Oro: el rebote a 4.080 dólares esconde un desplome anual del 26% y la sombra de la Fed y Hormuz
02.07.2026 - 13:32:41 | boerse-global.de
El oro cotiza en 4.080 dólares la onza, tras un repunte que ha devuelto algo de aire al metal, pero que no oculta una realidad tozuda: desde el máximo de enero, el precio acumula una caída superior al 26%. El metal precioso se asoma a la segunda mitad del año atrapado entre dos fuerzas contrapuestas —el debilitamiento del mercado laboral estadounidense y la persistente amenaza de nuevos ajustes monetarios— mientras la geopolítica añade un tercer factor de peso.
El detonante del último rebote llegó desde Sintra. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, envió señales conciliadoras en el foro del BCE al reconocer que los riesgos inflacionistas se están moderando. El mercado reaccionó de inmediato: las apuestas a una subida de tipos en julio se desvanecieron casi por completo. La confirmación llegó horas después con el informe ADP de empleo privado, que registró solo 98.000 nuevas contrataciones en junio, muy por debajo de las expectativas. El oro disparó al alza en una rápida reacción.
Sin embargo, el horizonte a medio plazo sigue nublado. La mayoría de los miembros de la Fed anticipa que los tipos de interés volverán a subir antes de que termine 2026, y algunos incluso contemplan dos movimientos al alza. De momento, los tipos oficiales se mantienen en el rango del 3,5% al 3,75%, mientras la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años ronda el 5%, encareciendo el dólar y haciendo cada vez más costoso mantener un activo que no paga intereses.
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A este pulso monetario se suma la tensión en Oriente Próximo. El estrecho de Ormuz sigue bloqueado para el tráfico comercial desde hace 123 días, y pese a que el número de buques que lo cruzan ha subido ligeramente hasta 34 al día, la cifra queda lejos de las 100 travesías previas al conflicto. Ocho de las mayores navieras del mundo evitan la zona, y el riesgo de minas mantiene la alerta en su nivel más alto.
En el plano de la demanda física, los bancos centrales siguen dando soporte. Durante el primer trimestre acumularon 244 toneladas, con China como principal comprador. En cambio, la India ha puesto un freno: el gobierno elevó los aranceles a la importación de oro del 6% al 15%, una medida que podría restar hasta 60 toneladas al comercio mundial, según los analistas.
Las perspectivas institucionales muestran una división clara. El World Gold Council sitúa el valor razonable del metal en torno a 4.100 dólares y no descarta un salto por encima de 4.500 si la tensión geopolítica escala. Pero en Wall Street las rebajas se suceden: Citigroup ha recortado su objetivo a tres meses hasta 4.000 dólares, con un escenario bajista de 3.500 si Ormuz se mantiene cerrado; Goldman Sachs reduce su previsión para final de 2026 a 4.900; J.P. Morgan ajusta su media anual a 5.243 dólares (aunque mantiene un objetivo de 6.000 para el cuarto trimestre); y Deutsche Bank ha recortado su meta para el tercer trimestre un 22%, hasta 4.300.
En el mercado de futuros, el tono es defensivo. Los coberturistas comerciales acumulan cerca de 260.000 contratos cortos, una posición que refleja el temor a nuevas caídas. El próximo examen será el informe oficial de empleo estadounidense: los analistas esperan 114.000 nuevas nóminas y una tasa de paro del 4,3%. Si los datos decepcionan, el argumento para un recorte de tipos ganará fuerza y el oro podría romper al alza. Si Ormuz se despeja antes del otoño, la presión bajista se aliviaría. Pero si el estrecho sigue cerrado, el rebote actual corre el riesgo de convertirse en un trampolín hacia los 3.500 dólares.
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