Oro: el triple frente que mantiene al metal en vilo cerca de los 4.100 dólares
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 06:22 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro cerró la semana pasada en 4.091 dólares la onza, con un avance del 1,2% en la sesión del viernes que no bastó para borrar un retroceso semanal del 2%. El metal precioso encadena así cuatro semanas consecutivas a la baja desde los 5.627 dólares que marcó en enero, y el escenario actual es un pulso entre tres fuerzas contrapuestas: la distensión geopolítica, la perseverancia restrictiva de la Reserva Federal y el apetito insaciable de los bancos centrales.
El detonante más reciente del desplome es el memorando de entendimiento firmado el 17 de junio entre Estados Unidos e Irán, que prevé el cese de operaciones militares y la reapertura del estrecho de Ormuz. La desaparición del temor a una interrupción masiva del suministro petrolero ha provocado una fuga del capital especulativo que había buscado refugio en el oro durante los meses de tensión. Esa salida de flujos, sumada a las expectativas de tipos elevados, ha hundido el precio un 27% desde los máximos anuales.
La política monetaria estadounidense sigue siendo el lastre más persistente. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) —la medida de inflación favorita de la Fed— escaló en mayo al 4,1% interanual, su cota más alta en más de tres años. Sin embargo, la tasa mensual se situó en el 0,4%, por debajo del 0,5% esperado, lo que alivió momentáneamente las apuestas por una subida de tipos en julio. Según la herramienta FedWatch, la probabilidad de un movimiento restrictivo en la próxima reunión cayó del 38,5% al 29,9%. El dólar cedió terreno, y ese abaratamiento relativo dio un respiro al oro, que cotiza en la divisa estadounidense.
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Aun así, el mensaje de la Fed sigue siendo duro. Neel Kashkari, miembro del Comité Federal de Mercado Abierto, mantiene su previsión de una nueva alza de tipos en 2026 y descarta cualquier recorte. La idea de que las tasas se mantendrán altas durante más tiempo ha llevado a Goldman Sachs a recortar su objetivo de precio para el oro a finales de año hasta los 4.900 dólares, frente a los 5.400 anteriores. Atraídos por las rentabilidades de los bonos del Tesoro, los inversores institucionales reducen sus posiciones en el metal, que no devenga intereses.
El deterioro técnico es evidente. El oro ha formado un "cruce de la muerte" (death cross): la media móvil de 50 sesiones se sitúa en torno a los 4.481 dólares, un 9% por encima del precio actual, mientras que el RSI (índice de fuerza relativa) ronda los 36-37 puntos, lo que indica condiciones de sobreventa a corto plazo. La primera muralla alcista se encuentra entre los 4.100 y los 4.150 dólares, mientras que los soportes clave se sitúan en los 4.000 y, por debajo, en los 3.960 dólares. Si este último cede, los analistas abren la puerta a un retroceso hasta los 3.880 dólares. La próxima cita decisiva será el 2 de julio, cuando el Departamento de Trabajo publique las nóminas no agrícolas de junio. Un dato fuerte reavivaría las expectativas de alza de tipos y apretaría aún más la soga sobre el oro; si es débil, podría desencadenar un rebote técnico.
Frente a esta presión bajista, los bancos centrales actúan como un contrapeso estructural de primer orden. Una encuesta del World Gold Council entre 76 autoridades monetarias revela que el 89% espera un aumento de las reservas globales de oro en los próximos doce meses, y el 45% planea incrementar sus propias tenencias, un récord en el sondeo. Los motivos son la cobertura inflacionaria, la resistencia a las crisis y la diversificación frente al dólar. Las reservas mundiales ya suman más de 36.000 toneladas, su nivel más alto en 50 años.
Los datos del primer trimestre de 2026 confirman la tendencia: las compras netas alcanzaron las 244 toneladas, por encima del trimestre anterior y de la media de los últimos cinco años. El Banco Nacional de Polonia fue el mayor comprador individual, con 31 toneladas, mientras que el Banco Popular de China elevó sus reservas hasta las 2.313 toneladas y siguió adquiriendo metal en los meses siguientes. Estos organismos aprovechan los retrocesos del precio para acumular posiciones, en un movimiento que choca directamente con la reducción de exposición de los inversores institucionales. La pregunta clave es si esa demanda oficial será suficiente para contener el sesgo bajista mientras la Fed no dé señales de giro o el acuerdo con Irán no tropiece en su implementación.
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