Oro: la Fed y la distensión geopolítica hunden el metal un 8% en el mes a pesar del apetito sin precedentes de los bancos centrales
Published on 06/21/2026 at 11:02 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro asiste a una paradoja cada vez más incómoda para los alcistas. Mientras la inflación estadounidense escala al 4,2% —su nivel más alto en tres años—, el metal precioso acumula su tercera semana consecutiva de pérdidas. El viernes cerró en 4.172,90 dólares la onza, un 7,9% menos en el último mes. El desplome desde el máximo histórico de enero alcanza ya el 26%. Los bancos centrales compran al mayor ritmo de la historia, pero eso no basta para frenar la sangría.
El detonante de esta corrección es la Reserva Federal. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, el banco central estadounidense ha dado un giro radical. Nueve de los 18 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto señalan ahora una subida de tipos para 2026, cuando a principios de año el mercado daba por descontados recortes. El diagrama de puntos —dot plot— actualizado sitúa la mediana de los tipos de interés en el 3,8% a final de año, frente al 3,4% previsto anteriormente. El mercado asigna una probabilidad del 70% a que el primer incremento se produzca antes de septiembre. Este endurecimiento fortalece al dólar —lo que encarece el oro para los compradores internacionales— y eleva el coste de oportunidad de un activo que no ofrece rendimiento.
Los grandes bancos reaccionan con rapidez. Goldman Sachs ha recortado su objetivo para el oro a final de año en 500 dólares, hasta los 4.900 dólares la onza. La firma justifica el ajuste directamente por la ausencia de recortes de tipos. En cambio, J.P. Morgan mantiene una visión mucho más optimista: prevé que el metal alcance los 6.000 dólares antes de diciembre y los 6.300 en 2027. El contraste entre ambos pronósticos refleja la profunda división que existe en el mercado.
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Pese al castigo, un pilar fundamental sigue sosteniendo la demanda: los bancos centrales. En el primer trimestre de 2026 adquirieron de forma neta 244 toneladas de oro. China y Polonia fueron los compradores más activos. Este flujo institucional no logra, sin embargo, contrarrestar la retirada de capital de los grandes ETF de oro. El SPDR Gold Shares registraba a mediados de junio unos 1.013 toneladas, y desde enero ha perdido 8.300 millones de dólares en salidas netas.
Sobre el plano chartista, la atención se centra ahora en el nivel psicológico de los 4.000 dólares. Esta cota actúa como soporte clave; si se pierde, el riesgo de una nueva oleada vendedora es elevado. En el lado alcista, la resistencia se sitúa entre los 4.330 y los 4.355 dólares. El promedio móvil de 50 días, en torno a 4.553 dólares, ha quedado ya muy lejos.
A la presión monetaria se suma un viento geopolítico de cola. Las negociaciones diplomáticas para garantizar la seguridad en el estrecho de Ormuz reducen la prima de riesgo que había impulsado al metal en los últimos meses. Ese alivio, unido al endurecimiento de la Fed, está llevando a los inversores a rotar capital hacia la renta variable.
La semana que arranca trae dos citas de calado. El lunes, la Dubai Gold and Commodities Exchange lanzará un nuevo contrato al contado de oro con entrega física el mismo día. El viernes se publicará el índice PCE subyacente de mayo, la medida de inflación favorita de la Reserva Federal. Si el dato supera las expectativas, el escenario de tipos altos se consolidará y el oro podría poner a prueba sin demora el umbral de los 4.000 dólares.
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