Plug Power: el reloj de Texas corre mientras la liquidez se agota
Published on 07/24/2026 at 03:21 | Redaktion boerse-global.de
La semana que arranca este lunes puede marcar un antes y un después para Plug Power. El próximo 25 de julio expira el periodo de inspección del comprador Stream US Data Centers sobre el terreno que el grupo de hidrógeno posee en Graham (Texas). Si no hay marcha atrás, el cierre de la operación está previsto para el 31 de julio, con un desembolso inicial de 50 millones de dólares. La compañía aspira a embolsarse hasta 76,5 millones por este activo, aunque una parte —26,5 millones— depende de la capacidad eléctrica final del proyecto, y otros 14 millones llegarían solo tras la transferencia de ciertas obligaciones colaterales.
El acuerdo con Stream forma parte de un plan más ambicioso bautizado como Project Quantum Leap, con el que Plug Power espera generar más de 275 millones de dólares en liquidez adicional. La estrategia consiste en vender terrenos y derechos de conexión a la red eléctrica de antiguos proyectos de producción de hidrógeno a operadores de centros de datos para inteligencia artificial. El segundo gran activo en liza es el proyecto Gateway, en Nueva York, cuyo precio asciende a 142 millones de dólares. Sin embargo, el cierre de los activos no vinculados al suelo no se producirá antes del 31 de marzo de 2027, lo que retrasa buena parte del alivio financiero.
La caja se encoge más rápido de lo que llegan los ingresos
La urgencia detrás de estas desinversiones se entiende al observar las cifras de tesorería. Al cierre del primer semestre, Plug Power disponía de apenas 162 millones de dólares en efectivo libre. En el primer trimestre, la compañía quemó 150 millones de dólares en su actividad operativa. Los 80 millones que espera obtener de la venta de activos cubren apenas el 53% de ese consumo trimestral. No es, por tanto, una solución definitiva, sino un balón de oxígeno que permite ganar tiempo.
El consejero delegado, Jose Luis Crespo, ha situado las ventas de activos como el pilar central de su estrategia para 2026, con tres prioridades: márgenes, liquidez y crecimiento de la cartera de proyectos. La presión se refleja también en la dilución que han sufrido los accionistas. El número medio ponderado de acciones se disparó un 47% interanual en el primer trimestre, hasta los 1.390 millones de títulos.
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Avances operativos frente a un mercado escéptico
No todo son malas noticias en el frente operativo. En el primer trimestre de 2026, los ingresos crecieron un 22%, hasta 163,5 millones de dólares, y el margen bruto GAAP mejoró de forma significativa: pasó del -55% al -13%. La compañía mantiene su objetivo de alcanzar un EBITDA positivo en el cuarto trimestre del año.
Pero el mercado castiga la incertidumbre. La acción cerró la semana pasada en 1,93 euros, un 48,11% por debajo de su máximo de 52 semanas (3,72 euros) y un 24,26% por debajo de su media de 50 sesiones (2,55 euros). El RSI se sitúa en 34,6, rozando la zona de sobreventa, pero el hecho de que el título cotice un 12,72% por debajo de su media de 200 días (2,21 euros) confirma la persistencia de una tendencia bajista de largo plazo.
El factor macro y el riesgo regulatorio
La volatilidad del sector se ha visto agravada por el entorno macro. El repunte del petróleo tras los nuevos ataques de Estados Unidos contra Irán y la cautela previa a los resultados de los gigantes tecnológicos han añadido presión sobre un valor que ya de por sí es de los más volátiles del mercado. Entre su mínimo de 52 semanas (1,21 euros) y su máximo (3,72 euros) hay un abismo del 207%.
A esto se suma un obstáculo regulatorio en Nueva York, donde el gobierno estatal ha impuesto una moratoria a ciertos proyectos de centros de datos de gran tamaño. Esa decisión ha retrasado hasta marzo de 2027 el cierre de la parte del Gateway que no incluye el terreno, lo que introduce una incertidumbre adicional sobre el calendario de ingresos.
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Lo que viene: la prueba del 25 de julio y el informe de agosto
Si Stream no se echa atrás durante el periodo de inspección que concluye el jueves, los primeros 50 millones de dólares estarían al alcance de la mano antes de que termine el mes. En ese escenario, el consenso de analistas sitúa un precio objetivo de 3,12 euros, lo que representa un potencial del 61,7% desde los niveles actuales.
Pero si el comprador exige renegociar o las condiciones empeoran, el suelo del 52-Wochen-Tief de 1,21 euros podría volver a ponerse a prueba. Superado el 31 de julio, la siguiente cita clave será la presentación de resultados del segundo trimestre, prevista para agosto. Entonces se verá si la inyección de 275 millones de dólares es suficiente para cerrar la brecha hacia la rentabilidad prometida para finales de año.
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