Oro: la corrección se agudiza un 8% en el mes pese a que los bancos centrales compran 244 toneladas en el trimestre
Published on 06/21/2026 at 19:33 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso vive una paradoja cada vez más marcada. Mientras los bancos centrales incrementan sus reservas a un ritmo histórico, el precio del oro cae con fuerza. La onza troy cerró el viernes en 4.173 dólares, lo que deja un retroceso mensual cercano al 8% y encadena tres semanas consecutivas a la baja. El fuerte dólar y el giro restrictivo de la Reserva Federal frenan cualquier intento de recuperación.
El principal lastre viene de la política monetaria estadounidense. En la última reunión, la Fed mantuvo los tipos sin cambios pero envió una señal hawkish: nueve de sus 19 miembros prevén al menos una subida de tipos antes de que termine el año. El dólar reaccionó al instante y escaló hasta su nivel más alto en doce meses. Para el oro, que se cotiza en dólares, ese movimiento supone un viento de cara directo, especialmente para los compradores fuera de la zona del dólar.
La demanda oficial, sin embargo, no tiene precedentes. El World Gold Council publicó su encuesta más reciente entre 76 bancos centrales: casi la mitad de los gestores de reservas planea ampliar sus tenencias de oro, la cifra más alta desde que comenzó el sondeo en 2018. Nueve de cada diez citan la resistencia a las crisis como principal motivo, seguidas de la preservación de valor a largo plazo y la diversificación. En el primer trimestre de 2026, las compras netas alcanzaron las 244 toneladas. El Banco Nacional de Polonia lideró la tabla con 31 toneladas adicionales.
Pero en los mercados financieros el sentimiento es bien distinto. Los inversores institucionales se están deshaciendo del metal. En mayo, los fondos cotizados (ETF) globales de oro sufrieron salidas netas que redujeron el patrimonio gestionado un 2%, hasta 604.000 millones de dólares. Las tenencias físicas cayeron a 4.121 toneladas, apenas por debajo del récord de 4.176 toneladas alcanzado en febrero. Norteamérica registró salidas por 1.100 millones de dólares; Europa, en cambio, fue la excepción con entradas de 334 millones, impulsadas por Reino Unido y Alemania.
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Frente a esa corriente de ventas, China emerge como un comprador masivo. Las importaciones netas del gigante asiático se dispararon a 317 toneladas en el primer trimestre, casi el triple que en el trimestre anterior. El Banco Popular de China incrementó sus compras mensuales declaradas de aproximadamente una tonelada a ocho toneladas en abril. Una señal de que Pekín sigue apostando por el oro como cobertura geopolítica.
La semana que viene será clave para determinar si la corrección se profundiza o si aparece un rebote. El martes se publican los índices de gestores de compras (PMI) de Alemania y Francia; el jueves llegan los datos gruesos de Estados Unidos: el PIB del primer trimestre, las peticiones semanales de subsidio por desempleo y, sobre todo, el índice de precios del consumo personal subyacente (core PCE), la medida de inflación preferida de la Fed. Un dato superior a lo esperado apuntalaría la tesis de tipos altos y añadiría presión al metal. También se conocerán las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan.
En el frente técnico, el oro cotiza más de un 8% por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 4.553 dólares. El RSI se encuentra en 35, zona de sobreventa, aunque aún sin señales claras de agotamiento vendedor. Los analistas sitúan el soporte crítico en el entorno del mínimo de marzo, alrededor de los 4.098 dólares. Si ese nivel cede, podrían venir nuevas caídas. Para el inicio de la semana se espera un rango de entre 4.060 y 4.200 dólares.
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La distancia entre el precio actual y las perspectivas de los grandes bancos es enorme. Goldman Sachs recortó su objetivo de fin de año de 5.400 a 4.900 dólares, mientras que J.P. Morgan mantiene su previsión en 6.000 dólares para finales de 2026 y no descarta los 6.300 dólares en 2027. Esa divergencia refleja la tensión entre las compras estructurales de los bancos centrales y el castigo que imponen la fortaleza del dólar y la política monetaria restrictiva. El jueves, con el PCE, se conocerá el veredicto del próximo movimiento.
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