Oro: la calma aparente del mercado esconde un pulso entre la geopolítica y la Fed
Published on 07/20/2026 at 14:23 | Redaktion boerse-global.de
El oro se aferra a los 4.000 dólares con el petróleo disparado y la tensión en Oriente Próximo en su punto más álgido, pero sin lograr despegar. La onza cotiza este lunes a 4.028,60 dólares, un avance marginal del 0,18% respecto al viernes, lo que deja al metal precioso a apenas un 3,08% de su mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares, alcanzado en octubre de 2025). En el mes, el saldo es negativo: un descenso del 3,63%.
El escenario geopolítico invitaría a pensar en un rally del refugio por excelencia. El crudo Brent superó los 90 dólares por barril después de que la noche del domingo Estados Unidos llevara a cabo su noveno ataque consecutivo contra objetivos iraníes, mientras que la circulación por el estrecho de Ormuz se ha reducido a solo cuatro buques el domingo. Kuwait denunció además un ataque iraní contra una de sus instalaciones petroleras. Sin embargo, el oro se resiste a capitalizar el miedo.
La Fed siembra dudas y el dólar frena el avance
El principal lastre para el metal amarillo llega desde la política monetaria. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, reiteró el fin de semana su disposición a seguir subiendo los tipos si la inflación no cede, un mensaje que se suma al de una creciente cohorte de halcones dentro del banco central. Las apuestas del mercado se movieron con rapidez: la probabilidad de una subida de tipos en septiembre saltó del 47% al 53% en un solo día, y la de un incremento en diciembre también ha aumentado de forma notable en la última semana, según el CME FedWatch.
Unos tipos más altos fortalecen el dólar y encarecen el coste de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera intereses. El billete verde sigue dominando las reservas mundiales con un 57%, aunque su peso ha ido cediendo terreno lentamente.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El drenaje de los ETF: la cara especulativa se retira
Mientras la demanda física de los bancos centrales se mantiene firme, el lado especulativo del mercado muestra signos de agotamiento. El mayor fondo cotizado de oro del mundo, el SPDR Gold Shares (GLD), ha sufrido salidas netas por valor de 14.400 millones de dólares entre marzo y julio. Solo en marzo se retiraron 8.500 millones, la mayor fuga mensual de su historia, seguida de 1.700 millones en abril, 872 millones en mayo y 3.200 millones en junio. Su patrimonio neto se ha reducido hasta los 128.610 millones de dólares.
No obstante, la última semana ha traído un pequeño respiro: entradas por 446,8 millones de dólares y un aumento en el número de participaciones en circulación, lo que sugiere que algunos inversores institucionales están aprovechando la debilidad para recomponer posiciones. El movimiento, sin embargo, aún no logra invertir la tendencia general.
En China, el principal mercado de crecimiento para el oro físico, los ETF locales también registraron salidas de 85.740 millones de yuanes en los tres meses hasta el 16 de julio, una señal de que la fiebre especulativa se está enfriando en el gigante asiático.
Los bancos centrales no aflojan: compras récord y cambio estructural
Frente a la retirada de los inversores financieros, los bancos centrales continúan acumulando oro a un ritmo histórico. El Banco Popular de China incrementó sus reservas en 15 toneladas durante junio, la mayor compra mensual desde octubre de 2023 y la vigésima consecutiva, sumando 82 toneladas en algo más de año y medio. A nivel mundial, las autoridades monetarias están adquiriendo netamente unas 1.000 toneladas anuales, según Goldman Sachs; solo en mayo fueron 81 toneladas.
Una encuesta del World Gold Council de mayo reveló que el 89% de los bancos centrales consultados planea seguir aumentando sus tenencias de oro. El resultado es visible en la composición de las reservas mundiales: a finales de 2025, el oro representaba ya el 27% de los activos oficiales de reserva, frente al 20% del año anterior, superando por primera vez a los bonos del Tesoro estadounidense, que cayeron del 25% al 22%.
¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
Previsiones divergentes y el impacto en los mineros
En Wall Street el consenso es bajista a corto plazo. De 14 analistas consultados, once esperan nuevas caídas del oro, dos lo ven lateral y solo uno se mantiene alcista. No obstante, las grandes firmas mantienen objetivos elevados para finales de año: Goldman Sachs apunta a 4.900 dólares, mientras JPMorgan prevé una media de 4.300 dólares en el tercer trimestre y 4.500 en el cuarto. HSBC, por su parte, recortó su previsión media para 2026 de 4.864 a 4.560 dólares, aunque mantuvo su objetivo de cierre de año en 4.750 dólares, con un rango esperado de entre 3.800 y 4.700 dólares.
Los altos precios del oro están siendo un balón de oxígeno para las mineras chinas. Zijin Gold International elevó su beneficio neto del primer semestre un 169%, hasta unos 1.400 millones de dólares, con una producción de 27 toneladas frente a las 19 del año anterior. Lingbao Gold incrementó sus ganancias un 57%, hasta unos 1.050 millones de yuanes. Además, el descubrimiento en la provincia china de Liaoning de un yacimiento con aproximadamente 1.444 toneladas de oro —el mayor hallazgo desde 1949, valorado en 180.000 millones de dólares— añade una dosis extra de optimismo al sector.
Dos fuerzas opuestas dictarán el próximo movimiento
A corto plazo, el rumbo del oro dependerá de dos factores contrapuestos. Si el conflicto en Oriente Próximo se intensifica y los precios del petróleo siguen al alza, el efecto inflacionario alimentará las expectativas de subidas de tipos de la Fed, reforzando el dólar y presionando al metal. Por el contrario, una distensión geopolítica acompañada de datos económicos débiles en Estados Unidos podría enfriar las apuestas por una Fed restrictiva y devolver al oro el atractivo perdido. Mientras tanto, el metal precioso se mantiene anclado en la frontera de los 4.000 dólares, esperando a que alguno de los dos bandos incline definitivamente la balanza.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 20 de julio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 20 de julio descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
Disclaimer regarding our articles: No investment advice, no buy or sell recommendation. Information on prices, companies, and markets is provided without guarantee; changes are possible at any time. Stock market transactions can lead to substantial losses. Our articles are created and reviewed in whole or in part automatically with the support of AI.
