Oracle: el récord de pedidos de 553.000 millones que esconde una bomba de deuda y el riesgo OpenAI
Published on 05/14/2026 at 13:04 | Redaktion boerse-global.de
Los números de Oracle son de vértigo. La compañía presume de una cartera de pedidos de 553.000 millones de dólares, una cifra récord que ha crecido un 325% gracias a los contratos de infraestructura para inteligencia artificial con gigantes como Meta, Nvidia y OpenAI. Pero el mercado no termina de fiarse. Y no es para menos: los balances reflejan una deuda que ya roza los 125.000 millones de dólares y un flujo de caja libre que se hunde en terreno negativo por las inversiones masivas.
La paradoja es evidente. Nunca antes Oracle había tenido tantos ingresos futuros garantizados por contrato. Sin embargo, las dudas sobre cómo financiar esa expansión lastran el comportamiento bursátil. El precio de la acción se ha estabilizado en torno a los 162 euros —al cierre del miércoles, 162,06 euros—, con un avance notable en el último mes, pero en lo que va de año el saldo sigue siendo ligeramente negativo.
La sombra de OpenAI y el riesgo de impago
El principal foco de incertidumbre no está en la demanda, sino en la capacidad de pago de algunos clientes clave. Según informes internos, OpenAI, el creador de ChatGPT, podría enfrentar dificultades financieras para hacer frente a sus compromisos de computación en la nube. Oracle ha diseñado gran parte de sus nuevos centros de datos para satisfacer las necesidades específicas de esta empresa. Si el socio flaquea, el castillo de naipes de los 553.000 millones de dólares podría tambalearse.
Para mitigar el riesgo, Oracle exige a muchos clientes pagos por adelantado o que aporten su propio hardware. Una estrategia que alivia la presión inmediata sobre la tesorería, pero que no resuelve el problema de fondo: la empresa tiene comprometidos hasta 50.000 millones de dólares en inversiones de capital para el ejercicio fiscal de 2026. El dinero se destina a la construcción de superclústeres de IA repartidos por todo el planeta.
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Deuda que crece y gastos financieros que se disparan
La factura de esa ambición se refleja en el pasivo. Las obligaciones a largo plazo han escalado hasta casi 125.000 millones de dólares, y los gastos por intereses se han incrementado cerca de un tercio en comparación interanual. La dirección confía en que el gigantesco saldo de pedidos pendientes de ejecutar se convierta rápidamente en ingresos reales para aliviar la presión. Pero el tiempo corre y los analistas observan con lupa la capacidad de la compañía para transformar esos contratos en efectivo.
Mientras tanto, el negocio operativo sigue dando señales de fortaleza. El segmento de infraestructura en la nube creció un 84% en el último trimestre, y la compañía proyecta unos ingresos de 90.000 millones de dólares para el próximo ejercicio. Un nuevo acuerdo en la India, con el integrador Ishan Technologies, apuntala la historia de crecimiento: Oracle modernizará los sistemas de facturación y automatizará las redes de su socio indio.
Analistas optimistas pese a las dudas
A pesar del elevado endeudamiento, varias casas de análisis mantienen una visión favorable. La firma Arete ha elevado la recomendación a "comprar" y fija un precio objetivo de 255 dólares, argumentando que la escasez de unidades de procesamiento gráfico (GPU) sostiene los precios del sector. Oppenheimer, por su parte, ha subido su objetivo hasta los 235 dólares. Oracle cotiza con una relación precio-beneficio de 33 veces, por encima de la media del sector, lo que deja poco margen para decepciones.
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El equilibrio es frágil. La empresa debe demostrar que sus costosísimos centros de datos no asfixian las cuentas. Los próximos datos de utilización de la nueva infraestructura de IA se conocerán en el mes que viene, cuando Oracle presente los resultados del ejercicio completo. Será entonces cuando los inversores puedan calibrar si el récord de pedidos es el preludio de un crecimiento sostenible o simplemente una promesa sin respaldo financiero.
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