Oracle: la deuda de 97.600 millones y la sombra de OpenAI ponen a prueba la fe de los inversores
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 09:02 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El martes, las acciones de Oracle cerraron a 112,18 euros, a apenas 60 céntimos del mínimo de 52 semanas de 111,58 euros que el propio título marcó durante la sesión. La jornada llegó horas después de que la agencia S&P rebajara la calificación crediticia del gigante tecnológico a BBB-, un solo escalón por encima del bono basura. La decisión refleja el creciente escepticismo del mercado ante el agresivo plan de endeudamiento que está ejecutando Larry Ellison para transformar Oracle en un operador de infraestructuras de inteligencia artificial.
El cambio de modelo se deja ver en las cuentas con crudeza. El flujo de caja libre, que en el ejercicio 2024 era positivo en 11.800 millones de dólares, se ha tornado negativo en 23.700 millones durante 2026. Para cubrir ese agujero, la deuda neta se ha disparado hasta los 97.600 millones de dólares, y la deuda total alcanza los 130.000 millones. La compañía planea además captar otros 40.000 millones de dólares en el ejercicio 2027, combinando deuda y ampliaciones de capital, para financiar una inversión que superará los 90.000 millones –algunas estimaciones la sitúan en 95.000 millones– tras los 55.700 millones del año anterior.
A pesar de que el negocio operativo mantiene un buen ritmo –los ingresos del cuarto trimestre del ejercicio 2026 crecieron un 21% interanual hasta los 19.200 millones de dólares, con la nube disparándose un 47% hasta 9.900 millones, y el beneficio por acción de 2,11 dólares superó el consenso de 1,96–, el lastre del capex y la deuda eclipsan cualquier noticia positiva. El dividendo trimestral de 0,50 dólares se mantiene, pero la prioridad del mercado es otra.
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El principal motor de la facturación futura, el backlog de pedidos pendientes de facturar, alcanza la cifra récord de 638.000 millones de dólares, un 363% más que el año anterior. Ese salto se debe en gran medida a la alianza con OpenAI. Sin embargo, los analistas estiman que la startup de Sam Altman representa aproximadamente la mitad del backlog relacionado con inteligencia artificial. Esta concentración es el talón de Aquiles: si OpenAI ralentiza su crecimiento o no consigue ser rentable –según algunos pronósticos, no antes de 2030–, Oracle quedaría atada a centros de datos difícilmente reconvertibles y a contratos de arrendamiento a largo plazo. La advertencia de David Desjardins, que otorga una calificación de “Strong Sell” al título, habla de un posible efecto dominó. La demanda de Apple contra OpenAI en julio pasado ya provocó una caída superior al 6% en una sola sesión.
En el plano técnico, el RSI de 14 días ha caído a 25,4, un nivel de sobreventa que históricamente ha anticipado rebotes. El consenso mayoritario de los analistas sigue siendo alcista: 28 recomendaciones de compra frente a tres de mantener, con un precio objetivo medio de 263,86 dólares (unos 219,87 euros). No obstante, las horquillas son amplias: Bernsteins sitúa su objetivo en 325 dólares, mientras que RBC se queda en 190. La acción cotiza un 28,6% por debajo de su media de 50 días y un 32% por debajo de la de 200 días, señal de que la tendencia de medio plazo se ha deteriorado con fuerza.
A la presión interna se suma un contagio externo. El reciente profit warning de IBM provocó una rotación desde el software hacia el hardware de inteligencia artificial, castigando a compañías como Oracle. El propio Larry Ellison ha visto reducirse su fortuna personal en unos 60.000 millones de dólares, aunque todavía suma 187.000 millones. Con una volatilidad anualizada del 48,39%, Oracle se ha convertido en uno de los valores más erráticos del tecnológico, con una capitalización bursátil de unos 353.670 millones de euros.
La apuesta de Ellison es titánica: convertir a Oracle en el proveedor de infraestructura física para la inteligencia artificial, apalancando el balance hasta el límite y depositando la confianza en un solo cliente. La ecuación se resolverá en función de si OpenAI crece con la velocidad necesaria para llenar los centros de datos antes de que la factura de intereses sobre 97.600 millones de dólares se convierta en un problema de caja irresoluble. Los próximos trimestres dictarán sentencia.
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