalan esta tesis: los ingresos de infraestructura cloud crecieron un 93%, y el negocio cloud ya representa el 52% de los ingresos totales. La dirección mantiene su objetivo para el ejercicio 2027: 90.000 millones de dólares de facturación y un beneficio por acción no-GAAP de 8,05 dólares.
John DiFucci, analista de Guggenheim, es el principal defensor de esta visión. Con un precio objetivo de 400 dólares y recomendación de compra, sostiene que "no hay una razón buena y reconocible" para la venta masiva, y acusa al mercado de dar más peso a las preocupaciones a corto plazo sobre los márgenes que a un colchón de pedidos históricamente excepcional. Eso sí, pone condiciones: Oracle debe demostrar trimestralmente que los márgenes de OCI se mantienen entre el 30% y el 40%, que la utilización de GPU ronda el 97,5% y que el balance puede soportar una captación de capital de 40.000 millones de dólares sin sufrir una nueva rebaja de calificación.
El bando de los osos tiene argumentos igual de sólidos. La agencia S&P rebajó la calificación de Oracle a BBB- a principios de julio, solo un escalón por encima del bono basura. El detonante fue un flujo de caja libre negativo de 24.000 millones de dólares, con un Capex operativo de 56.000 millones. Y la propia compañía anticipa que el gasto de capital seguirá aumentando en el próximo ejercicio. La deuda es el verdadero talón de Aquiles: la relación deuda-capital propio alcanza el 500%, y los seguros de impago (CDS) cotizan en territorio de bono basura. Para ponerlo en perspectiva, Microsoft y Meta financian su infraestructura de IA principalmente fuera de balance, mientras que Oracle opera con apenas 20.000 millones de dólares de capital propio. Microsoft y Google superan los 340.000 millones cada uno.
A esto se suma un riesgo de concentración alarmante. La cartera de pedidos cloud supera los 500.000 millones de dólares, financiada con más de 108.000 millones en deuda y unos 50.000 millones en gastos de capital solo este año. Más de la mitad de ese volumen de pedidos depende de un único cliente: OpenAI, a través del acuerdo Stargate, valorado en 300.000 millones de dólares. Una investigación de Benzinga reveló además que Oracle acumula 273.300 millones de dólares en pasivos fuera de balance, parte de un total de 1,65 billones de dólares en deuda de IA extrapresupuestaria entre los grandes tecnológicos. Las ventas de información privilegiada en los últimos tres meses, por valor de 63,7 millones de dólares, no hacen sino aumentar la desconfianza.
Analistas divididos, horizontes enfrentados
Las valoraciones de los analistas reflejan esta división. Mientras Guggenheim ve un potencial de más del doble desde los niveles actuales, CLSA solo otorga un precio objetivo de 145 dólares con recomendación de mantener. Mizuho, por su parte, cree que la acción podría más que duplicarse. El consenso se sitúa en una recomendación de compra moderada con un precio objetivo de 265,03 dólares, pero la horquilla —de 145 a 400 dólares— revela hasta qué punto el mercado no logra ponerse de acuerdo sobre cómo ponderar el prometedor negocio cloud y de defensa frente a los crecientes riesgos de deuda e inversión.
¿Oracle en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
El precio objetivo medio de los analistas, en 219,22 euros, duplica con creces la cotización actual. Pero los objetivos de precio suelen ir por detrás de la realidad cuando la historia crediticia de una empresa cambia rápidamente. Y una acción que cotiza a un solo escalón del bono basura merece un descuento que va más allá de la simple aritmética de la cartera de pedidos.
La lectura más equilibrada es que ambos bandos tienen razón, solo que en horizontes temporales distintos. Los 638.000 millones de dólares en obligaciones pendientes son una cifra auditada y real que respalda la historia de ingresos a largo plazo. Pero no dicen nada sobre si la liquidez de Oracle resistirá los próximos trimestres con este ritmo de inversión. Mientras la compañía no demuestre que los márgenes de OCI y la utilización de su capacidad convierten la montaña de pedidos en flujo de caja libre con la suficiente rapidez para atender una deuda desbordada, cualquier rebote desde niveles de sobreventa —como el de esta semana— será más un alivio técnico que un cambio de tendencia. Apostar por la historia de la cartera de pedidos implica aceptar una volatilidad persistente, hasta que no sea la tubería de ingresos, sino la situación financiera, la que se estabilice.
Oracle: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Oracle del 24 de julio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Oracle son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Oracle. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 24 de julio descubrirá exactamente qué hacer.
Oracle: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
Disclaimer regarding our articles: No investment advice, no buy or sell recommendation. Information on prices, companies, and markets is provided without guarantee; changes are possible at any time. Stock market transactions can lead to substantial losses. Our articles are created and reviewed in whole or in part automatically with the support of AI.
