Oracle: el contrato del Pentágono que no convence a nadie
Published on 07/24/2026 at 14:31 | Redaktion boerse-global.de
Cuando un gigante tecnológico firma un acuerdo valorado en casi 7.000 millones de dólares con el Pentágono, lo lógico sería esperar euforia en los mercados. Pero Oracle no es un caso cualquiera. El mismo día en que se anunció el mayor contrato directo de software on-premise de su historia con el Departamento de Defensa, la acción cayó un 4,30% en la sesión regular, hasta los 105,56 euros. Una señal inequívoca de que los inversores miran más allá del titular.
El acuerdo, sellado el 23 de julio de 2026, tiene una duración de diez años y un valor máximo de 6.990 millones de dólares. Los primeros cinco años, considerados período base, están presupuestados en 3.310 millones. El contrato unifica licencias de software on-premise, ofertas SaaS y servicios de consultoría para el Departamento de Defensa, la Guardia Costera y la comunidad de inteligencia, abarcando a más de 3,4 millones de empleados. Según Oracle, la medida simplificará la adquisición tecnológica del Pentágono y ahorrará al contribuyente al menos 441 millones de dólares.
La paradoja de un gigante que factura más pero vale menos
El mercado, sin embargo, no se deja impresionar. La acción de Oracle cotiza actualmente en 107,60 euros, un 1,93% más que el día anterior, pero apenas un 0,48% por encima del mínimo de 52 semanas de 105,06 euros alcanzado el mismo 23 de julio. Desde enero, el valor acumula una caída del 35,26%, y en el último año el desplome roza el 48%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 29,9, lo que técnicamente indica que el papel está sobrevendido.
¿Cómo es posible que un contrato de esta magnitud no impulse el precio? La respuesta está en el balance. Oracle cerró el ejercicio fiscal 2026 con un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares, y para 2027 prevé inversiones de entre 70.000 y 95.000 millones. Para financiar esa ambición, la compañía busca unos 40.000 millones en nueva deuda, que se sumarían a los más de 100.000 millones que ya arrastra. La agencia S&P Global rebajó la calificación crediticia de Oracle a BBB- a principios de julio, y un estudio citado por Benzinga señala que la empresa acumula 273.300 millones en pasivos fuera de balance, parte de los 1,65 billones de dólares que el conjunto de los gigantes tecnológicos mantiene en deuda vinculada a inteligencia artificial.
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Dos caras de la misma moneda
En el lado operativo, las cifras siguen siendo sólidas. En el último trimestre, Oracle reportó un beneficio por acción de 2,11 dólares, superando los 1,96 dólares del consenso, y unos ingresos de 19.180 millones, un 20,6% más interanual. El negocio cloud crece a un ritmo del 47%, mientras que el software tradicional se contrae un 2%. La cartera de pedidos pendientes de ejecutar (RPO) asciende a 638.000 millones de dólares, una cifra que garantiza ingresos futuros durante años.
Pero los inversores no premian la promesa de ingresos cuando la factura de la inversión amenaza con desbordar la caja. La volatilidad anualizada de la acción alcanza el 44,35%, y el dividendo de 0,50 dólares por acción no está completamente cubierto por el flujo de caja libre. Las ventas de insiders en los últimos tres meses sumaron 63,7 millones de dólares, un goteo que aumenta la desconfianza.
Analistas divididos ante el abismo
Las valoraciones de los analistas reflejan esta esquizofrenia. Guggenheim mantiene una recomendación de compra con un objetivo de 400 dólares, mientras que CLSA solo otorga un "mantener" con un precio de 145 dólares. Mizuho, por su parte, cree que la acción podría duplicarse desde los niveles actuales. El consenso general apunta a una compra moderada con un objetivo medio de 265,03 dólares, muy por encima de los 107,60 euros actuales.
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El contrato del Pentágono demuestra que Oracle sigue siendo un socio estratégico para el gobierno estadounidense, especialmente en un contexto donde Washington concentra su modernización tecnológica en unos pocos hyperscalers establecidos —Microsoft recibió un acuerdo similar de 9.690 millones en mayo—. Pero la pregunta que domina el mercado no es si Oracle conseguirá más contratos, sino si logrará salir de la espiral de deuda antes de que el peso de los intereses y las inversiones ahogue su capacidad de generar valor para el accionista. El Pentágono ha apostado por Oracle. Wall Street, de momento, prefiere esperar.
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