Oro: la tregua iraní y la inflación recalcitrantes abren un nuevo pulso en los 4.500 dólares

La cotización del oro cerró el viernes en 4.569,90 dólares, con un avance del 1,57% en la sesión, después de haber llegado a marcar un máximo intradía de 4.596,60 dólares (+1,53%). El movimiento resume la tensión entre dos fuerzas opuestas: el alivio geopolítico que reduce la prima de riesgo y la rigidez inflacionista que mantiene viva la amenaza de nuevos tipos en Estados Unidos.

La inflación no da tregua

El índice de precios del consumo personal subyacente (core PCE) escaló en abril al 3,3% interanual, una décima por encima del registro de marzo. La cifra, conocida el viernes, reavivó el debate sobre la política monetaria de la Reserva Federal. A ello se sumó el Chicago PMI de mayo, que se disparó hasta los 62,7 puntos frente a los 50,5 que esperaba el consenso del mercado.

El resultado es que la probabilidad de una subida de tipos antes de que termine 2026 se sitúa ahora entre el 42% y el 50%. Para el oro, un activo que no devenga intereses, ese escenario supone un lastre estructural, pero la intensidad no bastó para frenar el repunte semanal, que deja un saldo positivo de algo más del 1%.

El factor geopolítico: una paz que impulsa al metal

Paradójicamente, fueron las señales de distensión en Oriente Próximo las que dieron el principal impulso al oro. El vicepresidente estadounidense, JD Vance, anunció avances significativos en las negociaciones con Irán para prolongar la tregua. Aunque falta la aprobación definitiva del presidente Trump, la mera perspectiva de un memorando de entendimiento —que incluiría un alto el fuego de 60 días y la reapertura del estrecho de Ormuz— bastó para que el petróleo cediera terreno.

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El oro, lejos de comportarse como un refugio clásico, se benefició del descenso de las expectativas inflacionistas ligado a la caída del crudo. Carsten Fritsch, analista de Commerzbank, lo explica con claridad: cuando la probabilidad de nuevas subidas de la Fed se reduce, el metal precioso gana atractivo frente a los activos que sí pagan cupón.

Imagen técnica: soportes que aguantan y resistencias por delante

Desde el punto de vista chartista, la sesión del viernes configuró un reversal alcista. El oro había caído hasta un mínimo de dos meses en los 4.370 dólares y encontró apoyo en la zona de 4.381 dólares, donde el SuperTrend de corto plazo ofreció contención. Por debajo, la media de 50 semanas en torno a 4.224 dólares actúa como segundo colchón.

En el lado positivo, la próxima barrera se sitúa en el máximo de abril, en los 4.862 dólares. El volumen de contratación durante la recuperación fue moderado, lo que sugiere que los inversores institucionales esperan una confirmación más clara del desenlace diplomático antes de tomar posiciones direccionales.

El RSI ronda los 50 puntos, en terreno neutral, y el MACD emite una señal bajista que limita el ímpetu. En este contexto, los analistas sitúan el siguiente objetivo en 4.660 dólares, mientras que una pérdida del soporte de 4.381 dólares abriría la puerta a una corrección hasta los 4.094 dólares.

Mano institucional frente al lastre indio

La demanda de los grandes bancos sigue firme. JPMorgan proyecta que el oro alcanzará los 6.000 dólares a cierre de año, y Goldman Sachs eleva su objetivo para finales de 2026 hasta los 5.400 dólares. En los mercados de futuros, las posiciones largas netas de la COMEX aumentaron en casi 5.000 contratos durante la última semana, hasta situarse por encima de los 100.000.

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El contrapunto llega desde India. El gobierno elevó los aranceles a la importación de oro al 15%, lo que provocó que el metal físico llegara a cotizar por debajo del precio de referencia mundial. A pesar de ello, la rentabilidad acumulada en lo que va de año alcanza el 5,87%, y la distancia al máximo de 52 semanas —5.450 dólares, registrado en enero— se mantiene en torno al 16%.

Lo que viene

El mercado centrará la atención en la evolución de las conversaciones entre Washington y Teherán. Si la tregua se consolida, el petróleo podría seguir cediendo y con él las presiones inflacionistas, lo que allanaría el camino del oro hacia los 4.862 dólares. Pero si las negociaciones se estancan o la Fed endurece su discurso, el metal podría volver a probar el soporte de 4.381 dólares. De momento, la consolidación no ha definido rumbo.

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