Oro: la guerra de nervios entre el petróleo y la Fed mantiene al metal sin dirección
Published on 07/22/2026 at 08:50 | Redaktion boerse-global.de
El oro navega en aguas turbulentas, atrapado entre el impulso geopolítico que le proporciona la escalada en Oriente Próximo y el lastre de unas expectativas de tipos de interés que no terminan de disiparse. La onza troy se mueve en una horquilla de entre 4.060 y 4.082 dólares, con el futuro estadounidense para entrega en agosto cotizando a 4.076,40 dólares, un avance del 1,5% en la sesión del miércoles. Sin embargo, la distancia con el máximo anual —5.626,80 dólares alcanzados el 29 de enero— sigue siendo abismal: un 27,4% por debajo.
El mercado no logra encontrar un rumbo claro. El RSI se sitúa en 45,9, un nivel neutral que refleja el pulso constante entre quienes buscan refugio en el metal ante la inestabilidad geopolítica y quienes prefieren esperar a que la Reserva Federal despeje el horizonte monetario.
La sombra de Irán alienta la demanda de activos seguros
El detonante de la última oleada compradora se encuentra en Oriente Próximo. Estados Unidos prolongó sus ataques contra Irán hasta la undécima noche consecutiva, mientras que Teherán respondió con ofensivas contra bases estadounidenses en Bahréin, Kuwait y Jordania. La tensión se disparó aún más cuando la milicia hutí anunció un bloqueo marítimo contra Arabia Saudí, lo que provocó que varios petroleros con crudo saudí con destino a China e India dieran media vuelta en el mar Rojo.
En este contexto, el petróleo no se queda atrás. El Brent subió un 1,1% hasta los 92,01 dólares el barril, y el West Texas Intermediate (WTI) escaló un 1,0% hasta los 85,16 dólares. El encarecimiento del crudo aviva los temores inflacionistas, lo que a su vez refuerza la tesis de que la Fed mantendrá los tipos elevados durante más tiempo.
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El coste del conflicto se estima ya en 37.500 millones de dólares. En medio de la escalada, Catar, Egipto y Pakistán han propuesto un alto el fuego de diez días, una iniciativa que el régimen iraní asegura haber recibido a través de mediadores. El oro reaccionó con un salto hasta los 4.105 dólares el 21 de julio, aunque al día siguiente retrocedió hasta los 4.052 dólares, en una muestra de la volatilidad que domina el mercado. La horquilla de 50 dólares en una sola jornada evidencia el nerviosismo imperante.
La Fed y el dólar ponen freno a las subidas
El principal contrapeso a la prima de riesgo geopolítico es la política monetaria estadounidense. La rentabilidad del bono del Tesoro a diez años alcanzó el 4,628%, su nivel más alto en dos meses, mientras que el índice del dólar superó la barrera de los 101 puntos. Ambos factores incrementan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.
Los mercados descuentan ya una probabilidad del 68% de que la Fed suba los tipos en septiembre, y del 88% de que lo haga antes de que concluya el año. En la reunión de julio, la mayoría de los inversores espera que el banco central mantenga sin cambios el precio del dinero. Esta perspectiva ha llevado a los bancos a elevar sus márgenes en la negociación de metales preciosos, lo que contribuyó a que el oro perforara a la baja el nivel de los 4.100 dólares a finales de junio.
El efecto se extiende también a Europa: el Bund alemán a diez años ofrece una rentabilidad del 3,16%, y el Euro-Bund-Future cayó un 0,07% hasta los 124,58 puntos.
La plata y los metales industriales toman la delantera
Mientras el oro se mantiene a la defensiva, sus metales hermanos registran avances mucho más pronunciados. La plata se dispara un 4,1% hasta los 58,72 dólares la onza, el platino gana un 1,9% hasta los 1.623,63 dólares y el paladio sube un 2,4% hasta los 1.282,25 dólares. La revalorización de la plata multiplica por seis la del oro, lo que sugiere que los inversores están apostando con más fuerza por la demanda industrial y las posiciones tácticas a corto plazo.
Los analistas atribuyen esta divergencia a que el oro, al ser más sensible a las expectativas de tipos, se ve lastrado por el endurecimiento monetario, mientras que la plata y el platino se benefician de una recuperación de la actividad fabril y de la especulación en mercados más reducidos.
Zonas de conflicto y compras institucionales: dos fuerzas contrapuestas
El panorama para el oro no es unánime entre los expertos. Wells Fargo mantiene una visión optimista a largo plazo y fija un objetivo de entre 5.300 y 5.500 dólares para finales de 2026, apoyado en la persistencia de las tensiones en Oriente Próximo y en las compras de los bancos centrales. En el extremo opuesto, el analista Dinh The Hien no descarta una caída hasta los 3.500 dólares antes de que termine el año.
Un factor estructural que sostiene al metal es la demanda de los bancos centrales asiáticos. Según Schroders, estas instituciones adquirieron en junio unas 15 toneladas a un precio medio de 4.250 dólares la onza, incluso durante el desplome del 12% que sufrió el oro ese mes. El banco central de China (PBoC) solo tiene un 8,3% de sus reservas en oro, muy lejos del objetivo del 30% que algunos analistas consideran razonable. Al ritmo actual de compras, alcanzar esa meta llevaría unos 33 años, lo que indica que la demanda estructural desde Asia aún tiene un largo recorrido.
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En el lado occidental, los inversores institucionales y los fondos de cobertura han estado vendiendo, lo que explica en parte la debilidad del metal en junio.
El petróleo, la variable que lo complica todo
El encarecimiento del crudo tiene un efecto de doble filo para el oro. Por un lado, alimenta la inflación y refuerza la demanda de activos refugio. Por otro, presiona al alza los rendimientos de los bonos y fortalece al dólar, lo que perjudica al metal precioso. La reciente escalada del petróleo, impulsada por los cortes de suministro en el golfo Pérsico y el riesgo de interrupciones en el estrecho de Ormuz, ha vuelto a poner este mecanismo en primer plano.
En Vietnam, el reflejo de esta dinámica global se tradujo en un alza de los precios internos: las barras de oro SJC se negociaron entre 143,4 y 146,4 millones de dong la onza, con una prima de 400.000 dong respecto a la sesión anterior y una diferencia de más de 16 millones de dong frente al precio internacional.
El oro sigue, por tanto, atrapado en un pulso entre la geopolítica y la política monetaria. La próxima cita clave será la reunión de la Fed en julio, que podría despejar —o enredar aún más— el camino para el metal precioso. Mientras tanto, la guerra de nervios entre el petróleo y los tipos de interés no da tregua.
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