Oro: la estampida del GLD y el recorte de Goldman Sachs marcan dos frentes de presión
Veröffentlicht: 28.06.2026 um 13:12 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una semana de contrastes. Mientras el mayor ETF respaldado por el metal físico, el SPDR Gold Shares (GLD), registró una salida superior a las 13 toneladas a mediados de junio —lo que eleva el drenaje neto acumulado en 2026 a 7.700 millones de dólares—, la firma Goldman Sachs acaba de rebajar su previsión para la onza en 500 dólares. La cotización se aferra a los 4.103,70 dólares, con un avance diario del 1,54% que no logra borrar el retroceso semanal del 1,66% ni la caída mensual cercana al 8%. El RSI marca 37,3, territorio de sobreventa técnica pero sin señal de compra clara.
El principal lastre sigue siendo la Reserva Federal. El presidente del banco central, Kevin Warsh, ha rechazado las presiones de Donald Trump para recortar tipos y ha reiterado el objetivo de reducir la inflación al 2%. La tasa general se aceleró en mayo hasta el 4,1% y la subyacente se situó en el 3,4%, muy por encima de la meta. Nueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto contemplan nuevas subidas de tipos este año, y los mercados descuentan tres incrementos, con un 62% de probabilidades de que el primero llegue en septiembre. Goldman Sachs ha retrasado su pronóstico del primer recorte: ahora lo sitúa en el segundo semestre de 2027, no a finales de 2026 como esperaba antes. El dólar, cerca de la marca de los 100 puntos en su índice, añade presión al encarecer el metal para los compradores internacionales.
Ante este panorama, las casas de análisis divergen. Goldman Sachs ha reducido su objetivo para la onza a 4.900 dólares a cierre de 2026, frente a los 5.400 previos, citando la persistente rigidez monetaria. J.P. Morgan, en cambio, mantiene un tono notablemente más optimista: prevé que la onza alcance los 6.000 dólares a finales de año y los 6.300 en 2027. El apoyo institucional parece darles la razón. Los bancos centrales acumulan 36.000 toneladas de oro, el nivel más alto desde 1975, y solo en el primer trimestre de 2026 sumaron compras netas por 244 toneladas. El metal ya representa el 27% de las reservas oficiales, frente al 22% de los bonos del Tesoro estadounidense, un giro impulsado por la búsqueda de protección inflacionaria y la cobertura frente a riesgos geopolíticos.
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En el plano técnico, el soporte de los 4.000 dólares se ha mantenido firme, mientras que las resistencias se agrupan entre los 4.200 y los 4.400 dólares. Si la presión vendedora se intensifica, el próximo suelo se encuentra en torno a los 3.700 dólares. La decisiva cita llegará el 2 de julio, con la publicación del informe de empleo estadounidense. Un dato robusto confirmaría la postura restrictiva de la Fed y podría empujar al oro a la baja.
Tampoco se puede ignorar el frente geopolítico. El reciente acuerdo entre Trump e Irán ha hecho caer el petróleo, al quedar despejada la vía del estrecho de Ormuz, un factor que, de consolidarse, aceleraría el techo inflacionario y aliviaría la presión sobre la Fed. A corto plazo, la distensión resta atractivo al oro como refugio, pero la pérdida de poder adquisitivo y el elevado endeudamiento estadounidense siguen apuntalando la demanda estructural. Mientras tanto, en el sudeste asiático el mercado físico muestra signos de desacople: los precios del lingote local suben al margen de la corrección global, una señal de que la sed de cobertura no se ha extinguido.
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