Oro: la histórica reordenación de las reservas mundiales pone a prueba el pesimismo de Goldman Sachs
28.06.2026 - 19:57:05 | boerse-global.de
Por primera vez en décadas, el oro ha desbancado a los títulos del Tesoro estadounidense como el activo de referencia en las arcas de los bancos centrales. El metal precioso representa ya el 27 % de las reservas oficiales globales, frente al 22 % de los bonos de EE.UU. Este vuelco histórico, impulsado por los institutos emisores de Polonia, China y la India, contrasta con la visión cada vez más cauta que mantienen algunos pesos pesados de Wall Street sobre la cotización del lingote.
La onza troy cotiza en estos momentos en 4.103,70 dólares, tras rebotar un 1,54 % el viernes. Los datos de inflación estadounidenses —el índice de gastos de consumo personal (PCE) subió un 0,4 % mensual, mientras la subyacente cumplió con el 0,3 % esperado— aliviaron el temor a que la Reserva Federal mantuviera una postura aún más restrictiva. Sin embargo, en el acumulado mensual el retroceso ronda el 8 % y el precio sigue por debajo de su media de 50 sesiones, lo que deja al metal en una posición técnicamente frágil.
Goldman Sachs acaba de recortar su objetivo para finales de 2026 en 500 dólares, hasta los 4.900 por onza. La razón principal: la Fed no aflojará el paso tan pronto como se esperaba. Bajo el nuevo presidente del banco central, Kevin Warsh, nueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto contemplan nuevas subidas de tipos en 2026, y el primer recorte no llegaría hasta la segunda mitad de 2027. Eso mantiene al dólar fuerte —el índice DXY coquetea con la cota de los 100 puntos—, lo que encarece el oro para los inversores foráneos.
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La divergencia entre la ofensiva compradora de los bancos centrales y el ajuste de Goldman Sachs dibuja un escenario de doble filo. Mientras la banca de inversión estadounidense corrige sus previsiones, JPMorgan mantiene una visión mucho más optimista, con un precio objetivo a largo plazo de 6.000 dólares. A nivel global, las reservas oficiales de oro suman ya más de 36.000 toneladas, la cifra más alta desde 1975. Solo en el primer trimestre de 2026, los bancos centrales adquirieron netas 244 toneladas, y una encuesta reciente revela que casi la mitad de ellos planea incrementar sus tenencias en los próximos doce meses.
En el plano técnico, la defensa del nivel de los 4.000 dólares ha sido clave. Por arriba, la resistencia se sitúa entre los 4.200 y los 4.400 dólares. Si se pierde el soporte actual, el siguiente escalón está en torno a los 3.700 dólares. El RSI, en 37,3, indica condiciones de sobreventa, aunque sin señales claras de reversión. Al mismo tiempo, el mercado físico muestra síntomas de desacople: en el sudeste asiático, la prima de los lingotes locales subió a pesar de la corrección del precio de referencia internacional, reflejando una demanda real que no se apaga.
La atención de los operadores se centra ahora en la batería de datos macro de EE.UU. que arranca esta semana. El lunes se publican los índices ISM manufactureros, el martes las ofertas de empleo JOLTS y el viernes 2 de julio el informe de empleo. Un mercado laboral robusto reforzaría la línea dura de la Fed y podría empujar al oro a nuevas caídas. Las tensiones geopolíticas en torno al estrecho de Ormuz añaden un factor de incertidumbre que, en caso de escalar, podría redirigir capital hacia refugios como el metal precioso, contrarrestando momentáneamente la presión bajista.
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