Oro: el muro de los bancos centrales contiene la caída del metal ante la Fed y el pacto con Irán
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 04:42 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro cotiza en los 4.091 dólares la onza, un 27% por debajo del máximo de enero de 5.627 dólares. La tensión bajista tiene dos motores: el giro restrictivo de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh y el acuerdo diplomático entre Estados Unidos e Irán, que ha borrado de un plumazo parte de la prima de riesgo geopolítico. Sin embargo, frente a esta tormenta perfecta se alza un comprador imparable: los bancos centrales, que acumulan su decimonoveno mes consecutivo de adquisiciones netas.
La primera reunión del FOMC con Warsh al frente, el pasado 17 de junio, marcó un antes y un después. La Fed elevó su previsión de inflación PCE para 2026 del 2,7% al 3,6% y, por primera vez en el ciclo, el diagrama de puntos apunta a una subida de tipos en lugar del recorte que se esperaba. Nueve de los dieciocho miembros votan por endurecer el coste del dinero en el segundo semestre; los otros nueve prefieren mantenerlo o reducirlo. El mercado descuenta una probabilidad del 80% de que el alza llegue en diciembre y del 63% para septiembre. El RSI del metal oscila entre 36 y 37, rozando la zona de sobreventa, pero sin ofrecer aún una señal clara de compra.
A la presión monetaria se suma el factor geopolítico. El mismo 17 de junio, Washington y Teherán firmaron un memorando de entendimiento que prevé el cese de operaciones militares y la reapertura del estrecho de Ormuz. El temor a una interrupción masiva del suministro petrolero se ha disipado, y con él buena parte del capital especulativo que se había refugiado en el oro como cobertura de crisis. Las salidas de los ETF reflejan este desapego, mientras los inversores institucionales reducen exposición.
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La agenda macro de la próxima semana será decisiva: se publican el PMI de junio, las ofertas de empleo JOLTS, el ISM manufacturero y la tasa de paro estadounidense de junio. El dato clave son las nóminas no agrícolas. Una lectura cercana a las 110.000 nuevas plazas apuntalaría el escenario de subida de tipos sin generar alarma. Un crecimiento del empleo más vigoroso añadiría presión bajista sobre el oro. El único alivio a corto plazo podría venir de un descenso sostenido de los precios energéticos en los próximos meses, que aliviaría las tensiones inflacionistas.
En el plano técnico, los analistas sitúan el primer soporte relevante en 3.960 dólares; si cede, el siguiente objetivo se encuentra en 3.820 dólares. La resistencia inmediata está en 4.114 dólares. El metal cotiza un 9% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, reflejo de la profundidad de la corrección reciente.
No obstante, la demanda estructural de los bancos centrales actúa como un cortafuegos. El Banco Popular de China adquirió casi diez toneladas en mayo, elevando sus reservas hasta 2.313 toneladas y sumando su decimonoveno mes consecutivo de compras. En el primer trimestre, las autoridades monetarias de todo el mundo acumularon 244 toneladas netas, con Polonia a la cabeza (31 toneladas). Según el Consejo Mundial del Oro, el 45% de los bancos centrales prevé aumentar sus reservas en los próximos doce meses, la cifra más alta jamás registrada; el 89% espera que las tenencias globales de oro sigan creciendo. El motivo es claro: el embargo de 300.000 millones de dólares en activos rusos en 2022 demostró que el oro físico, al estar en territorio propio, no puede congelarse por decreto ajeno.
Las grandes firmas de Wall Street mantienen una visión alcista para finales de 2026, pese al recorte de previsiones. Goldman Sachs, que el 20 de junio revisó a la baja su objetivo hasta 4.900 dólares (desde 5.400), se sitúa en el extremo más conservador. Morgan Stanley espera 5.200 dólares; UBS, 5.500; Bank of America y J.P. Morgan apuntan a 6.000; Wells Fargo se atreve con un rango de 6.100 a 6.300 dólares. El abismo entre el precio actual y esos niveles refleja hasta qué punto las expectativas de tipos han desconectado el sentimiento a corto plazo de los fundamentales a largo plazo. La próxima cita del FOMC, los días 28 y 29 de julio, determinará si la corrección encuentra suelo o se profundiza.
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