Plata: 22 millones de onzas reclaman entrega mientras la macroeconomía contiene al metal
01.06.2026 - 01:51:28 | boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja cada vez más acusada: la presión bajista de los factores macroeconómicos choca de frente con la evidencia de un suministro físico cada vez más ajustado. El viernes, la onza cerró a 75,83 dólares, con un retroceso diario del 0,50% y una caída semanal del 0,49%, aunque el balance mensual sigue siendo positivo en un 5,95%. El metal blanco se sitúa un 35,13% por debajo del máximo histórico de 116,89 dólares alcanzado el 28 de enero, lo que refleja la intensa corrección que ha sufrido desde entonces.
El principal lastre para la cotización proviene del frente geopolítico: la posible extensión del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán por 60 días ha reducido la prima de riesgo que sostenía a los activos refugio. A esto se suma la fortaleza del dólar y el repunte de las rentabilidades de los bonos, alimentados por unos datos económicos estadounidenses robustos. La inflación subyacente, medida por el PCE, se situó en el 3,8% en abril, un nivel que ha desvanecido cualquier expectativa de recortes de tipos a corto plazo bajo la nueva presidencia de la Fed.
El mercado físico aprieta por el lado de la oferta
A pesar del escenario macro, el mercado de futuros de la COMEX ha registrado una señal de alarma: más de 22 millones de onzas de plata han sido solicitadas para entrega física. Este volumen evidencia que la disponibilidad real del metal sigue siendo extremadamente reducida, lo que genera una divergencia con el comportamiento del precio en papel. Los inventarios registrados se mantienen en niveles históricamente bajos, lo que podría disparar la volatilidad si los problemas de suministro vuelven a centrar la atención de los inversores.
En el plano técnico, la plata no muestra un deterioro irreversible. El cierre del viernes se sitúa solo un 0,35% por debajo de la media móvil de 50 sesiones, que se encuentra en 76,09 dólares. El RSI, en 58,9 puntos, descarta una situación de sobrecompra o sobreventa, aunque la volatilidad a 30 días se mantiene elevada, en el 55,53%. El soporte clave se localiza en la banda de 70 a 72 dólares, zona que ha contenido el precio en múltiples ocasiones durante los últimos meses.
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La semana decisiva: empleo y primera reunión de la Fed con Warsh
El próximo gran catalizador será el informe de empleo no agrícola (nonfarm payrolls) del viernes 6 de junio, que se publicará en un contexto de notable incertidumbre. Los analistas esperan una tasa de paro del 4,2% y la creación de entre 120.000 y 150.000 nuevos puestos de trabajo. Un dato que supere las previsiones reforzaría la narrativa de una Reserva Federal que se mantiene firme, y podría empujar al dólar al alza, con el consiguiente lastre para la plata.
Aún más relevante será la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio, la primera que presidirá Kevin Warsh. Los mercados descuentan con un 65% de probabilidad una pausa en los tipos de interés, pero la atención se centrará en el diagrama de puntos (dot plot) actualizado, que ofrecerá las primeras proyecciones bajo el nuevo liderazgo. Los futuros de los fondos federales anticipan que no habrá recortes en 2025, o en todo caso solo hacia final de año.
El déficit estructural no se resuelve a corto plazo
El contraste entre la coyuntura macro y los fundamentos de oferta no hace más que profundizarse. Según el Silver Institute, 2026 será el sexto año consecutivo con un déficit estructural de oferta, impulsado por la demanda industrial de la fotovoltaica, los vehículos eléctricos y la infraestructura para inteligencia artificial. No obstante, HSBC prevé que la demanda industrial de plata en 2026 se reduzca hasta los 642 millones de onzas, debido a que los fabricantes están explorando alternativas de sustitución ante los precios elevados.
La horquilla de previsiones del LBMA para el precio medio de la plata en 2026 es reveladora: desde 42 hasta 165 dólares, con una media de 79,57 dólares. Por su parte, el ratio oro/plata se sitúa en torno a 59, lejos de la media histórica de 65-75, lo que indica que la plata ya no está barata en términos relativos, a diferencia de episodios pasados donde valores por encima de 80 se interpretaban como señal de compra.
Con la tensión geopolítica aún viva y el petróleo presionando al alza los precios de la energía, la plata se enfrenta a una encrucijada: o los datos macro abren una puerta a la relajación monetaria, o la persistencia inflacionaria mantendrá el metal en un canal bajista. La próxima semana, con el empleo y la Fed como telón de fondo, puede despejar el camino.
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