Plug Power: el corto aprieta y los márgenes despegan en un trimestre clave
Published on 05/28/2026 at 04:03 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Plug Power ha vivido una primavera inesperada. Desde el suelo de 0,72 euros marcado en junio del año pasado, el valor acumula una revalorización cercana al 400%. El miércoles, sin ningún anuncio de proyecto nuevo, los títulos alcanzaron los 3,56 euros — un nuevo máximo de 52 semanas — y al cierre se situaban en 3,60 euros, su nivel más alto en más de un año. El detonante no es otro que la dinámica de short squeeze.
Al 15 de mayo de 2026, alrededor de 340 millones de acciones de Plug Power estaban en manos de cortoplacistas, lo que representa el 24,56% del capital flotante. El volumen negociado del miércoles superó en un 23% la media diaria. Cuando un valor con una proporción tan elevada de posiciones cortas se dispara, los vendedores apalancados se ven forzados a cubrir sus posiciones, alimentando la subida.
Sin embargo, el verdadero combustible de la remontada lo proporcionaron los resultados del primer trimestre, publicados el 11 de mayo. Los ingresos alcanzaron los 163,5 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo de 2025. Lo más relevante para los inversores es la evolución de los márgenes: la bruta GAAP pasó de un -55% a un -13%. El beneficio neto ajustado por acción se redujo de 17 a 8 centavos, mientras que el GAAP pasó de -0,21 a -0,18 dólares.
El negocio principal también muestra signos de consolidación. Las ventas de hidrógeno crecieron un 22% y el margen bruto de esa división mejoró en 54 puntos porcentuales. A nivel global, Plug Power ya ha instalado más de 320 megavatios de capacidad de electrolizadores.
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A pesar de los avances operativos, la compañía sigue en pérdidas. En el primer trimestre registró un resultado neto de -245,3 millones de dólares, frente a los -196,7 millones del año anterior. No obstante, buena parte de esa cifra responde a partidas no dinerarias vinculadas a deuda convertible y warrants, lo que suaviza la lectura del deterioro contable.
El flanco de la liquidez sigue siendo el foco de atención. Al cierre del trimestre, Plug Power disponía de más de 802 millones de dólares en tesorería, de los cuales solo 223 millones eran de libre disposición. Los 579 millones restantes están restringidos, pero la empresa prevé liberarlos gradualmente a razón de unos 50 millones por trimestre. A esa inyección se sumarán unos 275 millones de dólares procedentes de la monetización de proyectos de hidrógeno, cuyo primer cierre está previsto para junio. Además, está en marcha la venta de un crédito fiscal de 39,2 millones de dólares asociado a la joint venture de St. Gabriel (Luisiana), que debería concretarse antes de que termine mayo.
En el frente corporativo, la semana pasada se tomó la decisión final de inversión para el proyecto Barrow Green Hydrogen, en Reino Unido. Se trata de una planta de 30 megavatios que generará alrededor de 100 gigavatios-hora de hidrógeno verde al año, un hito que refuerza la cartera comercial de la firma, valorada en más de 8.000 millones de dólares.
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Desde el punto de vista técnico, la acción cotiza muy por encima de sus medias móviles de 20, 50 y 200 sesiones. Concretamente, se sitúa un 39% por encima de la de 50 días y casi un 70% por encima de la de 200 jornadas. En lo que va de año, la revalorización alcanza el 87%. Sin embargo, buena parte de ese ímpetu responde más al covering de cortos que a una reevaluación fundamental de los negocios.
El consejero delegado, José Luis Crespo, quien asumió el cargo en marzo, mantiene el objetivo de lograr un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026. Para entonces, los inversores seguirán con lupa la evolución de los márgenes del hidrógeno, el ritmo de las monetizaciones de activos y la quema de caja real. La senda hacia la rentabilidad operativa empieza a dibujarse, pero el camino aún está salpicado de incertidumbres.
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