Plata: el precio cae a mínimos de ocho meses mientras la brecha con las previsiones de los analistas se dispara
Published on 07/20/2026 at 18:41 | Redaktion boerse-global.de
El 19 de julio, la plata tocó los 55,83 dólares por onza, su nivel más bajo desde noviembre del año pasado. Posteriormente, el metal se recuperó ligeramente hasta cerca de 56,63 dólares, pero el descenso acumulado desde el máximo de 52 semanas (121,78 dólares en enero) supera el 50%. El RSI, en 34,6, refleja una situación de sobreventa técnica.
Lo llamativo es que este desplome no ha movido ni un ápice las proyecciones de las grandes casas de análisis. El consenso de la LBMA, elaborado a partir de 26 analistas, sitúa el precio medio de la plata en 2026 en 79,57 dólares. JPMorgan apunta a 81 dólares, HSBC a unos 75 y Goldman Sachs baraja un rango de 85 a 100 dólares si la demanda industrial se mantiene estable. Todas estas previsiones se formularon antes de la reciente corrección, y ningún banco ha rebajado aún su estimación por debajo del precio actual.
El choque entre la realidad del mercado y el optimismo de los expertos tiene poco que ver con la oferta y la demanda física del metal. El detonante es externo. El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha disparado el petróleo Brent por encima de 90 dólares el barril, con una subida semanal cercana al 16%. El encarecimiento de la energía reaviva los temores inflacionistas y las expectativas de tipos de interés más altos. Los mercados asignan ahora una probabilidad del 53% a una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre. Un miembro de la Fed ya ha advertido de que, si la presión inflacionista derivada de Oriente Próximo no se disipa, podrían ser necesarios nuevos ajustes.
Unos tipos más elevados castigan a la plata por partida doble: fortalecen el dólar –encareciendo el metal para los compradores fuera de la zona dólar– y restan atractivo a los activos que no generan intereses, como los metales preciosos. Los datos macro de junio en EE.UU. fueron mixtos: los precios al consumo y al productor cayeron, pero los de importación subieron inesperadamente.
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Mientras tanto, la relación oro/plata se ha ensanchado hasta 70,7 a 1 el 20 de julio, frente a 69,2 a 1 una semana antes. Ese nivel roza el límite superior del rango histórico de 50-80 a 1 de los últimos 50 años, lo que apunta a una infravaloración relativa de la plata frente al oro. Si el ratio volviera a 65 a 1 –un nivel aún elevado–, con el oro en 4.049 dólares, la plata valdría 62,30 dólares. Una compresión hasta 55 a 1, propia de ciclos alcistas pasados, implicaría 73,60 dólares.
Lo que no cambia es el déficit estructural de oferta. El Silver Institute prevé el sexto año consecutivo de desabastecimiento en 2026, con un saldo negativo de 46,3 millones de onzas. La demanda industrial representa ya el 58% del consumo total, impulsada por paneles solares, vehículos eléctricos, semiconductores, redes 5G y la infraestructura de inteligencia artificial con sus centros de datos. Metals Focus anticipa un leve descenso de la elaboración industrial en 2026 debido a que los fabricantes de fotovoltaica están optimizando el uso del material, pero a largo plazo las redes eléctricas, la automoción y los centros de datos seguirán tirando del consumo.
Del lado de la oferta, apenas hay margen para una expansión rápida. La producción minera se mantiene estancada en unos 844,1 millones de onzas, porque aproximadamente el 74% del metal se obtiene como subproducto de la minería de cobre, plomo y zinc. Estos productores responden a la rentabilidad de los metales base, no al precio de la plata, por lo que subidas del lingote no se traducen automáticamente en mayor extracción.
La Fed celebra su próxima reunión los días 28 y 29 de julio. Si mantiene los tipos sin cambios, la presión sobre el real interés podría disminuir y aliviar la cotización de la plata. Un nuevo incremento, en cambio, prolongaría el castigo y mantendría al metal dentro del amplio rango de 45,51 a 121,78 dólares de las últimas 52 semanas. De momento, ninguno de los factores macro ha alterado la tesis de la escasez estructural, pero la brecha entre un precio que se hunde y unas previsiones que se mantienen firmes no deja de crecer.
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