Oro: la resurrección fugaz de los 4.000 dólares se enfrenta a la Fed, los datos de empleo y el legado de Warsh
Veröffentlicht: 01.07.2026 um 16:44 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro ha recuperado el umbral psicológico de los 4.000 dólares la onza, aunque la tregua podría ser efímera. El metal cotiza en 4.071,50 dólares, un 1,24% más que la jornada anterior, después de haber caído hasta 3.984 dólares el 1 de julio —el nivel más bajo desde octubre de 2025, a apenas 4,36% de su mínimo de 52 semanas en 3.901,30 dólares. Pero el rebote no borra el peor trimestre desde 2013: una caída del 14% entre abril y junio que ha dejado al lingote con un saldo negativo del 6,23% en lo que va de 2026.
El principal lastre sigue siendo la fortaleza del mercado laboral estadounidense. El informe JOLTS del 30 de junio registró 7,6 millones de vacantes en mayo, una cifra que apenas cede y que mantiene la presión sobre la Reserva Federal. La inflación PCE general escaló al 4,1% interanual, mientras la subyacente se estanca en el 3,4%. Con estos mimbres, los futuros de tipos descuentan una probabilidad superior al 60% de una subida de tipos en septiembre, y un 30% para el próximo encuentro del FOMC.
El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, añadió incertidumbre estructural. El 17 de junio anunció cinco grupos de trabajo independientes para revisar la comunicación, la gestión del balance —la Fed posee 6,7 billones de dólares en bonos—, la gobernanza de datos, el marco de inflación y las tendencias del empleo. El diagrama de puntos de junio ya había dejado claro que casi todos los miembros del Comité prevén que los tipos se mantengan o suban hasta finales de año. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, reforzó el mensaje: el nivel actual de tipos apenas está conteniendo la economía y quizá deban subir más para alcanzar el 2% de inflación.
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La consecuencia directa es el ascenso de las rentabilidades de los bonos, que resta atractivo al oro, un activo que no paga intereses. La última vez que el metal superó su media móvil de 50 días (4.437,64 dólares) fue semanas atrás; hoy se sitúa un 8,25% por debajo de ella. La media de 100 días (4.664,58) queda aún más lejos. El RSI se coloca en 37,8, señal de debilidad pero sin llegar a sobreventa extrema.
Pese a la presión vendedora, los bancos centrales no aflojan su apetito. China compró ocho toneladas en abril, su decimoctavo mes consecutivo de adquisiciones netas, la mayor cantidad desde diciembre de 2024. Las importaciones netas chinas alcanzaron 317 toneladas en el primer trimestre, casi el triple que el trimestre anterior, según J.P. Morgan. A escala global, las autoridades monetarias acumularon 244 toneladas entre enero y marzo, frente a las 208 del trimestre precedente, y la demanda total de oro llegó a 1.231 toneladas, un récord para un primer trimestre.
Sin embargo, las casas de análisis rebajan sus expectativas. Goldman Sachs recortó su previsión para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares, argumentando que la Fed no bajará tipos este año. J.P. Morgan describe un mercado atrapado entre la media de 200 días (en torno a 4.340 dólares) y el techo de la media de 50 días (4.730), con la mayoría de inversores dando la espalda al metal ante la amenaza de nuevas subidas de tipos.
El calendario macro ofrece el próximo examen el 2 de julio, con el informe de empleo no agrícola. Se espera una creación de 110.000 puestos de trabajo. Si la cifra sorprende al alza, el rebote del oro podría desinflarse con la misma rapidez con la que llegó. Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Catar, aunque sin expectativas de un acuerdo directo, añaden una capa geopolítica que, de momento, no logra contrarrestar el dominio del dólar y las rentabilidades crecientes.
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