Oracle: El dilema de los 50.000 millones que divide a Wall Street
Published on 04/27/2026 at 14:51 | Redaktion boerse-global.de
La tecnológica de Larry Ellison se encuentra en una encrucijada. Mientras su negocio en la nube crece a un ritmo vertiginoso —con un alza del 44% en los ingresos del tercer trimestre fiscal de 2026, hasta los 8.900 millones de dólares—, el mercado castiga a la acción con una caída cercana al 13% en lo que va de año. El precio actual ronda los 170 dólares, un 48% por debajo del máximo de 52 semanas de 280,70 euros, y el RSI se ha desplomado hasta 26,5, territorio claramente sobrevendido.
La razón de este contraste no es otra que el monumental plan de inversiones de Oracle. La compañía ha anunciado un gasto de capital de 50.000 millones de dólares para el ejercicio en curso, una cifra que ha llevado los flujos de caja libres a terreno negativo. Para financiar esta ambición, Oracle emitió a principios de 2026 unos 30.000 millones de dólares en bonos y valores convertibles —con un libro de órdenes ampliamente sobresuscrito— y no prevé nuevas emisiones este año. Sin embargo, la deuda a largo plazo ya asciende a unos 131.000 millones de dólares, según su último informe 10-Q.
Una cancelación que reconfigura la cadena de suministro
En este contexto de presión financiera, Oracle ha tomado una decisión que ha sacudido al mercado. El 23 de abril, la acción perdió un 4,5% tras conocerse que la compañía había cancelado un pedido masivo de servidores a Super Micro Computer. Según Bluefin Research, la cancelación afecta a entre 300 y 400 racks GB300-NVL72 equipados con chips de Nvidia, valorados en unos 3,5 millones de dólares cada uno. El importe total del contrato se sitúa entre 1.100 y 1.400 millones de dólares.
Lejos de tratarse de un repliegue estratégico en inteligencia artificial, la decisión responde a los problemas legales de Super Micro. Fuentes del sector apuntan a la acusación contra un cofundador de la compañía por la presunta exportación ilegal de procesadores gráficos a China. El fabricante taiwanés Wiwynn se habría hecho con el negocio cancelado, mientras que Dell Technologies y Hewlett Packard Enterprise emergen como potenciales beneficiarios de la desbandada de clientes que buscan evitar riesgos regulatorios.
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Oracle, por su parte, insiste en que la demanda supera a la oferta en segmentos clave de su infraestructura cloud. El cambio de proveedor encaja más con un programa de expansión en crecimiento que con una retirada.
La brecha entre el optimismo y la cautela
Morgan Stanley ha rebajado el precio objetivo de Oracle de 213 a 207 dólares, manteniendo una calificación de "Equal Weight". El analista Keith Weiss justifica el recorte por las dudas sobre el crecimiento de beneficios a largo plazo, especialmente si el negocio de GPU como servicio no cumple las expectativas. En el escenario bajista, el banco no descarta un desplome hasta los 75 dólares.
Esta visión contrasta con el consenso del mercado. De los 46 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de 260 dólares —más de un 50% por encima del nivel actual—. La horquilla de estimaciones es enorme: desde 160 hasta 400 dólares, reflejo de la división entre quienes creen en el potencial de la nube y quienes dudan de que las inversiones masivas se traduzcan en beneficios.
Resultados sólidos, pero una sombra legal
Los últimos números no son desdeñables. En el trimestre más reciente, Oracle ganó 1,79 dólares por acción, superando el consenso de 1,71 dólares, con unos ingresos de 17.190 millones de dólares, un 21,7% más que el año anterior. Para el trimestre en curso, la compañía prevé un beneficio por acción de entre 1,96 y 2,00 dólares.
Sin embargo, una demanda colectiva por fraude de valores planea sobre el grupo. Los demandantes acusan a Oracle y a ciertos directivos de haber realizado declaraciones engañosas sobre su estrategia de infraestructura de IA, asegurando que los elevados gastos de capital generarían un rápido crecimiento de ingresos sin revelar los riesgos para la deuda, la calificación crediticia y el flujo de caja libre. El 11 de diciembre de 2025, la acción se desplomó casi un 11% tras presentar resultados por debajo de lo esperado y anunciar los 50.000 millones de inversión.
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La gran pregunta sin respuesta
Los analistas señalan una anomalía preocupante: mientras la cartera de pedidos ha crecido en 30.000 millones de dólares desde el segundo trimestre, los ingresos diferidos a corto plazo se estancan en 9.900 millones. La cuestión clave es si la construcción masiva de infraestructura se traducirá con la suficiente rapidez en ingresos para justificar la creciente carga de deuda.
Oracle ha prometido poner en marcha la interconexión directa entre Oracle Cloud Infrastructure y AWS a lo largo de 2026, un movimiento estratégico que tras su anuncio a mediados de abril disparó la acción un 5% y añadió unos 100.000 millones de dólares de capitalización bursátil. Pero el verdadero test llegará con los resultados del cuarto trimestre, que deberán demostrar si el gigante tecnológico puede convertir su apuesta multimillonaria en rentabilidad sostenida.
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