Oro: el mazazo de la Fed y Goldman Sachs empuja al metal hacia los 4.000 dólares a pesar de la compra récord de los bancos centrales
20.06.2026 - 19:45:18 | boerse-global.de
La semana pasada ha sido una de las más duras para el oro en lo que va de año. El metal precioso cerró el viernes a 4.172,90 dólares por onza, un 1,3% menos en la sesión y acumulando una caída mensual cercana al 8%. El origen de esta sangría no es una crisis repentina, sino un cambio estructural en la política monetaria de Estados Unidos que ha pillado a los inversores con el pie cambiado. La Reserva Federal, bajo la presidencia de Kevin Warsh, ha dado un giro de 180 grados: ya no se habla de recortes, sino de posibles subidas de tipos. El mercado se ha visto obligado a recalculcar posiciones.
El drama arrancó el 17 de junio, cuando el FOMC publicó su actualización de proyecciones. Nueve de los dieciocho miembros del comité apuntan ahora a al menos un incremento de tipos antes de que termine 2026, un escenario que hace apenas tres meses parecía impensable. La mediana del tipo de interés de referencia para fin de año saltó del 3,4% al 3,8%, y el comunicado oficial eliminó cualquier lenguaje que insinuara una próxima relajación. El dólar estadounidense se disparó hasta máximos de ocho semanas, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano repuntaron con fuerza. Para el oro, un activo sin intereses, esta combinación resulta letal: el coste de oportunidad de mantenerlo se ha incrementado de forma abrupta.
Goldman Sachs no tardó en reaccionar. La entidad recortó su pronóstico de fin de año para el oro en 500 dólares, situándolo en 4.900 dólares. Aunque ese nivel sigue muy por encima del precio actual, la simple rebaja fue interpretada como una señal de que incluso los alcistas más convencidos están ajustando sus expectativas. El mercado reaccionó con nuevas ventas.
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Sin embargo, no todo son malas noticias para el metal. Los bancos centrales continúan comprando a un ritmo que supera la media de los últimos cinco años. En el primer trimestre de 2026, las instituciones oficiales adquirieron 244 toneladas netas. China ha incrementado sus reservas de forma notable, y Polonia sumó otras 31 toneladas. Estas compras físicas actúan como un colchón que evita un desplome aún mayor. Pero en el lado negativo, la demanda asiática muestra síntomas de debilidad. India elevó los aranceles a la importación, lo que ha enfriado el interés local; los operadores indios llegan incluso a ofrecer el oro por debajo del precio spot internacional, eliminando un importante pilar de demanda para el mercado global.
En el plano técnico, el oro ha perforado su media móvil de 200 días, un nivel que históricamente suele actuar como soporte dinámico. El RSI ronda los 35,4 puntos, muy cerca del territorio de sobreventa, lo que podría atraer a algunos compradores oportunistas a corto plazo. Pero el panorama general sigue siendo bajista: la zona entre 4.330 y 4.355 dólares se ha convertido en una resistencia formidable, mientras que el soporte inmediato se sitúa en los 4.098 dólares del mínimo de marzo. Si ese nivel cede, la barrera psicológica de los 4.000 dólares quedaría al alcance de la mano.
Todo apunta a que esta semana será clave. El viernes se publica el índice de precios del consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida de la Fed. Si los datos sorprenden al alza, el banco central vería reforzada su postura restrictiva, lo que pondría más presión sobre el oro. La sesión del viernes pasado estuvo condicionada por el festivo de Juneteenth en Estados Unidos, lo que redujo la liquidez y distorsionó algunos movimientos. Con la vuelta de los operadores americanos hoy, el mercado tendrá la oportunidad de validar si el precio actual aguanta o si se prepara para otro tramo a la baja.
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