Oro: la distensión en Oriente Próximo y la Fed frenan al metal, pero los bancos centrales sujetan el precio
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 03:12 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro cotiza errático en los alrededores de los 4.100 dólares, atrapado entre dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el acuerdo preliminar firmado el 17 de junio entre Estados Unidos e Irán —un memorando que contempla el cese de operaciones militares y la reapertura del estrecho de Ormuz— ha desinflado la prima de riesgo geopolítico. El dinero especulativo que buscaba refugio ante un posible corte del suministro de crudo ha comenzado a salir del metal precioso. Por otro, la Reserva Federal mantiene su pulso restrictivo: los mercados descartan ya cualquier recorte de tipos en 2026 y asignan una probabilidad del 80% a una subida en diciembre, y del 63% a otra en septiembre. El índice PCE, anclado en niveles elevados, y una economía estadounidense que no da señales de fatiga cierran la puerta a una relajación monetaria.
El metal, que llegó a tocar los 5.627 dólares en enero de 2026 —su récord histórico—, acumula una caída del 27% desde aquel pico. En lo que va de año pierde cerca de un 6%, y en la semana pasada cedió un 2%, pese a un leve rebote el viernes hasta los 4.091 dólares. El panorama técnico se ha deteriorado: el RSI se sitúa en 37, la cotización se mueve un 8,5% por debajo de su media de 50 sesiones, y los analistas vigilan el soporte clave en los 3.960 dólares. Si no lo sostiene, el siguiente escalón estaría en los 3.880 dólares.
La presión sobre las previsiones se ha intensificado. Goldman Sachs, que hasta hace poco esperaba que el oro alcanzara los 5.400 dólares a cierre de año, recortó su objetivo el 20 de junio hasta los 4.900 dólares, después de eliminar de sus proyecciones cualquier recorte de tipos de la Fed para 2026. Otras casas se mantienen más alcistas: J.P. Morgan y Bank of America todavía fijan un precio objetivo de 6.000 dólares, mientras que Morgan Stanley sitúa su valoración justa en 5.200 dólares.
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En paralelo, el apetito de los bancos centrales sigue siendo el principal sostén del mercado. Durante el primer trimestre de 2026, las autoridades monetarias globales adquirieron 244 toneladas netas, por encima del trimestre anterior y de la media de los últimos cinco años. Polonia destacó como el mayor comprador individual: solo en febrero sumó 20 toneladas y en el conjunto del trimestre alcanzó las 31, elevando sus reservas totales por encima de las 570 toneladas. China, por su parte, incrementó sus tenencias hasta las 2.313 toneladas y continuó comprando en los meses siguientes. En el lado opuesto, Rusia vendió seis toneladas en abril, la primera venta significativa en años, impulsada por el déficit fiscal y los costes de la guerra. La tendencia de fondo es clara: los bancos centrales aprovechan los retrocesos para diversificar sus reservas lejos del dólar. En el frente minorista, la demanda física también repunta: distribuidores alemanes reportan una elevada afluencia de compradores de lingotes pequeños y monedas, atraídos por los precios más bajos.
El próximo examen decisivo llegará el 2 de julio, cuando Estados Unidos publique su informe de empleo de junio. Si las cifras de creación de puestos de trabajo superan las expectativas, las rentabilidades de la deuda soberana podrían escalar aún más y el oro enfrentaría una nueva prueba del umbral de los 4.000 dólares. Por el contrario, un dato débil aliviaría la presión sobre el metal, aunque solo una reversión en las expectativas de tipos —o un estancamiento en la implementación del acuerdo con Irán— podría cambiar el rumbo bajista que domina el segundo semestre.
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