Oro: la demanda física marca récords mientras el mercado se parte entre pronósticos opuestos
31.05.2026 - 04:51:45 | boerse-global.de
El oro cerró mayo en los 4.569,90 dólares por onza, un 16% por debajo de su máximo de 52 semanas, y se adentra en junio con dos fuerzas contrapuestas: la solidez de la demanda real que sostiene el metal y unas expectativas macroeconómicas que siembran dudas entre los inversores. La semana que arranca con las declaraciones de Jerome Powell y culmina con el informe de empleo de mayo (NFP) puede definir la tendencia de corto plazo.
La demanda física no da tregua
El World Gold Council ha confirmado que la demanda mundial de oro alcanzó un récord en el primer trimestre de 2026. Incluyendo las inversiones extrabursátiles, el total ascendió a 1.230,9 toneladas, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior. J.P. Morgan estima que los bancos centrales y los inversores mantendrán un ritmo de compras de 585 toneladas por trimestre durante todo el año.
El motor asiático sigue siendo clave. Las importaciones netas de oro a través de Hong Kong se dispararon en abril un 81,2% hasta las 86,7 toneladas. China no afloja su apetito por el metal, un factor que actúa como contrapeso a las presiones bajistas que vienen del otro lado del Atlántico.
La Fed, el empleo y una horquilla histórica de previsiones
El contexto monetario sigue siendo hostil. La inflación estadounidense de abril fue la más alta en tres años, lo que ha borrado por completo las expectativas de recortes de tipos para 2026. Algunos operadores ya descuentan incluso una subida antes de que termine el año. La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios en su última reunión, pero cuatro miembros del Comité votaron en contra, señal de una división creciente que se complica aún más con el conflicto con Irán.
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El plato fuerte de la semana será el viernes con las nóminas no agrícolas. Si la creación de empleo supera las previsiones, el oro sufrirá, porque un mercado laboral fuerte consolida la expectativa de tipos sin cambios o incluso más altos. Antes, la agenda incluye las palabras de Powell el lunes, las ofertas de empleo JOLTS (martes), el informe ADP (miércoles) y las solicitudes de subsidio por desempleo (jueves).
Mientras tanto, las proyecciones de las grandes firmas dibujan dos mundos paralelos. Goldman Sachs sitúa su objetivo en 5.400 dólares para finales de 2026, J.P. Morgan maneja una horquilla de 6.000 a 6.300 dólares, pero S&P Global solo espera 2.500 dólares para este año y 2.100 para 2027. La UBS rebajó su meta de 5.900 a 5.500 dólares. Un abanico tan amplio explica la nerviosidad que domina al mercado.
La técnica, todavía en zona de prueba
El viernes el oro rebotó un 1,57% y cerró la semana con un avance del 1,08%, pero el panorama técnico no es nítidamente alcista. El precio cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.639,16 dólares, y el RSI se mantiene en un neutro 49,8. La distancia hasta el máximo anual sigue siendo de un 16,15%.
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Las resistencias inmediatas están en 4.587 y 4.643 dólares. Por abajo, los soportes principales se sitúan en 4.436 y 4.341 dólares. Si el metal pierde de nuevo los 4.500, el reciente repunte quedaría clasificado como un simple rebote técnico tras una semana volátil. La zona de soporte entre 4.466 y 4.423 ya se defendió la semana pasada, y por encima los próximos objetivos alcistas estarían en 4.657 y 4.891 dólares.
Junio, además, es estacionalmente un mes débil para el oro. Los fabricantes de joyería no reponen existencias hasta el otoño, de cara a la temporada de bodas asiática. Los analistas esperan una caída de entre el 0% y el 5% para este mes. Pero el dato que realmente determinará si el patrón histórico de los años de elecciones legislativas en EE.UU. —que arroja un rendimiento medio anual del 12,59%— se cumple también en 2026 es el informe de empleo del viernes. El mercado lo sabe y la semana comienza con el oro buscando confirmación sobre los 4.500 dólares.
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