Oro: la brecha entre precio y demanda institucional se ensancha
23.06.2026 - 06:41:06 | boerse-global.de
El oro se aproxima a la cota psicológica de los 4.000 dólares. El martes, el metal precioso cedió un 1,4% hasta los 4.131 dólares por onza, su nivel más bajo en semanas, y acumula un descenso superior al 3% en lo que va de año. La corrección contrasta con la voracidad compradora de los bancos centrales, que en abril sumaron 19 toneladas netas a sus reservas, según los últimos datos del World Gold Council. Nunca antes la desconexión entre el precio de mercado y el apetito institucional había sido tan marcada.
La presión bajista procede principalmente de Estados Unidos. El mercado descuenta que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés elevados durante más tiempo del anticipado en 2026, lo que fortalece al dólar y encarece el metal para los inversores internacionales. A esto se suma el avance de las negociaciones diplomáticas en varios conflictos, que está reduciendo la prima de riesgo geopolítico. Los especuladores recortan sus posiciones y las ventas en el mercado de futuros se han intensificado.
El panorama técnico no ofrece tregua. Desde el récord histórico de 5.626,80 dólares, alcanzado el 29 de enero, el oro ha perdido terreno de forma constante. El RSI se sitúa en 38,4, rozando la zona de sobreventa, pero sin indicios de giro. La cotización se encuentra aproximadamente un 7% por debajo de la media de 50 días. La semana pasada, un conato de recuperación se desvaneció al tocar la media de 200 días, señal bajista. Si la onza perfora el soporte de los 4.100 dólares, los analistas pronostican ventas técnicas que podrían arrastrar el precio hasta los 4.000 dólares.
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Mientras el mercado secundario flaquea, la demanda oficial no da señales de agotamiento. Polonia lideró las compras en abril, China encadenó su decimoctavo mes consecutivo de adquisiciones y la República Checa prosiguió su acumulación. En la otra cara de la moneda, Rusia y Turquía aparecen como vendedores: Moscú por las crecientes necesidades financieras derivadas del conflicto bélico, y Ankara para apuntalar la lira y moderar la demanda interna de oro. La encuesta del World Gold Council revela que el 89% de los gestores de reservas prevé aumentar sus tenencias de oro en los próximos doce meses, y un récord del 45% planea hacerlo de manera activa. Casi tres cuartas partes de los bancos centrales aspiran a reducir su exposición al dólar, un movimiento que se aceleró tras el congelamiento de los activos rusos en 2022. Goldman Sachs estima que las compras oficiales promediarán 60 toneladas mensuales en 2026.
A largo plazo, la creciente deuda soberana y los déficits fiscales globales podrían devolver al oro su función de cobertura frente a la inestabilidad fiscal. Sin embargo, a corto plazo, el mercado físico se muestra cauteloso: muchos compradores esperan precios más bajos después de la fuerte escalada de los últimos meses. El próximo catalizador serán los datos de inflación estadounidenses que se publican al cierre de la semana, en concreto el índice PCE, la medida predilecta de la Fed. Si la cifra supera las previsiones, la presión sobre el oro podría recrudecerse. Nueve de los diecinueve miembros del banco central consideran probable al menos una subida adicional de tipos este año, y el mercado anticipa un movimiento en septiembre.
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