Oro: el hacha de la Fed choca con el hambre de los bancos centrales y la nueva apuesta de Singapur
Published on 06/27/2026 at 15:12 | Redaktion boerse-global.de
El precio del oro cerró el viernes en 4.103,70 dólares la onza, con un desplome mensual del 7,73% y un saldo negativo del 5,48% en lo que va de 2026. La presión proviene de una Fed decidida a no aflojar las riendas monetarias, pero el metal precioso encuentra un piso firme en la demanda institucional y en la reconfiguración de los flujos globales. Mientras los mercados descuentan hasta tres subidas de tipos este año, los bancos centrales compran reservas a un ritmo récord y Singapur se prepara para disputarle a Londres el epicentro del comercio físico.
El detonante del último tramo bajista fue la publicación del PCE de mayo, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal. La tasa general se disparó al 4,1%, el nivel más alto desde 2023, mientras que el núcleo subió al 3,4%. Las cifras encendieron todas las alarmas en la Fed. Kevin Warsh, presidente de la institución, elevó las proyecciones para 2026 y dejó claro que la prioridad es aplastar la inflación. En la misma línea, Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, advirtió que las rebajas de tipos han quedado descartadas y que una nueva subida está cada vez más cerca. El mercado asigna actualmente una probabilidad del 62% al primer movimiento alcista en septiembre, cifra que roza el 63% según otras estimaciones. Para el oro, que no genera intereses, el encarecimiento del coste del dinero lo convierte en un activo menos atractivo frente a la renta fija.
Sin embargo, el frente de los bancos centrales actúa como un dique de contención. Una encuesta del World Gold Council entre 76 autoridades monetarias revela que el 45% planea incrementar sus reservas, un récord histórico, y el 89% espera que las tenencias globales sigan creciendo en los próximos doce meses. En lo que va de 2026, las compras institucionales suman ya unas 850 toneladas, una cifra que según Goldman Sachs triplica el promedio mensual anterior a 2022, cuando el congelamiento de activos rusos por parte de Occidente aceleró la diversificación hacia el dólar. Los países BRICS lideran esta estrategia, buscando reducir su exposición al billete verde.
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En el plano estructural, Singapur emerge como un actor clave para la logística del oro. La Bolsa de Singapur (SGX) pondrá en marcha antes de que termine el año un sistema de liquidación extrabursátil para oro físico bajo el nombre de "Loco Singapore", con JPMorgan y Deutsche Bank como miembros compensadores. A partir de octubre de 2026, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ofrecerá servicios de custodia para que los bancos centrales extranjeros almacenen sus reservas en el país. El objetivo es cerrar la brecha horaria entre los mercados europeos y norteamericanos, consolidando al ciudad-estado como la puerta de entrada asiática al comercio del metal.
Un factor adicional que podría tensar la oferta a corto plazo llega desde Ghana. Desde el 1 de julio, el gobierno obliga a las mineras a vender un tercio de su producción al Estado, una medida que reducirá la disponibilidad en el mercado libre y que podría inyectar volatilidad en las entregas físicas. Mientras tanto, los flujos de los ETF continúan reflejando la cautela del inversor financiero: el mayor fondo del mundo ha perdido 57 toneladas desde enero, aunque la velocidad de las salidas se ha moderado, señal de que el pesimismo empieza a agotarse.
En el frente técnico, el oro se mantiene justo por encima de los 4.000 dólares, un nivel psicológico cuya pérdida sostenida abriría la puerta a una corrección hasta los 3.600 dólares. La primera zona de soporte se sitúa en los 3.820 dólares, mientras que la media móvil de 50 días ha cruzado por debajo de la de 200 días en junio, formando un "death cross" que refuerza la presión bajista a corto plazo. La próxima cita de alto riesgo son las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, que se publicarán el 2 de julio; un dato robusto reforzaría el discurso de los halcones dentro de la Fed y añadiría más presión sobre el metal.
A pesar del viento en contra, las grandes firmas de Wall Street mantienen una visión alcista para final de año. Wells Fargo proyecta un rango de entre 6.100 y 6.300 dólares; J.P. Morgan y Bank of America coinciden en los 6.000; UBS apunta a 5.500; Morgan Stanley a 5.200, y Goldman Sachs a 4.900. Incluso la estimación más conservadora implica un recorrido al alza significativo frente al nivel actual, un recordatorio de que la batalla entre la política monetaria y el hambre de reservas está lejos de resolverse.
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