Oro: la Fed de Warsh y el dólar precipitan el desplome bajo los 4.000 dólares mientras la demanda física firma un trimestre récord
Veröffentlicht: 26.06.2026 um 09:54 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro ha perdido el soporte psicológico de los 4.000 dólares por onza en medio de la tormenta perfecta que genera la política monetaria de la Reserva Federal, el fortalecimiento del dólar y la distensión geopolítica en Oriente Próximo. El metal precioso, que llegó a cotizar el jueves a 4.049,70 dólares, perforó esa barrera el viernes y se hundió aún más.
La agresiva postura de la Fed, capitaneada por Kevin Warsh, es el principal lastre. Las expectativas de nuevas subidas de tipos se han disparado: los mercados descuentan una probabilidad del 63% para un movimiento en septiembre y del 80% para diciembre. La propia Fed elevó su previsión de inflación para finales de año hasta el 3,6%, un incremento de 0,9 puntos, y recortó su estimación de crecimiento para 2026 al 2,2%. El nuevo diagrama de puntos anticipa un alza de un cuarto de punto, cuando antes se esperaban recortes.
A esto se suma un dólar que ha alcanzado su nivel más alto en más de un año, encareciendo el metal para los compradores no estadounidenses. El billete verde actúa como una losa adicional que acelera las ventas.
El petróleo, por su parte, ha dejado de jugar a favor del oro. El acuerdo interino entre EE.UU. e Irán, que incluye una tregua de 60 días y la reapertura del estrecho de Ormuz, ha hundido el crudo hasta niveles previos al conflicto. Un barril más barato alivia las presiones inflacionistas globales y resta atractivo al oro como cobertura. En el último mes, el metal amarillo acumula una caída cercana al 13%.
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Las cifras desde el máximo histórico de enero son demoledoras: unos análisis sitúan el descenso en el 20%, mientras que otros lo elevan al 28%. En cualquier caso, el metal se ha dejado más de un 13% en los últimos 30 días y su balance anual ya es negativo.
Sin embargo, la debacle en los mercados de futuros y ETF contrasta con una demanda física sin precedentes. El World Gold Council ha registrado para el primer trimestre de 2026 un récord global de 1.231 toneladas, con una pujanza especial por parte de los inversores particulares. Las barras de oro lideraron el apetito: 397,7 toneladas, un 20% más que en el trimestre anterior y un 50% más que hace un año.
El apetito oficial tampoco se frena. Los bancos centrales sumaron en el primer trimestre 244 toneladas netas a sus reservas, un 3% más que en el mismo periodo de 2025. El Banco Popular de China, fiel a su estrategia, ha acumulado oro durante 18 meses consecutivos. Esta compra sistemática actúa como un suelo para el precio, pero no logra contrarrestar el vendaval bajista que sopla desde el frente monetario.
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Mientras los inversores en ETF occidentales liquidan posiciones —clásico efecto de llamadas de margen ante el desplome de las tecnológicas—, los acumuladores físicos siguen comprando. Esta divergencia entre el mercado de papel y el mercado físico define el ciclo actual.
El camino hacia una recuperación sostenida pasa por dos escenarios: o bien datos económicos estadounidenses mucho más débiles de lo esperado, o bien una señal inequívoca de que la Fed se dispone a recortar los tipos. Hasta entonces, el oro seguirá atrapado entre la fuerza de los fundamentales de demanda larga y la presión de una política monetaria que aprieta las tuercas.
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