Oro: los bancos centrales compran 244 toneladas mientras el metal coquetea con los 4.000 dólares
26.06.2026 - 03:34:17 | boerse-global.de
Las fuerzas que empujan el oro en direcciones opuestas nunca habían estado tan descompensadas. Por un lado, los bancos centrales acumulan lingotes a un ritmo récord; por el otro, la Reserva Federal, la inflación y China azotan al metal precioso sin piedad. El resultado es un mercado atrapado entre un suelo estructural y un techo bajista que amenaza con romperse por debajo de los 3.900 dólares.
En el primer trimestre de 2026, las autoridades monetarias compraron netas 244 toneladas de oro, según el World Gold Council. La cifra supera tanto al trimestre anterior como a la media de los últimos cinco años. Los emergentes lideran la carrera: ven en el metal un colchón estratégico más allá de las modas especulativas. Una encuesta del propio Consejo revela que el 45% de los 76 bancos centrales consultados planea incrementar sus reservas en los próximos doce meses, el nivel más alto en nueve años.
Pero el precio no reacciona. La onza troy cotiza en torno a 4.050 dólares, un 28% por debajo del máximo de 52 semanas —5.627 dólares— y peligrosamente cerca del suelo de 3.901,30 dólares. En el último mes, el descenso alcanza el 10,22%. El RSI, en 33, indica territorio de sobreventa técnica, pero el impulso vendedor no cede.
La principal losa es la Fed. Kevin Warsh, su nuevo presidente, celebró su primera reunión del FOMC el 16 y 17 de junio sin mover los tipos, que se mantienen en el 3,50%-3,75%. El tono posterior fue inequívocamente restrictivo: nueve de los 18 miembros del comité anticipan al menos una subida adicional antes de que acabe el año. La inflación subyacente de mayo, que escaló al 3,4%, y la revisión al alza del PIB del primer trimestre refuerzan esa postura. En el mercado de futuros, la probabilidad de un alza en septiembre supera ya el 60%. Un dólar más fuerte encarece el oro fuera de EE.UU. y erosiona su demanda como activo refugio.
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El frente geopolítico tampoco ayuda. El acuerdo preliminar sellado entre Washington y Teherán el 17 de junio —que prevé el cese de operaciones militares, alivios sancionatorios y la reapertura del estrecho de Ormuz— ha disipado la prima de riesgo que sostenía al metal. La normalización del tráfico marítimo y la exención para el petróleo iraní reducen las tensiones inflacionistas en el sector energético.
A ese cóctel se suma un factor estructural desde Asia. Varios grandes bancos chinos, entre ellos el ICBC, cerrarán el grifo de la compraventa de oro para clientes particulares a partir de julio de 2026. La razón oficial: volatilidad extrema y controles de riesgo más estrictos. El impacto potencial es significativo, porque la demanda minorista china ha sido un pilar clave en los últimos años.
En este escenario, las grandes firmas ya han ajustado sus pronósticos, aunque con divergencias abismales. Goldman Sachs rebajó su objetivo para 2026 de 5.400 a 4.900 dólares el 19 de junio, alegando que la Fed no recortará tipos el año que viene. La Deutsche Bank fue aún más drástica: recortó un 22% su previsión para el tercer trimestre, hasta 4.300 dólares, aunque espera una recuperación a 4.800 dólares en el cuarto. JPMorgan, en cambio, mantiene la apuesta más alcista: su media anual para 2026 baja a 5.243 dólares, pero insiste en un cierre de año cerca de los 6.000 dólares, y algunos analistas apuntan incluso a 6.300 dólares para finales de 2027.
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El dilema está servido. Las compras de los bancos centrales —244 toneladas cada tres meses— ofrecen un suelo firme, pero la Fed de Warsh, la fortaleza del dólar y el repliegue chino son vientos de frente que ningún lingote puede esquivar a la ligera. El soporte de los 3.901 dólares es la última línea de defensa técnica. Si cae, el oro podría encadenar una nueva pata bajista; si aguanta, la batalla entre los halcones monetarios y los compradores institucionales se trasladará a niveles aún más inciertos.
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