Plata: el déficit físico se agrava hasta 46 millones de onzas, pero la Fed y la tregua con Irán dominan el precio
Published on 06/22/2026 at 16:02 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja histórica. Por sexto año consecutivo, la oferta no logra cubrir la demanda: el déficit estructural alcanza los 46,3 millones de onzas. Sin embargo, el precio ronda los 64 dólares por onza, casi la mitad del récord de 122 dólares alcanzado hace unos meses. Las razones de esta desconexión hay que buscarlas en la Reserva Federal, el dólar y la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.
La minería no puede reaccionar
El origen del desequilibrio está en el lado de la oferta. La producción global de las minas se contrae un 2% este año. El problema es estructural: la plata se extrae mayoritariamente como subproducto del cobre y el zinc, por lo que los operadores no pueden aumentar la producción de forma rápida aunque los precios lo justifiquen. En el frente de la demanda, la industria solar —gran consumidora del metal— está ajustando su consumo: los fabricantes reducen el uso de plata o la sustituyen por alternativas más baratas. El consumo solar caerá un 19% en 2025, hasta 151 millones de onzas. Pese a ese alivio, el déficit global sigue ampliándose.
La Fed y el dólar enfrian el repunte
El principal lastre para el metal blanco es la política monetaria. La inflación estadounidense se mantiene en un 4,2% y, aunque la Reserva Federal dejó los tipos sin cambios en junio, el nuevo presidente, Kevin Warsh, ha endurecido el tono. Casi la mitad de los miembros del comité de mercado abierto prevén nuevas subidas de tipos este año, y los mercados descuentan un movimiento ya en septiembre. Algunos discuten incluso ajustes para finales de 2026. Este endurecimiento fortalece el dólar y castiga a los activos que no generan intereses, como los metales preciosos. La ratio oro-plata ha saltado al alza en junio, borrando la ventaja relativa que la plata había acumulado el mes anterior.
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La prima geopolítica se desinfla
Las esperanzas de una desescalada en Oriente Próximo también restan atractivo a los refugios. El lunes, el precio subió brevemente hasta casi 66 dólares al conocerse los avances en las negociaciones entre Washington y Teherán. Un posible acuerdo incluiría la reapertura del estrecho de Ormuz, según un memorando firmado por las delegaciones reunidas en Suiza. Pero Donald Trump volvió a amenazar con ataques directos, justo cuando el vicepresidente JD Vance mantenía contactos con representantes iraníes. La incertidumbre hizo que la plata retrocediera hasta la zona de 64 dólares.
La demanda física pone un suelo
El desplome atrae a los inversores de largo plazo. La demanda occidental de plata física está repuntando con fuerza y los expertos prevén que alcance los 227 millones de onzas, un máximo de tres años. El impulso procede sobre todo del despliegue de redes eléctricas, centros de datos, energías renovables y puntos de recarga, que requieren enormes cantidades del metal. Este apetito estructural absorbe parte del retroceso solar. A corto plazo, el RSI ha caído a 35,6, rozando la zona de sobreventa, lo que sugiere que el precio podría estar cerca de un suelo técnico. Sin embargo, mientras la Fed mantenga abierto el debate sobre los tipos, el impulso alcista seguirá limitado. El viernes, con la publicación de los datos del PCE —la medida de inflación preferida del banco central— el mercado tendrá una nueva referencia para calibrar los próximos movimientos.
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