Oro: la guerra que enciende el crudo y apaga el metal precioso
02.06.2026 - 04:02:07 | boerse-global.de
La escalada militar entre Estados Unidos e Irán debería haber disparado el oro. En su lugar, el metal cerró el lunes con una caída del 1,54%, hasta los 4.499,60 dólares por onza. El motivo: el conflicto no se percibe como un riesgo de seguridad, sino como un catalizador inflacionista. El repunte del petróleo —agravado por el temor a una interrupción en el estrecho de Ormuz— alimenta las expectativas de que los bancos centrales mantengan una política restrictiva durante más tiempo, y eso lastra al activo que no ofrece rendimiento.
A ese cóctel se suma un factor específico de demanda: India, uno de los mayores mercados físicos del mundo, elevó su arancel de importación del 6% al 15%. La medida provocó que el oro físico se negociara con descuentos significativos frente al coste de importación teórico, debilitando un pilar clave de la demanda asiática. Aunque el apetito por lingotes y monedas se mantiene firme en China y otros países orientales, la decisión de Nueva Delhi añade presión en el lado más vulnerable del mercado.
El dólar y la Fed ganan protagonismo
El retroceso del oro no se explica solo por la geopolítica. El dólar estadounidense se fortaleció, encareciendo el metal para los compradores fuera de la zona del billete verde. Al mismo tiempo, el mercado de futuros descuenta ahora una probabilidad del 51% de que la Reserva Federal suba los tipos al menos 25 puntos básicos antes de que termine el año, según la herramienta FedWatch de CME Group. El dato del ISM manufacturero de mayo, que superó previsiones al situarse en 54,0, reforzó esa percepción de fortaleza económica que aleja cualquier recorte inminente.
La debilidad se refleja en los indicadores técnicos: el oro cotiza un 3% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.639 dólares) y se mantiene a duras penas sobre la media de 200 días. La volatilidad a 30 días ronda el 19% y el RSI se sitúa en un neutral 49,8. Desde el máximo histórico de enero, en 5.450 dólares, la caída acumulada alcanza el 17%.
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Demanda institucional frente a consumo de joyería
El panorama fundamental es contradictorio. Los bancos centrales compraron 244 toneladas netas en el primer trimestre, un 3% más que el año anterior, y los fondos cotizados de oro registraron entradas por 62 toneladas. La demanda total alcanzó un récord de 1.231 toneladas, según el World Gold Council. Sin embargo, el consumo de joyería se desplomó un 23% en el mismo periodo, castigado por los precios elevados y la incertidumbre sobre los tipos.
En los mercados occidentales, el dólar fuerte y las expectativas de tipos más altos frenan el atractivo del metal. En Asia, en cambio, la inversión en lingotes y monedas muestra una resistencia notable, aunque la subida del arancel indio amenaza con erosionar ese soporte.
La semana clave para la dirección del metal
Todo apunta a que los próximos días serán decisivos. Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, que se publican el viernes, podrían reavivar el debate sobre la política monetaria. Un informe laboral robusto retrasaría aún más la esperada relajación de la Fed y añadiría presión sobre el oro. Por el contrario, una moderación en las contrataciones podría aliviar el temor a nuevas subidas de tipos.
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Paralelamente, la tensión en Oriente Próximo sigue siendo imprevisible. Un bloqueo del estrecho de Ormuz dispararía los precios energéticos y colocaría al oro en una encrucijada: el impulso inflacionista presionaría a la baja, mientras que la búsqueda de refugio intentaría elevarlo. Por ahora, la lógica de la crisis ha quedado temporalmente suspendida. El metal se mueve entre dos fuerzas opuestas, y el resultado dependerá de cuál se imponga en las próximas jornadas.
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