Plug Power: la carrera de Crespo hacia el EBITDA positivo en medio del plazo de Stream Data Centers
20.06.2026 - 08:52:21 | boerse-global.de
El nuevo consejero delegado de Plug Power, Jose Luis Crespo, ha plantado la bandera de la rentabilidad para 2026, pero el mercado tiene la mirada clavada en un calendario mucho más inmediato. El 30 de junio vence el plazo para cerrar la venta de los centros de datos de Stream Data Centers, una operación que, si se completa, inyectaría hasta 142 millones de dólares a una tesorería que quema unos 150 millones por trimestre. Sin ese dinero, la credibilidad del plan de rescate se tambalea.
La acción cerró la semana pasada en 2,47 euros, con un avance semanal del 3%, pero en el último mes acumula un descenso cercano al 13%. Desde el máximo de 52 semanas de 3,72 euros alcanzado a principios de junio, el retroceso se acerca al 34%. Esas cifras no dibujan una simple corrección, sino un abismo de confianza que Crespo debe cerrar con hechos.
Sin embargo, la foto anual es muy distinta: hace doce meses el título cotizaba en el entorno de 0,94 euros, lo que arroja una revalorización del 153%. Ese salto coloca a Plug Power en el terreno de las apuestas de turnaround, pero el mercado ya no se conforma con promesas: exige que la quema de caja se detenga.
Las señales operativas mejoran, pero la factura sigue siendo gigantesca
En el primer trimestre de 2026, los ingresos crecieron un 22% y el margen bruto pasó de un -55% a un -13%. Es una mejora de 42 puntos porcentuales, aunque el punto de partida era tan bajo que el avance no basta para tranquilizar. La compañía registró un flujo de caja operativo negativo de 150 millones, y en el conjunto del año 2025 el resultado neto fue una pérdida de más de 1.600 millones de dólares frente a unos ingresos de apenas 710 millones.
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Crespo, que asumió el cargo en marzo, ha trazado un plan en tres fases: EBITDA positivo en el cuarto trimestre de 2026, beneficio operativo en 2027 y rentabilidad plena en 2028. El ejecutivo ha dejado claro que no contará con los incentivos fiscales como muleta, sino que se apoyará en recortes de costes y mejoras estructurales. También ha garantizado que la compañía está completamente financiada para el ejercicio en curso, por lo que no habrá ampliaciones de capital a corto plazo.
Esa promesa choca con la realidad de la junta de accionistas, donde se aprobó un nuevo plan de compensación que añade 25 millones de acciones al fondo de retribución para directivos. Aunque no se trata de una emisión para captar liquidez, sí supone una dilución para los accionistas existentes, un recordatorio de que los incentivos del equipo directivo se pagan en papel, no en efectivo.
El mercado descuenta la incertidumbre mientras los analistas apuestan a la espera
En el plano técnico, la acción cotiza por debajo de la media de 50 sesiones (2,82 euros) mientras que la de 200 días (2,22 euros) actúa como soporte. El RSI se sitúa en 40, en zona neutral-bajista, y la volatilidad anualizada alcanza el 89%, lo que permite movimientos bruscos de hasta un 25% en cuestión de semanas.
Los analistas de Wall Street mantienen una postura prudente. El precio objetivo medio se sitúa en 3,15 euros (unos 3,42 dólares), un potencial alcista del 28% desde el nivel actual, pero la horquilla de estimaciones es tan amplia que refleja la división entre quienes creen en la historia y quienes piensan que el tiempo se agota. La mayoría recomienda mantener, no comprar.
La comparación con Bloom Energy es inevitable: el rival ha aprovechado la demanda de centros de datos vinculados a inteligencia artificial para disparar sus ingresos y su acción acumula un rendimiento muy superior al de Plug Power en lo que va de año. Mientras Bloom ofrece una historia de resultados tangibles, Plug Power sigue pidiendo confianza sobre un futuro que se retrasa una y otra vez.
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El agua y el aceite del hidrógeno: demanda clara, ejecución dudosa
El contexto macro sigue siendo favorable a la industria del hidrógeno. Las exigencias de emisiones en vehículos pesados en Europa, China y Estados Unidos impulsan la demanda, y la infraestructura de corredores verdes crece a buen ritmo. Pero la pregunta no es si el hidrógeno tendrá mercado, sino si Plug Power será capaz de convertir esa ola en beneficios.
Con una capitalización bursátil de 3.470 millones de euros, la compañía aún está muy lejos de justificar esa valoración con beneficios reales. El verdadero examen llegará el 30 de junio, cuando se sepa si el acuerdo con Stream Data Centers se cierra o naufraga. Si el dinero entra en caja, Crespo ganará oxígeno para ejecutar su plan. Si no, la atención volverá a centrarse en la sangría de efectivo y en la credibilidad de un equipo directivo que promete una rentabilidad que nunca termina de llegar.
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