Oro: la sangría de los ETFs y la amenaza de la Fed sepultan un 26% del valor desde enero, mientras los bancos centrales compran sin pausa
Published on 06/21/2026 at 12:46 | Redaktion boerse-global.de
La inflación estadounidense alcanzó el 4,2%, su nivel más alto en tres años, impulsada por el encarecimiento de la energía tras el conflicto con Irán. En teoría, un alza de precios debería apuntalar la demanda de coberturas como el oro. Sin embargo, el metal precioso cerró el viernes su tercera semana consecutiva a la baja, en 4.172,90 dólares la onza, un 26% por debajo del máximo de enero de 5.626,80 dólares. ¿La razón? La Reserva Federal ha endurecido su discurso y los inversores huyen en masa de los fondos cotizados.
La Fed volvió a ser el factor dominante. Nueve de sus 19 miembros consideran necesario un nuevo aumento de tipos este año, y el mercado descuenta con un 70% de probabilidad que ese movimiento llegue antes de septiembre. El tipo de interés oficial se mantiene en el rango 3,5%-3,75%, pero la señal –tipos más altos durante más tiempo– golpea con doble fuerza al oro. Por un lado, el dólar se fortalece y encarece el metal para los compradores internacionales. Por otro, al no ofrecer rentabilidad, el lingote pierde atractivo frente a la renta fija.
A esto se suma una estampida silenciosa en los mayores ETFs del mundo. El SPDR Gold Shares, el fondo más grande del sector, registró salidas netas de 8.300 millones de dólares desde enero. Sus tenencias se situaron a mediados de junio en 1.013 toneladas, muy lejos de los niveles de años anteriores. El drenaje de capital refleja el cambio de sentimiento entre los inversores institucionales, aunque el ritmo de retiradas se ha moderado ligeramente en las últimas semanas.
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El castigo también se ve en los indicadores técnicos. El oro cotiza aproximadamente un 8% por debajo de su media de 50 días, situada en torno a 4.553 dólares. El RSI se ha desplomado hasta 35,4, rozando el territorio de sobreventa, pero sin que se haya producido aún un rebote significativo. El soporte clave en los 4.000 dólares se acerca peligrosamente, mientras que la resistencia se sitúa entre los 4.330 y 4.355 dólares.
Las grandes firmas de Wall Street han reaccionado de forma divergente. Goldman Sachs recortó su precio objetivo para diciembre de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares y retrasó sus expectativas de recortes de tipos de la Fed hasta junio y diciembre de 2027, frente a finales de 2026 que manejaba antes. Por el contrario, J.P. Morgan mantiene una visión más optimista: espera que la onza alcance los 6.000 dólares a finales de este año y los 6.300 en 2027. La discrepancia subraya la incertidumbre que rodea al metal.
En el lado estructural, los bancos centrales continúan acumulando oro, aunque a un ritmo inferior al récord de 2022. Esa demanda institucional actúa como un suelo a largo plazo, pero por ahora no logra contrarrestar el viento en contra macro. La prima geopolítica por Irán se ha diluido, y la distensión en la región ha contribuido a eliminar parte del sobreprecio que el metal había acumulado como activo refugio.
La semana que viene traerá dos citas clave: los índices de gestores de compras (PMI) de manufacturas y servicios el martes, y sobre todo el índice de precios del consumo personal subyacente (Core PCE) de mayo el viernes, la medida de inflación preferida de la Fed. Si los datos superan las previsiones, las apuestas por una subida de tipos se reforzarán y el oro podría perforar el soporte de los 4.000 dólares. Algunos analistas otorgan una probabilidad del 55% a un repunte semanal, pero advierten de que cualquier mejora depende de que las expectativas de la Fed no sigan endureciéndose.
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