Original-Research: METRO AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: METRO AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu METRO AG

Unternehmen: METRO AG
ISIN: DE000BFB0019

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.04.2024
Kursziel: 9,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Bruns (CFA)

Preview Q2 23/24: Fortschritte bei sCore dürften sich in Q2 noch nicht in
den Finanzzahlen widerspiegeln
 
METRO wird am 7. Mai um 18:30 Uhr den Q2-Bericht 23/24 (Zeitraum 01.01. -
31.03.2024) veröffentlichen und am 8. Mai ab 8:45 Uhr präsentieren.
 
Umsatz belastet durch Wechselkurse und Verkauf des Indien-Geschäfts:
Währungs- und portfoliobereinigt sollte METRO ein Wachstum von 6,3%
verzeichnen können (FY Guidance: 3-7%). Aufgrund der negativen
Währungsentwicklung der türkischen Lira und des russischen Rubels sowie der
Veräußerung der Geschäftsaktivitäten in Indien (Mai 2023) wird der Umsatz
in EUR das Vorjahresniveau allerdings nicht erreichen (MONe: -0,7%).
 
Gute Ergebnisentwicklung in West und Ost, Deutschland und Russland weiter
schwach: Bezüglich der regionalen Geschäftsentwicklung erwarten wir in
Fortsetzung des Q1-Trends wachsende operative Ergebnisse (EBITDA) in den
Segmenten West und Ost bei gleichzeitigen Einbußen in Deutschland und
Russland. Für Deutschland ist dabei zu berücksichtigen, dass die zum 1.
Januar 2024 beendete zeitweilige Reduzierung des MWSt.-Satzes für die
Gastronomie zur Abfederung der Folgen der Pandemie METROs Geschäft
kurzzeitig negativ beeinflusst haben dürfte.
 
[Tabelle]
 
Neuer CFO Eric Riegger: Die Q2-Zahlen werden erstmalig vom neuen CFO Eric
Riegger präsentiert, den wir bereits kennenlernen durften. Er hat eine
beeindruckende internationale Managementkarriere bei den LEH-Discountern
Lidl und Aldi in den Bereichen Finanzen und Controlling gemacht und ist
unseres Erachtens eine sehr gute Ergänzung zu CEO Dr. Steffen Greubel,
einem charismatischen Motivator und Vertriebsprofi.
 
Hauptaktionäre nutzten den niedrigen Aktienkurs zu Zukäufen: Auf Basis der
Informationen auf METROs Website haben die Hauptaktionäre EPGC
(Anteilsaufstockung von 45,62% auf 49,99%) und MS/BH (von 24,00% auf
24,99%) zuletzt bis an die jeweils nächste Meldegrenze heran zugekauft.
Daher erwarten wir aus dieser Richtung zunächst keine weiteren Zukäufe, die
die Aktie stützen könnten.
 
Fazit: Unseres Erachtens dürften die Q2-Zahlen noch nicht die Wende in der
Ergebnisentwicklung bringen. Wir lassen unsere 2023/24 EBITDA-Prognose, die
am unteren Ende des Consensus (1.160 Mio. EUR) liegt, unverändert.
Weiterhin reflektiert der Kurs weder die Immobiliensubstanz noch METROs
langfristiges Ergebnispotenzial. Das Anlageurteil lautet unverändert Kaufen
mit einem Kursziel von 9,50 EUR.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29539.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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