Oro: los bancos centrales elevan al 27% su exposición al metal, pero la Fed y la paz con Irán hunden el precio un 8% en el mes
Published on 06/21/2026 at 14:52 | Redaktion boerse-global.de
El oro atraviesa una de sus fases más contradictorias de los últimos años. Mientras las autoridades monetarias del planeta acumulan lingotes a un ritmo histórico y sitúan el peso del metal en sus reservas en el 27% —el nivel más alto en tres décadas—, la cotización se desploma. La onza troy cerró el viernes a 4.172,90 dólares, lo que supone una caída mensual cercana al 8% y la tercera semana consecutiva a la baja. El abismo entre el apetito institucional y el castigo del mercado no se veía desde mediados de los años noventa.
El principal lastre procede de Washington. La Reserva Federal mantiene los tipos de interés sin cambios y, bajo la presidencia de Kevin Warsh, ha endurecido su tono. Nueve de los diecinueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto esperan al menos una subida adicional antes de que termine el año. El mercado descuenta con un 70% de probabilidad un movimiento alcista antes de septiembre, lo que dispara al dólar y encarece el oro para los inversores internacionales. A ese cóctel se suma un factor geopolítico que suele jugar en contra del refugio seguro: la distensión con Irán. El presidente Donald Trump rubricó en Versalles un acuerdo que garantiza la libre navegación por el estrecho de Ormuz, disipando el temor a un shock petrolero y reduciendo la demanda de cobertura.
En paralelo, el frente comercial indio añade presión. Nueva Delhi ha elevado de forma considerable los aranceles a la importación de oro para aliviar la tensión sobre su moneda. Los analistas pronostican un descenso sensible de la demanda del segundo mayor consumidor mundial, aunque matizan que, con un consumo global superior a las 4.000 toneladas anuales, el impacto agregado será limitado.
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Sin embargo, el flujo de compras oficiales no se detiene. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas durante el primer trimestre, muy por encima de la media de los últimos cinco años. Según el World Gold Council, el 45% de las instituciones prevé incrementar aún más sus tenencias, un récord histórico. El cambio de fondo es rotundo: el oro representa ya el 27% de las reservas mundiales de divisas, frente al 20% de hace un año. Al mismo tiempo, la exposición a bonos del Tesoro estadounidense se ha reducido al 22%. El Banco Central Europeo confirma que las instituciones extranjeras poseen de nuevo más oro que papel soberano de EE.UU., una situación que no se daba desde 1996. Además, cada vez más países repatrián sus lingotes desde custodios tradicionales como el Banco de Inglaterra.
El panorama técnico refleja el castigo recibido. La onza ha perforado a la baja su media móvil de 200 sesiones y se acerca a la zona de soporte de los 4.060 dólares. El 50?Day Average, situado en torno a los 4.553 dólares, queda ya lejano, y la distancia respecto al máximo de 52 semanas, alcanzado a finales de enero, supera el 26%. Los grandes ETF de oro siguen perdiendo lastre: el SPDR Gold Shares acumula salidas por valor de 8.300 millones de dólares en lo que va de año, aunque el ritmo de reembolsos se ha ralentizado respecto a meses anteriores.
Pese a la debilidad inmediata, las grandes firmas mantienen una visión alcista a medio plazo. J.P. Morgan proyecta que el oro alcanzará los 6.000 dólares por onza antes de que cierre el año y no descarta los 6.300 dólares en 2027. La dirección a corto dependerá de los próximos indicadores estadounidenses: los índices de gestores de compras (PMI) del martes y, sobre todo, el índice de precios del gasto en consumo personal subyacente (Core PCE) del viernes, la medida de inflación favorita de la Fed. Si el dato supera las expectativas —la inflación general ya escaló al 4,2% impulsada por el conflicto iraní—, las apuestas por una subida de tipos se reforzarán y el metal amarillo podría seguir cediendo terreno.
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