Pfizer reconfigura su estrategia con una movilización de miles de millones

El gigante farmacéutico Pfizer está ejecutando un profundo cambio de rumbo en su cartera de activos. La compañía ha decidido desprenderse de su participación en la empresa conjunta de VIH, ViiV Healthcare, y destinar el capital obtenido a reforzar su apuesta por las tecnologías de vacunas. Este movimiento estratégico plantea una cuestión clave: ¿será suficiente para contrarrestar las crecientes presiones regulatorias en Estados Unidos?

Mientras Pfizer reordena sus operaciones, el entorno normativo se complica. El 28 de enero, el gobierno estadounidense confirmó que varios medicamentos de Pfizer han sido incluidos en la siguiente fase de las negociaciones de precios de Medicare. Esta situación podría comprimir los márgenes de beneficio de algunos de sus productos más importantes a medio plazo.

El director ejecutivo, Albert Bourla, ha respondido prometiendo un "crecimiento exponencial" tras la era COVID, especialmente en el área de oncología. No obstante, los inversores se preguntan con qué rapidez las nuevas tecnologías, como la plataforma Matrix-M recién adquirida, podrán compensar las posibles pérdidas de ingresos derivadas de los controles de precios.

Las transacciones clave: salida y entrada

El núcleo de esta reestructuración se compone de dos operaciones financieras significativas que redefinen las prioridades de la farmacéutica.

En primer lugar, la compañía ha acordado vender su participación residual del 11,7% en ViiV Healthcare a su socio Shionogi por 2.100 millones de dólares. Esta salida del negocio del VIH genera liquidez inmediata.

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En segundo lugar, y de forma paralela, Pfizer ha cerrado un acuerdo para asegurarse los derechos exclusivos sobre la tecnología adyuvante Matrix-M de Novavax. Este pacto implica desembolsos por adelantado y pagos por hitos que podrían alcanzar los 530 millones de dólares. La tecnología permitirá a Pfizer desarrollar vacunas para hasta dos enfermedades infecciosas específicas de manera autónoma.

El objetivo estratégico es claro: la empresa está cambiando los ingresos pasivos por participaciones por un control activo sobre tecnologías prometedoras. Se trata de una inversión directa en capacidades de desarrollo propias, en lugar de depender de los beneficios de productos ajenos.

La visión cautelosa de los analistas

A pesar de la envergadura de estas maniobras, el sentimiento en el mercado sigue siendo predominantemente prudente. La firma Cantor Fitzgerald reaccionó a la noticia los días 27 y 28 de enero, elevando su precio objetivo para la acción de 24 a 27 dólares. Sin embargo, mantuvo su recomendación de "Neutral", lo que indica que, si bien valora la reasignación de capital, no anticipa un repunte significativo.

El consenso general entre los analistas, con un precio objetivo promedio entre 27,45 y 28 dólares, se sitúa solo ligeramente por encima del nivel actual (26,44 dólares). Esto implica un potencial alcista limitado, de entre un tres y un seis por ciento. Un elemento de soporte para la cotización es la rentabilidad por dividendo del 6,65%, una de las más generosas entre las grandes capitalizaciones del sector farmacéutico.

Conclusión: una posición defensiva

Pfizer se encuentra inmersa en una fase de reubicación agresiva de su capital. Los 2.100 millones de dólares procedentes de la venta de su participación en ViiV otorgan flexibilidad financiera sin diluir la estructura accionarial.

No obstante, la acción parece condenada a moverse en un rango lateral mientras persista la incertidumbre sobre la capacidad real de su cartera de oncología y de las nuevas tecnologías de vacunas para generar los resultados esperados. A corto plazo, el valor se perfila principalmente como una posición defensiva con una atractiva rentabilidad por dividendo, pero con un margen de apreciación limitado.

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