Original-Research: TAKKT AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: TAKKT AG - von Montega AG

14.02.2025 / 16:46 CET/CEST
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu TAKKT AG

     Unternehmen:               TAKKT AG
     ISIN:                      DE0007446007

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      14.02.2025
     Kursziel:                  12,50 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Christian Bruns, CFA

Vorläufige Zahlen für FY 2024 operativ in line - Ausblick und Strategie
folgen am 27. März

TAKKT hat gestern vorläufige Zahlen zum Geschäftsjahr 2024 vorgelegt, die in
der oberen Hälfte der Range der jüngsten Managementguidance lagen. Darüber
hinaus schlägt der Vorstand eine Ausschüttung in Höhe der Basisdividende von
0,60 EUR je Aktie vor. Am 27. März wird der neue CEO Andreas Weishaar nicht
nur den Geschäftsbericht 2024, sondern auch die neue Strategie des
Unternehmens vorstellen.

Vorläufige Ergebnisse des FY 2024: Im abgelaufenen Jahr 2024 erzielte TAKKT
einen Umsatz von 1.052,9 Mio. EUR (MONe: 1.046,0 Mio. EUR) und verzeichnete
damit einen währungsbereinigten Umsatzrückgang in Höhe von 15,4% yoy
(Guidance: -15 bis -17% yoy). Die EBITDA-Marge für das Jahr fiel um 370 BP
auf 5,3% (adjustiert um Einmaleffekte: 6,9%). Aufgrund eines Impairments auf
das Foodservice-Geschäft i.H.v. 63 Mio. EUR (MONe: 40 Mio. EUR) liegt das
EBIT mit -40,5 Mio. EUR (MONe: -13,6 Mio. EUR) und das EPS von -0,64 EUR
(MONe: -0,24 EUR) erheblich unter unseren Prognosen. Bemerkenswert ist der
FCF, der dank einer WC-Verbesserung um 53,4 Mio. EUR einen Wert von 68,0
Mio. EUR erreichte, was einem FCF je Aktie von 1,06 EUR entspricht und die
geplante Dividendenausschüttung von 0,60 EUR je Aktie deutlich übertrifft.

Umsatzrückgang verlangsamt sich: In Q4 betrug der währungsbereinigte
Umsatzrückgang noch 11,5%. Während die Umsätze im Segment Industrial &
Packaging (I&P) um 9,4% yoy zurückgingen, verzeichneten die Segmente Office
Furniture & Displays (-12,1% yoy) sowie Foodservice (-16,8% yoy) weiterhin
zweistellige Schrumpfungsraten. Die Rohertragsmarge litt unter
'Investitionen' in Preise und Lieferfähigkeit sowie dem Abverkauf von
Warenbeständen und ließ um 330 BP auf 36,6% nach. Zwei Drittel dieses
Rückgangs führt der Vorstand auf einmalige Effekte zurück.

Trennung von margenschwachen Randaktivitäten - I&P als Kerngeschäft
identifiziert: Das Unternehmen kündigte an, sich von margenschwachen
Randaktivitäten zu trennen. So wurde in Q4 die Tochtergesellschaft My
Displays mit Verlust veräußert. Außerdem gab der Vorstand bekannt, sich aus
dem margenschwachen Bid Contract - Geschäft im Segment Foodservice
zurückzuziehen. Hingegen soll das margenstarke Segment I&P, welches erstmals
als 'Kerngeschäft' bezeichnet wurde, 'gestärkt' werden. Weitere Details dazu
sowie zum Ausblick 2025 werden mit Vorstellung der neuen Strategie am 27.
März bekannt gegeben. Bisher heißt es nur qualitativ, dass das Management
eine Verbesserung der Umsatz- und Margendynamik im Jahresverlauf erwartet.

Fazit: 2024 war ein enttäuschendes Jahr für die TAKKT AG und ihre Aktionäre.
Das vierte Quartal zeigte aber einige Lichtblicke und TAKKT bleibt mit einem
hohen FCF und einer attraktiven Dividende seinem Ruf treu, Aktionäre mit
hohen Ausschüttungen am Unternehmenserfolg zu beteiligen. Auch wenn die neue
Strategie erst am 27. März vorgestellt werden wird, zeichnen sich die
Umrisse bereits ab. TAKKT möchte wieder ein verlässlicher Systempartner
werden, der die komplexen Serviceansprüche seiner Kunden erfüllt und damit
attraktive Margen und eine daraus resultierende wertschaffende
Kapitalrendite erwirtschaften will. Wir erwarten einen Turnaround in 2025
und bekräftigen unser Rating 'Kaufen' mit einem Kursziel von 12,50 EUR je
Aktie.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31781.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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