Plata bajo presión: el recorte del déficit de la UBS y el freno indio cambian las reglas del juego

La plata encadena su tercera sesión consecutiva a la baja y cotiza por debajo de los 75 dólares la onza, lejos del umbral psicológico de los 80 dólares. Dos noticias golpean simultáneamente al metal: la imposición de restricciones a las importaciones por parte de la India y una drástica revisión a la baja de las previsiones de déficit por parte de UBS. El lunes, en el mercado asiático, la onza se cambiaba a 75,91 dólares, un nivel que pone a prueba el soporte crítico de la zona entre 74 y 76 dólares.

El primer mazazo llega desde Nueva Delhi. La India, uno de los mayores consumidores mundiales de plata, ha reducido de forma instantánea sus compras en el exterior con el objetivo de aliviar la presión sobre la rupia. La comunidad inversora teme que esa contracción suponga un recorte significativo de la demanda física, justo cuando el país asiático había actuado como ancla de estabilidad durante el año anterior. En el mercado local, la escasez podría traducirse en primas más altas, pero a escala global el efecto es el contrario: menos demanda india pesa sobre el precio de referencia.

El segundo golpe procede de la banca de inversión suiza. UBS ha recortado su estimación de la demanda global de inversión en plata desde más de 400 millones de onzas a solo 300 millones. Y lo que es más relevante: la previsión de déficit mundial para 2026 se ha desplomado de 300 millones de onzas a un rango de entre 60 y 70 millones. Los analistas justifican el ajuste por una ralentización del pulso en la industria fotovoltaica —pese a que la plata sigue siendo clave en paneles solares, vehículos eléctricos y tecnología médica— y por una oferta minera estable que ha reducido el temido desabastecimiento.

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Frente a este panorama financiero, la realidad física cuenta una historia distinta. Los inventarios registrados en la COMEX han caído hasta los 301 millones de onzas, lo que supone un descenso de más de 34 millones desde que comenzó 2026. El ciclo de entrega del contrato de junio se aproxima y los operadores notan que las primas por plata física frente a los precios en papel han vuelto a repuntar. Además, circulan informes sobre problemas logísticos en minas peruanas, donde se especula con una posible escasez de combustible que podría frenar la producción. Este sostén físico evitó una caída mayor, pero fue temporal: los datos macroeconómicos terminaron imponiéndose.

El entorno de tipos de interés sigue siendo hostil para los metales preciosos. El índice de precios al productor estadounidense se situó en abril en el 6%, mientras que el índice de precios al consumo alcanzó el 3,8%. Esas cifras han enterrado las esperanzas de un recorte inminente de la Fed; de hecho, el mercado descuenta ahora una probabilidad del 48% de que se produzca una subida de tipos en diciembre, frente al 14% de la semana anterior. La reunión del banco central estadounidense los días 16 y 17 de junio será clave para confirmar o rebajar esa expectativa. La plata, que no ofrece rentabilidad periódica, sufre con el encarecimiento de la deuda pública y la fortaleza del dólar.

En el plano técnico, la zona comprendida entre 74 y 76 dólares se perfila como el último bastión antes de una corrección más profunda. Para recuperar el impulso alcista que disfrutó a principios de año, el metal blanco necesitaría superar con claridad los 82 dólares. Mientras persista la brecha entre un panorama industrial que se enfría y unos inventarios físicos que se agotan, la volatilidad seguirá dominando la cotización de la plata.

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