Oracle: el espejismo de los pedidos récord ante una deuda que estrangula
28.06.2026 - 09:02:45 | boerse-global.de
Oracle acumula la mayor cartera de contratos de su historia, 638.000 millones de dólares, un 300% más que hace un año. Sin embargo, sus acciones se desploman como nunca desde el estallido de la burbuja tecnológica. La paradoja es la nueva normalidad del gigante del software: los inversores ya no miran los ingresos futuros, sino la factura presente. En una sola semana, el valor se dejó casi un 19%, cerrando el viernes en 130,50 euros. Eso sitúa el título un 53% por debajo de su máximo histórico de 280,70 euros.
El origen del castigo no está en las ventas. En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos superaron los 19.000 millones de dólares, y el negocio en la nube escaló un 47%, hasta 9.900 millones. El problema radica en cómo se financia ese crecimiento. Oracle anuncia una ampliación de capital por 20.000 millones de dólares que diluirá el valor de las acciones existentes. El mercado reacciona con pánico: el precio cayó el viernes hasta 130,50 euros, a solo un 15% de su mínimo anual de 113,86 euros.
La trampa de la infraestructura: ingresos que no generan caja
El verdadero lastre aparece al observar la tesorería. Oracle cerró el ejercicio 2026 con un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares. ¿La razón? Las inversiones en centros de datos para inteligencia artificial se dispararon un 162% interanual, hasta 55.700 millones. La empresa se ha convertido en un pozo de capital intensivo, compitiendo con Amazon, Microsoft y Google en un terreno donde no ofrece la pila tecnológica completa. Esa desventaja estructural comprime los márgenes: el segmento de software y nube pasó del 63% al 59% de margen bruto.
La deuda acompaña. A finales de mayo, Oracle acumulaba unos 130.000 millones de dólares en pasivos, aunque algunas estimaciones elevan la cifra a 156.000 millones. La directora financiera, Hilary Maxson, ya anticipó que los márgenes brutos seguirán cayendo el próximo año. El mercado desconfía de que el enorme volumen de pedidos —que incluye 75.000 millones ya pagados por clientes en hardware— se convierta en efectivo antes de que las nuevas obligaciones financieras ahoguen el balance.
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Dos lecturas antagónicas: optimismo de los analistas frente a la realidad bursátil
Pese al desplome, la mayoría de los expertos mantienen la calma. Según FactSet, un amplio consenso recomienda comprar, con un precio objetivo medio de 221,74 euros. El argumento se sostiene en la solidez de la demanda: los contratos de inteligencia artificial firmados en un solo trimestre superan cualquier expectativa. Además, la capacidad instalada se acerca al gigavatio prometido, y la compañía asegura que no emitirá más deuda en el año fiscal 2026.
Pero en el corto plazo, los indicadores técnicos reflejan una situación límite. El RSI (índice de fuerza relativa) se hundió hasta 29,6 puntos, territorio de sobreventa que suele preceder a rebotes. Sin embargo, la acción cotiza un 24% por debajo de su media de 200 sesiones, una brecha que sugiere que la recuperación llevará meses. Para cualquier giro alcista, primero debería recuperar la media de 50 sesiones, situada en 163,14 euros.
El coste humano y la incertidumbre de OpenAI
La transformación no solo golpea las cuentas. Oracle redujo su plantilla un 13% en el último año, eliminando 21.000 puestos de trabajo. Los gastos de reestructuración alcanzaron los 1.800 millones de dólares. El movimiento refleja el viraje desde un negocio de software de alto margen hacia un modelo de utility de centros de datos, donde el personal es un coste a minimizar.
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A esto se suma un factor externo: la posible demora en la salida a bolsa de OpenAI, socio clave de Oracle, podría retrasar la monetización de los contratos ya firmados. El próximo informe trimestral, previsto para septiembre, será la prueba de fuego. Si entonces Oracle demuestra que puede convertir sus pedidos en ingresos reales sin agravar la hemorragia de caja, el pánico podría dar paso a una estabilización. Si no, el suelo está aún lejos: el mínimo anual de 113,86 euros acecha a solo un 15% del precio actual.
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