Palantir: récords de ingresos y un 'short' multimillonario que dividen a Wall Street

La paradoja de Palantir no tiene fácil explicación. La compañía acaba de publicar el mejor trimestre desde su salida a bolsa, con un crecimiento de ingresos del 85% y un beneficio neto de 871 millones de dólares, pero su acción cotiza un 35% por debajo del máximo anual y ha perdido un 18% en lo que va de año. El viernes cerró a 116,84 euros, claramente por debajo de su media móvil de 200 sesiones.

A esa desconexión entre resultados y cotización se suma el peso de una apuesta bajista de dimensiones colosales. Michael Burry, el inversor que anticipó la crisis de 2008, mantiene desde otoño de 2025 una posición corta sobre Palantir con opciones de venta que suman un valor nocional cercano a los 1.000 millones de dólares. En un artículo publicado en Substack en abril de 2026, Burry confirmó que no ha vendido esas puts con vencimiento en diciembre de 2026 y junio de 2027, con precios de ejercicio de 100 y 50 dólares. Su valoración justa para el título: unos 46 dólares, frente a los aproximadamente 122 dólares actuales en Wall Street. Burry critica las elevadas remuneraciones en acciones, el largo periodo sin rentabilidad del pasado y un modelo de ventas basado en acuerdos puntuales.

Cifras de ensueño que el mercado castiga

Los datos del primer trimestre de 2026 son, sobre el papel, espectaculares. Los ingresos alcanzaron los 1.630 millones de dólares, superando las previsiones de los analistas. El negocio estadounidense genera ya el 79% de la facturación total y el segmento comercial en EE.UU. se disparó un 133%. El margen operativo se sitúa en el 53% y la compañía genera un flujo de caja libre ajustado de 925 millones. Alex Karp, consejero delegado, calificó el periodo como el más fuerte desde la salida a bolsa.

Sin embargo, el mercado mira hacia adelante y lo que ve inquieta. El valor total de los nuevos contratos firmados creció un 61%, una cifra que parece sólida hasta que se compara con el 138% registrado en el trimestre anterior. Esa desaceleración se repite en la cartera de pedidos comerciales pendientes en EE.UU., cuyo crecimiento pasó del 199% al 112% en solo tres trimestres. Dan Ives, analista de Wedbush, atribuye parte de la caída a una reclasificación interna de un contrato del sector comercial al gubernamental, pero la tendencia preocupa.

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Analistas enfrentados y técnicos a la defensiva

El consenso de 31 analistas otorga una recomendación de compra moderada con un precio objetivo medio de 194 dólares, pero la dispersión es enorme. Rosenblatt elevó su objetivo a 225 dólares con consejo de compra, mientras Jefferies lo fija en 70 dólares. Argus mejoró la acción a "comprar" tras los resultados, pero HSBC la rebajó a "mantener" y DA Davidson redujo su precio de 180 a 165 dólares con una visión neutral. Stephen Bersey, de HSBC, sostiene que la ventaja competitiva tradicional de Palantir —incrustar ingenieros en las organizaciones clientes— se está erosionando porque Anthropic y OpenAI adoptan estrategias de integración similares.

Los indicadores técnicos no ofrecen respiro: el RSI se sitúa en 40,5 y el precio cotiza un 17% por debajo de la media de 200 días. La relación precio-beneficio de aproximadamente 155 veces deja un margen de error mínimo. Cualquier debilidad adicional en el ritmo de contratación podría traducirse en nuevas caídas.

La dirección apuesta por duplicar el negocio

Pese a las dudas, el equipo directivo elevó la previsión de ingresos para el conjunto del año hasta los 7.650 millones de dólares. Karp espera que el negocio estadounidense se duplique de nuevo para 2027, una meta que justificaría la valoración actual o, si falla, generaría una presión bajista de gran calibre. La compañía cuenta con 7.200 millones de dólares en efectivo y cero deuda, una posición que los alcistas destacan como colchón frente a cualquier turbulencia.

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Mientras tanto, las ventas de consejeros añaden ruido. En los últimos 90 días, los directivos han vendido acciones por valor de 138 millones de dólares, incluyendo desinversiones de Peter Thiel en marzo a precios de entre 140 y 147 dólares. La junta general de accionistas, prevista para el 3 de junio de 2026, será la ocasión en que la cúpula deberá convencer al mercado de que el freno en los nuevos contratos es solo un bache y no el principio del fin de una racha histórica.

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