Oracle: ¿Oportunidad de inversión o espejismo en la nube?

La acción de Oracle ha registrado una caída cercana al 27% en lo que va de año, una presión significativa que contrasta con unos resultados operativos sólidos. Un análisis mediante un modelo de flujo de caja descontado (DCF) sugiere un valor razonable para la acción de aproximadamente 255 dólares estadounidenses. De ser correcto, el precio actual reflejaría una subvaloración del orden del 45%.

Una fortaleza operativa con dos motores claros

Los números del tercer trimestre del año fiscal 2026 revelan un dinamismo innegable. Los ingresos totales alcanzaron los 17.200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 22%. Este impulso tiene un origen claro: el negocio en la nube. Los ingresos por servicios cloud escalaron un 44%, hasta los 8.900 millones de dólares, representando ya más de la mitad (52%) de la facturación total.

Dentro de este segmento, dos áreas destacan por su crecimiento exponencial. Por un lado, la infraestructura de inteligencia artificial creció un 243%. Por otro, el consumo de bases de datos multicloud se disparó un 531%. La estrategia de la compañía de operar su hardware Exadata en los entornos de AWS, Azure y Google Cloud está demostrando su eficacia para convertir la base de clientes tradicional en flujos de ingresos recurrentes en la nube. Una prueba de este éxito futuro es el salto de las Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO), que alcanzaron los 553.000 millones de dólares, un 325% más que el año anterior.

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La otra cara de la moneda: la carga financiera

Sin embargo, la pregunta clave para los inversores es si este vigor operativo basta para justificar una revalorización. La respuesta parece depender de cómo el mercado pondere la estrategia financiera que la acompaña. Oracle ha previsto unos gastos de capital de 50.600 millones de dólares para el ejercicio en curso, una cifra que hunde su flujo de caja libre en territorio negativo.

Para financiar este despliegue, la empresa ya acudió a los mercados en febrero de 2026, obteniendo 30.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos y acciones preferentes convertibles. Su objetivo es captar hasta 50.000 millones en deuda y capital propio antes de que finalice el año.

Pese a la presión inmediata en la caja, la compañía señala que sus nuevos centros de datos para IA ya están generando márgenes brutos superiores al 30% y que la entrega de capacidad avanza según lo planeado. Además, para albergar a sus equipos en expansión, Oracle está construyendo un nuevo complejo de oficinas en Nashville, con una superficie de aproximadamente 10.800 metros cuadrados.

En definitiva, la divergencia entre los fundamentales del negocio y la cotización persiste. El mercado, por ahora, parece estar premiando con una prima de riesgo el elevado endeudamiento y la inversión agresiva, por encima del evidente potencial de crecimiento a largo plazo.

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