Oro: el precipicio de los 4.000 dólares bajo el doble golpe de la Fed y la fortaleza del dólar
Published on 07/01/2026 at 19:54 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso coquetea con su peor nivel en meses. A principios de julio, el oro llegó a caer hasta 3.984 dólares por onza troy, un precio que no se veía desde noviembre y que llevó al activo a asomarse al abismo de la barrera psicológica de los 4.000 dólares. En las últimas jornadas, el bullón ha logrado remontar hasta los 4.091,60 dólares, un avance del 1,74% desde el cierre del martes, pero la recuperación no ha disipado las nubes que se ciernen sobre el mercado.
El detonante de esta nueva oleada vendedora llegó desde la Reserva Federal. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, agitó el avispero al afirmar que apenas existen pruebas de que los tipos de interés actuales estén frenando la economía. Más aún: sugirió que el instituto emisor podría necesitar subir el costo del dinero para domar la inflación hasta el objetivo del 2%. Sus declaraciones se suman a una retahíla de mensajes restrictivos procedentes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El índice PCE, la medida de inflación favorita de la Fed, escaló en mayo al 4,1% interanual, su registro más alto en más de tres años.
A la presión de Hammack se suma el nuevo liderazgo en la Fed. Kevin Warsh, el recién nombrado presidente del banco central, anunció el 17 de junio la creación de cinco grupos de trabajo independientes para revisar la comunicación, la gestión del balance, los datos, el marco de inflación y las tendencias del mercado laboral. La revisión del balance cobra especial relevancia: la Fed mantiene en su poder bonos por valor de 6,7 billones de dólares. El diagrama de puntos (dot plot) de junio ya había allanado el terreno: casi todos los miembros del FOMC anticipan que los tipos se mantendrán sin cambios o subirán hasta finales de 2026.
Los datos macro no hacen más que reforzar esa expectativa. El informe JOLTS del 30 de junio reveló 7,6 millones de vacantes en mayo, una cifra que denota un mercado laboral aún vigoroso. Los futuros recogidos por el CME FedWatch Tool asignan ya una probabilidad del 30% a una subida de tipos en la próxima reunión del FOMC y del 63% para el mes de septiembre. El mercado espera con ansia el informe de empleo nonfarm payrolls del 2 de julio, que podría mostrar un aumento de 110.000 puestos de trabajo.
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El fortalecimiento del dólar es la consecuencia natural de este endurecimiento monetario. El índice dólar se ha disparado, erosionando el atractivo de un activo como el oro, que no genera rendimientos periódicos. Las rentabilidades de los bonos soberanos también presionan al alza, haciendo más atractivas las inversiones que sí ofrecen intereses.
En el frente geopolítico, el escenario ofrece poco respiro. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán en Catar avanzan sin avances significativos que puedan encender el apetito por el refugio del oro. La amenaza del presidente Trump de imponer aranceles del 100% a los países que graven con impuestos digitales a las tecnológicas estadounidenses apenas generó un leve destello de demanda de seguridad.
Por si ese panorama fuera poco alentador para los alcistas, la demanda institucional emerge como el principal contrapeso. Los bancos centrales no aflojan el ritmo. El Banco Popular de China adquirió 8 toneladas de oro en abril, su decimoctavo mes consecutivo de compras y la mayor cantidad desde diciembre de 2024. Las importaciones netas chinas durante el primer trimestre alcanzaron las 317 toneladas, casi el triple que en el trimestre anterior, según datos de J.P. Morgan. A escala global, las autoridades monetarias compraron 244 toneladas en el primer trimestre, frente a las 208 toneladas del trimestre precedente. La demanda total de oro alcanzó un récord histórico para un primer trimestre: 1.231 toneladas.
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Este apetito institucional choca con el escepticismo de los grandes bancos de inversión. Goldman Sachs recortó en junio su objetivo de precio para el oro a finales de 2026 desde 5.400 hasta 4.900 dólares, al no esperar ya recortes de tipos por parte de la Fed en lo que queda de año. J.P. Morgan, por su parte, rebajó su previsión de precio medio para 2026 desde 5.708 hasta 5.243 dólares, aunque mantiene intacto su objetivo de 6.000 dólares para el cuarto trimestre.
El perfil técnico refleja la fragilidad del rebote. El RSI se sitúa en 39,4, aún en territorio bajista, y el precio cotiza muy por debajo de su media móvil de 50 sesiones, que se encuentra en 4.438,04 dólares. Si más miembros de la Fed siguen la estela de Hammack y Warsh, el oro podría volver a poner a prueba el umbral de los 4.000 dólares. Por ahora, la tenacidad compradora de los bancos centrales es el único dique de contención frente a la tormenta que sopla desde Washington.
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