Oro: la fiebre exploratoria en Norteamérica desafía la volatilidad del mercado

El oro atraviesa una semana de contrastes. Mientras el precio del metal precioso cerró el viernes en 4.569,90 dólares la onza —un avance semanal del 1% impulsado por la escalada militar entre Estados Unidos e Irán—, el lunes la cotización cedió un 1,88% hasta los 4.483,80 dólares. El mes de mayo dejó una estela de vaivenes: un máximo de 4.774 dólares en la primera quincena, seguido de un descenso del 3,7% que lo llevó a 4.366 dólares, para luego estabilizarse en torno a 4.538 dólares al cierre del 29 de mayo. Pese a esta montaña rusa, el sector minero ha redoblado sus apuestas.

Precisamente, el foco de la industria se ha desplazado hacia Norteamérica. Gold X2 Mining ha ampliado su programa de perforación totalmente financiado en el proyecto Moss, en Ontario, hasta los 160.000 metros para 2026. Los resultados preliminares justifican el entusiasmo: 27 metros de roca con 3,87 gramos de oro por tonelada, y un tramo de once metros que arroja 8,84 gramos por tonelada. La base de recursos ya está cuantificada en 2,5 millones de onzas en la categoría indicada y 4,2 millones en la inferida. Para junio, ocho equipos de perforación trabajarán de forma simultánea.

La fiebre exploratoria no se detiene ahí. En el proyecto Magno, en la Columbia Británica, se ha extendido el levantamiento geofísico aéreo de 1.741 a 2.237 kilómetros lineales, preparando el terreno para un programa de diamantina de 5.000 metros. Las muestras superficiales revelan presencia de oro, además de plata y wolframio. En California, la iniciativa Blackhawk logró aumentar una colocación privada hasta los tres millones de dólares canadienses. Y en Australia, una colocación institucional por 25,5 millones de dólares australianos permitirá avanzar los estudios de factibilidad del proyecto Tunkillia, que alberga 1,6 millones de onzas.

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Este ímpetu inversor no es casual. Los hedge funds han estado recomprando acciones estadounidenses a un ritmo no visto en seis meses, mientras se reducen las posiciones cortas en productos indexados. Al otro lado del Atlántico, la incertidumbre económica pesa: la Agencia Federal de Empleo alemana prevé un déficit de hasta ocho mil millones de euros para finales de 2026, lastrada por la crisis y las tensiones geopolíticas. En ese contexto, las mineras buscan asegurar yacimientos en jurisdicciones políticamente estables como Canadá y Estados Unidos.

Sin embargo, el motor más inmediato del oro sigue siendo la chispa geopolítica. El ataque de las fuerzas estadounidenses contra instalaciones de radar y drones iraníes, seguido de la respuesta de los Guardianes de la Revolución contra una base aérea de Estados Unidos, ha reavivado la demanda de refugio. A esto se suma la incursión de un dron ruso en un edificio residencial de Galati (Rumanía), que derivó en la expulsión de un cónsul ruso, y las nuevas restricciones a la exportación de chips de alta potencia a China, que tensan de nuevo las relaciones comerciales pese a los gestos conciliadores del último encuentro Trump-Xi.

Los datos macro también juegan su papel. La inflación subyacente estadounidense (PCE) superó en abril las previsiones al situarse en el 3,8%, un nivel que mantiene a los inversores preguntándose por el próximo movimiento de la Reserva Federal y que, en ocasiones, fortalece al dólar. En el Reino Unido, las encuestas de producción del CBI para mayo reflejan un pesimismo persistente.

Desde una óptica de largo plazo, Doug Moglia, estratega de Rockefeller Global Investment Management, sitúa el oro desde 2022 en el cuarto año de una tendencia alcista estructural. Las proyecciones apuntan a los 5.500 dólares por onza para 2027, siempre que persistan la inestabilidad geopolítica y las presiones inflacionarias. De momento, el metal cotiza aún un 16% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 5.450 dólares. En la zona euro, el oro acumula una ganancia cercana al 11% desde principios de 2025, lo que indica que la demanda no se limita al ámbito del dólar. El próximo gran catalizador podría venir del estrecho de Ormuz: una eventual bloqueo estadounidense convertiría esa ruta clave en un embudo que redefiniría los flujos de refugio.

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