Oro: el péndulo entre la paz en Oriente Próximo y la inflación que no cede
09.05.2026 - 20:10:36 | boerse-global.de
El metal precioso cerró la semana en 4.723,70 dólares la onza, un avance semanal de aproximadamente el 2% que lo acerca de nuevo a los máximos de abril, en torno a los 4.800 dólares. Sin embargo, el rebote no oculta las contradicciones que atraviesa el mercado: mientras la posibilidad de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán alivia la presión geopolítica, la persistente inflación y la rigidez de la Reserva Federal mantienen al oro en una delicada tesitura.
El espejismo de la distensión
La tregua oficial entre Washington y Teherán se mantiene, pero su fragilidad es evidente. La Administración Trump espera una respuesta iraní sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, que se espera en los próximos días a través de Pakistán. Mientras tanto, las fuerzas estadounidenses continúan interceptando buques en el golfo de Omán: el 8 de mayo, el Mando Central detuvo dos petroleros iraníes. La vía marítima, clave para el comercio energético global, permanece bloqueada desde finales de febrero, lo que ha disparado los precios del crudo y avivado los temores inflacionistas.
El efecto sobre el oro es paradójico. Por un lado, las señales de paz debilitan al dólar y benefician al metal precioso, como se vio en la subida de mediados de semana. Por otro, la energía cara eleva las expectativas de inflación, lo que lleva a los mercados a descontar una Fed más restrictiva durante más tiempo. Ese cóctel es letal para un activo que no genera intereses.
La Fed, anclada en la cautela
Los datos de inflación que se publicarán esta semana serán determinantes. El martes 12 de mayo se conocerán los precios al consumo de abril, y un día después los precios de producción. Si las cifras sorprenden al alza, el soporte de los 4.000 dólares podría entrar en juego. Si son más débiles de lo esperado, el oro podría dispararse hacia los 5.000 dólares.
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De momento, las expectativas de tipos no dejan margen para el optimismo. Según la CME Group, casi el 95% de los operadores descuenta que la Fed mantendrá los tipos en el 3,50%-3,75% en su reunión de junio. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ya ha advertido de que la inflación se ha acelerado desde el inicio del conflicto. Las rentabilidades de los bonos siguen al alza, lastrando al metal precioso.
El oro cotiza aún un 13% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 5.450 dólares alcanzados en enero. En el plano técnico, la resistencia clave se sitúa en la media móvil de 50 sesiones, en torno a los 4.775 dólares. Superarla podría abrir la puerta a nuevas subidas.
El contrapeso de la demanda física
Frente a la volatilidad especulativa, la demanda real ofrece un anclaje sólido. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas de oro en el primer trimestre de 2026, superando tanto el trimestre anterior como la media de los últimos cinco años. Polonia lidera las compras, seguidas de cerca por los países emergentes. El valor de estas adquisiciones alcanzó un récord de 193.000 millones de dólares, impulsado por el encarecimiento del metal.
El interés de los inversores particulares también se ha disparado, sobre todo en Asia. La demanda de lingotes y monedas saltó un 42%, hasta las 474 toneladas. Goldman Sachs mantiene su objetivo de 5.400 dólares para finales de año, apoyado en esta diversificación hacia activos reales. Morgan Stanley sitúa su objetivo en 5.200 dólares, mientras que J.P. Morgan espera 5.000 dólares para el cuarto trimestre, respaldado por una demanda de los bancos centrales que estima en 585 toneladas por trimestre.
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El dilema de la próxima semana
El mercado del oro se debate entre dos fuerzas contrapuestas. La distensión geopolítica, si se consolida, podría hundir el petróleo y aliviar las presiones inflacionistas, allanando el camino para una Fed más flexible. Eso sería positivo para el metal precioso. Pero si las conversaciones fracasan, el crudo volvería a dispararse y la inflación seguiría al alza, retrasando cualquier relajación monetaria.
La respuesta de Teherán, que podría llegar en cuestión de horas, tiene el potencial de reordenar por completo el tablero. Mientras tanto, el oro se balancea entre la esperanza de paz y el lastre de una inflación que no da tregua.
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