Plata: un déficit récord de 46,3 millones de onzas en 2026 no logra contrarrestar la presión de la Fed y el fin de la incertidumbre geopolítica
Published on 07/01/2026 at 04:55 | Redaktion boerse-global.de
La cotización del metal precioso transita por una paradoja histórica. Por un lado, el mercado físico registra el sexto año consecutivo de desabastecimiento, con una brecha entre oferta y demanda que se ha disparado hasta los 46,3 millones de onzas, frente a los 40,3 millones del ejercicio anterior. Por el otro, el precio se desploma. La onza de plata ronda los 58,58 dólares, tras cerrar junio con un retroceso cercano al 22%, su peor comportamiento mensual desde enero. La realidad de la escasez choca de frente con la crudeza de la política monetaria.
El principal lastre procede de la Reserva Federal. Su presidente, Kevin Warsh, ha eliminado cualquier guía sobre la trayectoria futura de los tipos de interés, un giro que mantiene a los inversores en vilo. El mensaje de Sintra, donde hoy comparte foro con Christine Lagarde y los banqueros centrales de Reino Unido y Canadá, será escrutado al milímetro. La ausencia de referencias explícitas no frena la especulación. Las nuevas proyecciones económicas de la Fed revelan que nueve de sus miembros anticipan al menos un alza de tipos este año, y seis de ellos incluso dos. El mercado, por su parte, descuenta tres subidas, con una probabilidad del 60% para el primer movimiento en septiembre.
Ese horizonte de tipos elevados penaliza duramente a la plata, un activo que no genera rentabilidad por cupón. Los inversores prefieren la renta fija o el dólar, que se fortalece al calor de las expectativas de endurecimiento. Según Macquarie, el temor a nuevas subidas está provocando una oleada de toma de beneficios en el metal blanco. La presión se intensifica con la proximidad del informe de empleo de junio. Wall Street anticipa unas 115.000 nuevas nóminas, una cifra que, de confirmarse, dejaría a la Fed sin margen para relajar su postura.
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El viento en contra no solo sopla desde la política monetaria. La distensión geopolítica ha erosionado la prima de riesgo que durante meses protegió a la plata. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán en Catar avanzan sin alcanzar un alto el fuego definitivo, pero el mero hecho de que el diálogo exista ha reducido la demanda de activos refugio. Desde que estalló el conflicto, la plata ha perdido casi la mitad de su valor, y el oro la ha superado con creces durante esta crisis. La ratio oro-plata se sitúa en 68,60 puntos, señal de que el metal amarillo resiste mejor el temporal.
Sin embargo, el fundamento industrial del metálico sigue intacto. El déficit estructural se apoya en dos pilares: la inteligencia artificial y la energía solar. El despliegue masivo de centros de datos y la expansión de la fotovoltaica consumen cantidades ingentes de plata, mientras que la producción minera global se mantiene estancada. El Silver Institute prevé que la demanda industrial supere los 700 millones de onzas anuales en 2030. Las minas, por su parte, apenas pueden incrementar su extracción, ya que la plata suele ser un subproducto del cobre, el zinc o el plomo. El resultado es un desajuste crónico que, a medio plazo, debería sostener los precios.
A corto plazo, el panorama técnico ofrece cierto respiro. La cotización ha recuperado el nivel de los 59 dólares en el gráfico de cuatro horas, y los indicadores sugieren que la presión vendedora se modera. Pero el mercado sigue pendiente del próximo catalizador: el informe de empleo estadounidense. Si los datos vuelven a sorprender al alza, el tercer trimestre podría traer más caídas para la plata, a pesar del déficit más pronunciado en seis años.
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