Oro: La fortaleza del metal desafía la lógica convencional
Published on 04/18/2026 at 06:11 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha protagonizado una sesión de aparentes contradicciones. Mientras la reapertura del estrecho de Ormuz tras una tregua de diez días hundía el precio del petróleo Brent más de un diez por ciento hasta los 88-89 dólares por barril, el metal precioso no cedió. Por el contrario, escaló posiciones, demostrando una resiliencia que va más allá de la lógica geopolítica inmediata.
El motor principal de esta subida no fue la búsqueda de refugio, sino un dólar debilitado. El índice del dólar estadounidense (DXY) cayó a 97,73, su nivel más bajo en un mes. Esta depreciación abarata el oro, cotizado en dólares, para los compradores internacionales, canalizando capital hacia el activo. Esta dinámica se vio reforzada por un movimiento paralelo en el mercado de deuda: los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años cayeron a 4,23 por ciento, reduciendo el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.
Un escenario macroeconómico dividido
El contexto de fondo presenta un panorama mixto para la Reserva Federal. Por un lado, el índice de precios al productor (PPI) de Estados Unidos para marzo mostró un incremento interanual del 4,0 por ciento, superando claramente el 3,4 por ciento del mes anterior. A pesar de este dato inflacionista, las herramientas del mercado, como el CME FedWatch Tool, asignan una probabilidad del 52 por ciento a que los tipos se mantengan sin cambios hasta finales de 2026. El mensaje de Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, apuntó en esa dirección, sugiriendo que los recortes de tipos no llegarían antes de 2027, manteniéndose posiblemente en un rango del 3,50 al 3,75 por ciento.
Esta expectativa de tipos altos pero estables coincide con una rotación institucional significativa. Los inversores están rebalanceando carteras, saliendo de posiciones en dólares. Wells Fargo ha capturado este sentimiento con un objetivo de precio a largo plazo extraordinario: 8.000 dólares por onza para 2027, basado en cambios estructurales en las reservas monetarias globales.
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La batalla técnica por los 4.900 dólares
En el terreno técnico, el oro se encuentra en una posición de fuerza tras cuatro semanas consecutivas de ganancias. Durante la sesión del 17 de abril, el metal tocó un máximo intradía de 4.898,20 dólares, acercándose peligrosamente a la barrera psicológica de los 4.900 dólares. El cierre se situó en 4.868,20 dólares, representando una subida de 74,60 dólares o un 1,56 por ciento respecto al fixing anterior.
Mantener un soporte por encima de los 4.870 dólares deja la puerta abierta para un asalto a los 5.000 dólares. Los niveles de apoyo inmediato se sitúan en 4.800 y 4.750 dólares. No obstante, el camino no está exento de obstáculos. La resistencia en la zona de los 4.900 dólares es significativa, y un cierre estable por encima es crucial para confirmar el impulso alcista. Por debajo, los 4.700 y 4.645 dólares actuarían como siguientes soportes.
Una demanda institucional bipolar
El comportamiento de los grandes inversores pinta un cuadro de dos velocidades. Mientras en marzo salieron aproximadamente 13.000 millones de dólares de los ETF de oro en Norteamérica, los mercados asiáticos mostraron un apetito voraz. Los fondos chinos registraron entradas récord de 8.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Este patrón, donde Oriente compra lo que Occidente vende, se consolida como un pilar del mercado.
El riesgo geopolítico, aunque amortiguado, no ha desaparecido. El presidente estadounidense, Donald Trump, ha dejado claro que el embargo marítimo contra Irán permanecerá intacto hasta que se firme un acuerdo definitivo. Cualquier escalada que ponga en duda la apertura de Ormuz podría reactivar la demanda de cobertura en el oro, esta vez con el viento a favor de un dólar más débil y unos rendimientos de bonos a la baja. El metal se encuentra, por tanto, en una encrucijada donde confluyen fuerzas monetarias, técnicas y geopolíticas de una intensidad poco habitual.
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